Η αγορά συγχωνεύσεων και εξαγορών (M&A) επανέρχεται δυναμικά στο προσκήνιο το 2025, καταγράφοντας εντυπωσιακή ανάκαμψη έπειτα από δύο χρόνια υποτονικής δραστηριότητας.
Σύμφωνα με τη νέα ανάλυση της Bain & Company, η συνολική αξία των συμφωνιών παγκοσμίως αναμένεται να φτάσει τα 4,8 τρισ. δολάρια, σημειώνοντας άνοδο 36% σε σχέση με το 2024 και αποτελώντας τη δεύτερη υψηλότερη επίδοση στην ιστορία της αγοράς M&A.
Πίσω από αυτή την ανοδική πορεία βρίσκονται τα mega-deals, συναλλαγές που ξεπερνούν τα 5 δισ. δολάρια, οι οποίες αποτέλεσαν τον βασικό μοχλό της αναθέρμανσης. Εταιρείες που θεωρούνταν «σποραδικοί αγοραστές» (infrequent acquirers) επέστρεψαν δυναμικά, προχωρώντας σε στρατηγικές κινήσεις μεγάλης εμβέλειας και υψηλού ρίσκου. Αν και ο συνολικός αριθμός των συμφωνιών αυξήθηκε μόλις κατά 5%, τα μεγάλα deals αντιπροσώπευσαν το 75% της αύξησης της συνολικής αξίας των συναλλαγών.
Η AI στο επίκεντρο της έκρηξης συμφωνιών
Η τεχνολογική βιομηχανία κατέγραψε τη μεγαλύτερη άνοδο, ενισχυμένη από τη ραγδαία ανάπτυξη της Τεχνητής Νοημοσύνης (AI). Σύμφωνα με την ανάλυση της Bain, η αξία των τεχνολογικών συμφωνιών αυξήθηκε κατά 76%, φθάνοντας τα 478 δισ. δολάρια. Σχεδόν το ήμισυ της στρατηγικής αξίας των deals άνω των 500 εκατ. δολαρίων προήλθε από εταιρείες «AI-native» ή από συναλλαγές που σχετίζονταν άμεσα με την εφαρμογή λύσεων AI.
Ο τομέας της Προηγμένης Βιομηχανικής Παραγωγής (Advanced Manufacturing) συνέβαλε επίσης στην αναθέρμανση της αγοράς, με άνοδο 38% και συνολική αξία 717 δισ. δολαρίων έως το τέλος του έτους. Οι κλάδοι αυτοί, σε συνδυασμό με τις μετασχηματιστικές δυνατότητες της AI, αποτέλεσαν το «καύσιμο» της νέας φάσης ανάπτυξης στις εξαγορές και συγχωνεύσεις.
Όπως σημειώνει ο Δημήτρης Ψαρρής, Managing Partner της Bain & Company Greece, «οι εταιρείες σε όλους τους κλάδους συνειδητοποιούν ότι η στρατηγική τους χρειάζεται επαναπροσδιορισμό. Με τη βελτιωμένη συγκυρία στην αγορά M&A και τη μεγαλύτερη σύγκλιση στις αποτιμήσεις, οι στρατηγικοί αγοραστές επαναφέρουν τις συγχωνεύσεις και εξαγορές στο επίκεντρο των προσπαθειών τους για ανάπτυξη και μετασχηματισμό».
Ο ίδιος τονίζει πως και στην Ελλάδα η δραστηριότητα M&A αποκτά σαφή δυναμική, με αυξημένο ενδιαφέρον τόσο από ξένους όσο και από εγχώριους επενδυτές. «Πλέον, σημαντικοί παίκτες δεν επενδύουν στη χώρα επειδή οι τιμές είναι χαμηλές, αλλά επειδή πείθονται από τα fundamentals των εταιρειών και τη δυναμική της οικονομίας», υπογραμμίζει.
Η γεωγραφία της ανάκαμψης
Η έκρηξη του 2025 έχει παγκόσμιο χαρακτήρα, με κάθε μεγάλη οικονομία να καταγράφει ενίσχυση των συναλλαγών. Οι Ηνωμένες Πολιτείες παραμένουν η κινητήριος δύναμη, συγκεντρώνοντας σχεδόν το 50% της συνολικής αξίας των συμφωνιών. Η Κίνα, η δεύτερη μεγαλύτερη αγορά παγκοσμίως, σημείωσε τον υψηλότερο αριθμό συναλλαγών, εκ των οποίων πάνω από το 80% πραγματοποιήθηκε εγχωρίως.
Η Ιαπωνία αναδείχθηκε σε έναν από τους φετινούς πρωταγωνιστές, καθώς κατόρθωσε να διπλασιάσει την αξία των συμφωνιών της και να ανέλθει στην τρίτη θέση παγκοσμίως.
Στην περιοχή της Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής (ΕΜΕΑ), η συνολική αξία των συναλλαγών αυξήθηκε σημαντικά χάρη σε μεγάλα mega-deals, αν και ο αριθμός των συμφωνιών μειώθηκε κατά 7%, ενδεικνύοντας πιο επιλεκτική και στρατηγική στάση από τις επιχειρήσεις.
Χαμηλότερο κόστος κεφαλαίου και χαλάρωση κανονισμών
Την ανάκαμψη ευνόησε ένα πιο φιλικό χρηματοοικονομικό και ρυθμιστικό περιβάλλον. Το κόστος κεφαλαίου υποχώρησε, ενώ η σύγκλιση των αποτιμήσεων μεταξύ αγοραστών και πωλητών ενθάρρυνε νέες κινήσεις. Οι πολλαπλασιαστές αποτίμησης ανήλθαν σε 11,6x EV/EBITDA, επίπεδο αυξημένο αλλά χαμηλότερο από τα ιστορικά υψηλά του 2021.
Η Bain επισημαίνει ότι οι επιχειρήσεις αρχίζουν να βλέπουν τη στάση αναμονής ως μη βιώσιμη επιλογή, ιδίως σε μια περίοδο τεχνολογικού μετασχηματισμού που επιταχύνεται από την AI. Πάνω από το 85% των στελεχών M&A που συμμετείχαν στην έρευνα της εταιρείας δηλώνουν ότι έχουν επικαιροποιήσει τη στρατηγική τους, ενσωματώνοντας τις αλλαγές που φέρνει η ψηφιακή εποχή.
Ο περιορισμένος αντίκτυπος των εμπορικών εντάσεων
Παρά τις γεωπολιτικές εντάσεις και την αβεβαιότητα γύρω από τους δασμούς, οι επιπτώσεις στο M&A αποδείχθηκαν περιορισμένες. Μόλις το 50% των στελεχών θεωρεί ότι οι εμπορικοί περιορισμοί θα επηρεάσουν τα μελλοντικά σχέδια εξαγορών, ενώ το 70% δηλώνει ότι η πολιτική των δασμών δεν θα αλλάξει τα πλάνα εκποιήσεων.
Ωστόσο, η Bain σημειώνει ότι οι τάσεις της «μετα-παγκοσμιοποίησης» (post-globalization) αποκτούν ολοένα μεγαλύτερη σημασία. Ήδη καταγράφεται στροφή προς περιφερειακές συμφωνίες, με μη αμερικανικές εταιρείες να δείχνουν λιγότερη διάθεση για εξαγορές στις ΗΠΑ και, αντιστρόφως, αμερικανικούς ομίλους να εστιάζουν στην εγχώρια αγορά. Καθώς το εμπόριο αναδιαρθρώνεται γύρω από περιφερειακά οικοσυστήματα, οι συγχωνεύσεις και εξαγορές λειτουργούν ως εργαλείο ευελιξίας και πρόσβασης σε νέες αγορές.
Η νέα πραγματικότητα των corporate dealmakers
Παρά τον ενθουσιασμό της φετινής «έκρηξης» σε αξία συναλλαγών, οι επιχειρήσεις αντιμετωπίζουν εντεινόμενους περιορισμούς κεφαλαίου. Οι δαπάνες για ανθεκτικότητα εφοδιαστικών αλυσίδων, αυτοματοποίηση, αναβαθμίσεις συστημάτων και επενδύσεις σε AI απορροφούν αυξανόμενο μερίδιο των πόρων.
Ως αποτέλεσμα, οι κεφαλαιακές κατανομές για M&A υποχώρησαν το 2025 στο χαμηλότερο επίπεδο της δεκαετίας, μόλις 7% των συνολικών δαπανών ρευστού των επιχειρήσεων του δείκτη S&P World Index, έναντι 9%–17% που ίσχυε την προηγούμενη εννιαετία. Οι διοικήσεις δείχνουν πλέον μεγαλύτερη αυστηρότητα, απαιτώντας υψηλότερες αποδόσεις επένδυσης (ROI) από κάθε συναλλαγή.
Η AI μετασχηματίζει και τον ίδιο τον κλάδο των M&A
Η τεχνητή νοημοσύνη δεν αποτελεί μόνο αντικείμενο εξαγορών αλλά και εργαλείο που μετασχηματίζει τον τρόπο με τον οποίο πραγματοποιούνται οι συναλλαγές. Το 75% των στρατηγικών αγοραστών αξιολόγησε την επίδραση της AI στα προς εξαγορά περιουσιακά στοιχεία, ενώ το 20% ακύρωσε συμφωνίες ύστερα από σχετική αξιολόγηση.
Παράλληλα, η χρήση εργαλείων AI από επαγγελματίες M&A υπερδιπλασιάστηκε μέσα στο έτος, φθάνοντας το 45%. Αν και η κύρια αξιοποίηση της τεχνολογίας αφορά σήμερα την αναγνώριση και αρχική αξιολόγηση στόχων, η Bain προβλέπει ταχεία αύξηση των εφαρμογών σε πιο σύνθετες φάσεις, όπως η ολοκλήρωση και ενοποίηση μετά τη συμφωνία (post-merger integration).
Από τις συμφωνίες κλίμακας στις συμφωνίες πεδίου (scope deals)
Μία από τις σημαντικότερες διαρθρωτικές μεταβολές της φετινής χρονιάς είναι η μετατόπιση από τις συμφωνίες κλίμακας σε συμφωνίες επέκτασης πεδίου (scope deals). Για πρώτη φορά, το 60% των συμφωνιών άνω του 1 δισ. δολαρίων αφορά deals που δίνουν στις εταιρείες πρόσβαση σε νέες αγορές, κατηγορίες πελατών ή τεχνολογικές δυνατότητες. Πρόκειται για την υψηλότερη αναλογία που έχει καταγραφεί ποτέ.
Ακόμη και παραδοσιακοί κλάδοι, όπως οι χρηματοοικονομικές υπηρεσίες και η βιομηχανική παραγωγή, δείχνουν αυξανόμενη προθυμία να διευρύνουν το πεδίο δραστηριότητάς τους, υιοθετώντας πιο ευέλικτες στρατηγικές ανάπτυξης.
Προοπτικές για το 2026
Η Bain & Company θα δημοσιεύσει τον Ιανουάριο του 2026 τη νέα Παγκόσμια Έκθεση για τις Συγχωνεύσεις και Εξαγορές, προσφέροντας λεπτομερή ανάλυση των τάσεων και προβλέψεων για τη νέα χρονιά. Όπως επισημαίνει η εταιρεία, τα πρώτα στοιχεία δείχνουν πως, παρά τις προκλήσεις, η δραστηριότητα M&A αναμένεται να παραμείνει ισχυρή.
Οι παράγοντες που οδήγησαν στην ανάκαμψη του 2025 —η τεχνητή νοημοσύνη, η στρατηγική επανατοποθέτηση και η σύγκλιση των αποτιμήσεων— φαίνεται ότι θα συνεχίσουν να διαμορφώνουν την παγκόσμια αγορά και τη χρονιά που έρχεται.
