Ο Μάρτιος ολοκληρώνεται τελικά με την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά να βλέπει να έχει επιστρέψει στα επίπεδα του περασμένου Σεπτεμβρίου και χωρίς μάλιστα μια καλή αφορμή να αντιδράσει.
Παρά το ότι από την έναρξη του πολέμου στη Μέση Ανατολή μέχρι σήμερα, έχει χάσει 17 δισ. ευρώ στην κεφαλαιοποίησή της.
Στα 140 δισ. ευρώ πλέον, από τα 157,1 δισ. ευρώ που ήταν πριν τον πόλεμο, με αυτή την εβδομάδα να αναμένεται υποτονική σε επίπεδο συναλλαγών, καθώς η αργία της Μεγάλης Παρασκευής των
Καθολικών στις 3 Απριλίου θα κρατήσει κλειστά τα περισσότερα χρηματιστήρια σε ΗΠΑ και Ευρώπη, συμπεριλαμβανομένου και του ελληνικού.
Η αγορά θα παραμείνει κλειστή και τη Δευτέρα του Καθολικού Πάσχα (6 Απριλίου), περιορίζοντας περαιτέρω τη δραστηριότητα.
——
Ορόσημο
Και σε μια χρονική στιγμή μάλιστα που όλοι περιμένουν και προετοιμάζονται για την αυριανή ανακοίνωση του MSCI, η πολλά υποσχόμενη μέχρι πριν να ξεσπάσει ο πόλεμος στο Ιράν και στη Μέση Ανατολή.
Η στήλη εκτιμά μάλιστα ότι αυτό που της σχολίασε πηγή της απηχεί και τη σκέψη αρκετών, ειδικά παλαιών της Λ. Αθηνών, ή μάλλον της οδού Σοφοκλέους.
Η προ 25ετίας σχεδόν αναβάθμιση του ΧΑ σε ανεπτυγμένη συνέπεσε με την κρίση dot com στις ΗΠΑ.
Εάν αυτή η αναβάθμιση συμπέσει με καμιά παράπλευρή κρίση λόγω ενεργειακού κόστους ή private credit, τότε…
Σε καλύτερη θέση
Πάντως σε αυτό που συμφωνούν αρκετοί αναλυτές είναι ότι η ελληνική οικονομία βρίσκεται σε καλύτερη θέση σε σχέση με τα προηγούμενα χρόνια.
Χωρίς αυτό να σημαίνει ότι μένει στο απυρόβλητο.
Ο πληθωρισμός εξακολουθεί να είναι το βασικό «αγκάθι» και, αν συνδυαστεί με ενδεχόμενες αυξήσεις επιτοκίων και το βαρύ κλίμα από τις γεωπολιτικές εξελίξεις, μπορεί να βάλει φρένο στον ρυθμό ανάπτυξης.
Το κλειδί, πάντως, βρίσκεται στη διάρκεια της κρίσης.
Αν υπάρξει σύντομα αποκλιμάκωση, ιδίως στις τιμές της ενέργειας, οι επιπτώσεις αναμένεται να είναι περιορισμένες και προσωρινές.
Αν όμως η αβεβαιότητα τραβήξει σε μάκρος, τότε οι πιέσεις στην οικονομία θα γίνουν πιο αισθητές.
———-
Σενάρια για έκτακτους φόρους
Σας είχα αναφέρει και την προηγούμενη εβδομάδα ότι υπάρχει έντονος διάλογος περί της έκτακτης φορολογίας κλάδων της οικονομίας προκειμένου να υπάρχουν δημοσιονομικά «πυρομαχικά» σε περίπτωση που χρειαστεί ο καταναλωτής στήριξη.
Λόγω φυσικά της συνεχούς ανόδου του πετρελαίου και κατ’ επέκταση του ενεργειακού κόστους.
Αυτός είναι και ένας από τους λόγους (μεταξύ αρκετών) που οι τραπεζικές μετοχές υποαποδίδουν στο ταμπλό.
Διότι η αντιπολίτευση, ειδικά το ΠΑΣΟΚ και με την ερώτηση που κατέθεσε επί του θέματος, «σηκώνει» αρκετά το θέμα της έκτακτης φορολόγησης των τραπεζών.
Το είπε και ο πρόεδρος Νίκος Ανδρουλάκης στο τακτικό συνέδριο.
Γνωρίζει άλλωστε ότι αυτά τα μέτρα κάνουν «γκελ» στην κοινωνία… είναι και ότι τα κέρδη του 2025 του κλάδου άγγιξαν τα 5 δισ.
Απορρίπτει ο Πιερρακάκης
Πάντως παρά τις ανησυχίες που είχαν εκφραστεί από τραπεζικούς κύκλους, ο υπουργός Εθνικής Οικονομίας και Οικονομικών, Κυριάκος Πιερρακάκης, φέρεται να ξεκαθάρισε σε πρόσφατη συνάντηση με τους επικεφαλής των μεγάλων τραπεζών ότι δεν εξετάζεται επί του παρόντος η επιβολή έκτακτου φόρου.
Μην το θεωρήσετε όμως λήξαν.
Δεδομένης της αβεβαιότητας που χαρακτηρίζει το οικονομικό περιβάλλον.
Άλλωστε, στο πρόσφατο παρελθόν έχουν ληφθεί αντίστοιχα μέτρα, όπως η επιβολή έκτακτης φορολόγησης στα διυλιστήρια και η αύξηση της φορολογίας στα κέρδη από διαδικτυακά παιχνίδια.
——-
Η «κόκκινη» γραμμή
Σε κάθε περίπτωση, το όριο που θα μπορούσε να πυροδοτήσει νέες παρεμβάσεις στήριξης από το κράτος, με ό,τι αυτό συνεπάγεται για τα δημόσια οικονομικά, φαίνεται να φέρνει μνήμες 2022.
Αν η χονδρεμπορική τιμή του ρεύματος κινηθεί πάνω από τα επίπεδα των 110-120 ευρώ ανά MWh, δηλαδή σε ζώνες που θυμίζουν την ενεργειακή κρίση του 2022, το σενάριο κρατικής παρέμβασης θα επανέλθει δυναμικά.
Αντίστοιχα, κρίσιμο θεωρείται και το μέτωπο του φυσικού αερίου.
Σε περίπτωση που οι τιμές ξεπεράσουν τα 60 ευρώ ανά MWh, οι πιέσεις αναμένεται να ενταθούν, αυξάνοντας την πιθανότητα για πρόσθετα μέτρα στήριξης.
Άρα και στις έκτακτες φορολογίες…
——-
Το picking των ωφελημένων
Μέχρι τότε η αγορά θα είναι εγκλωβισμένη, φυσικά, εκτός των τίτλων που σαφώς θα βγουν ή βγαίνουν ήδη ωφελημένοι από αυτό.
Όπως η Metlen, η οποία «πατά» σε τρεις ισχυρούς άξονες ταυτόχρονα.
Από τη μία, η άνοδος των τιμών του αλουμινίου ενισχύει τα έσοδα της μεταλλουργίας, την ώρα που τα προβλήματα στην παγκόσμια προσφορά, με χαρακτηριστικά παραδείγματα τις διαταραχές σε μεγάλες μονάδες στον Περσικό Κόλπο και τα εμπόδια στη διέλευση από το στενό του Ορμούζ, δημιουργούν περαιτέρω ανοδικές πιέσεις.
Από την άλλη, το ράλι στο φυσικό αέριο βρίσκει τον όμιλο με εξασφαλισμένα αποθέματα σε χαμηλότερες τιμές, ενισχύοντας τα περιθώρια, ενώ η καθετοποιημένη παραγωγή λειτουργεί ως «ασπίδα» απέναντι στις διακυμάνσεις.
Στο κάδρο και οι ΑΠΕ
Την ίδια στιγμή, η στρατηγική παρουσία της εταιρείας στην ενέργεια και ειδικά στις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας λειτουργεί ως σταθεροποιητικός παράγοντας.
Ένα πεδίο στο οποίο η Metlen έχει ισχυρή παρουσία, κατασκευάζοντας έργα με το… «κλειδί στο χέρι».
——-
Έρχεται διαγωνισμός
Στην τελική ευθεία μπαίνει, όπως μαθαίνω, η προκήρυξη του διεθνούς διαγωνισμού για την υπο-παραχώρηση του Οργανισμού Λιμένος Ελευσίνας.
Το Υπερταμείο προετοιμάζεται ώστε μέσα στον Απρίλιο να απευθύνει πρόσκληση εκδήλωσης ενδιαφέροντος, ενώ άμεσα ολοκληρώνεται και η διαδικασία επιλογής συμβούλου για τα τεύχη δημοπράτησης.
Δεν σας κρύβω μάλιστα ότι τρέφονται μεγάλες προσδοκίες, λόγω φυσικά της συγκυρίας, καθώς οι εξελίξεις στη Μέση Ανατολή αναβαθμίζουν το γεωπολιτικό ενδιαφέρον για κρίσιμες λιμενικές υποδομές.
Και μην ξεχνάμε ότι οι ΗΠΑ να παρακολουθούν στενά το λιμάνι της Ελευσίνας.
————
Το πρώτο μπόνους
Σε καταβολή μπόνους, που αντιστοιχεί περίπου σε έναν μηνιαίο μισθό, προχώρησε, όπως πληροφορείται η στήλη, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς προς τους εργαζομένους της.
Και για τη στήλη καλώς έκανε. Θα πρέπει ορισμένες αρχές και υπηρεσίες να λειτουργούν με άλλους όρους από εκείνους μιας τυπικής δημόσιας δομής.
Και αυτή η περίοδος είναι ιδιαίτερα απαιτητική για την την εποπτεία των αγορών, με τα crypto assets, τη μεταβλητότητα και τα νέα επενδυτικά προϊόντα να δημιουργούν ένα πιο δύσκολο πλαίσιο.
Μην αναφέρουμε ότι η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, όπως και άλλες επιτροπές και αρχές, χρειάζεται ειδικευμένα στελέχη, όπερ σημαίνει ότι πρέπει να είναι πιο ανταγωνιστικά τα πακέτα αμοιβών ώστε να διατηρηθούν στους κόλπους τους.
———
Ένα ακόμη βήμα
Από σήμερα, 30 Μαρτίου, μπαίνουν στο ταμπλό και οι νέες μετοχές της Real Consulting, που προέκυψαν από την αύξηση κεφαλαίου μέσω εισφοράς σε είδος.
Στην πράξη, η εταιρεία ενσωματώνει το 100% της OTS, με τους μετόχους της τελευταίας να λαμβάνουν τις νέες μετοχές ως αντάλλαγμα.
Να θυμίσω εδώ ότι η εταιρεία «βλέπει» ισχυρή αναπτυξιακή συνέχεια, με εκτιμήσεις για ενοποιημένα έσοδα περίπου 75 εκατ. ευρώ φέτος, από περίπου 67,8 εκατ. ευρώ το 2025 και 40,4 εκατ. ευρώ το 2024.
Στη δυναμική αυτή συμβάλλει και η OTS, η οποία αναμένεται να προσθέσει το 2025 έσοδα άνω των 20 εκατ. ευρώ, με EBITDA περίπου 4,5 εκατ. ευρώ και ανεκτέλεστο έργων που αγγίζει τα 25 εκατ. ευρώ.
