Ιαπωνία: Ισχυρή ζήτηση για 20ετή ομόλογα

Την ισχυρότερη ζήτηση που έχει σημειωθεί ποτέ κατέγραψε η έκδοση 20ετών ομολόγων από το Τόκιο και θεωρείται ως ένδειξη ότι οι  αυξημένες αποδόσεις αρχίζουν να ελκύουν τους εγχώριους επενδυτές στην αγορά.

Ο δείκτης κάλυψης (bid-to-cover ratio) διαμορφώθηκε στο 5,84, έναντι 4,01 στην προηγούμενη δημοπρασία και μέσου όρου 3,73 το τελευταίο 12μηνο.

Η απόδοση του συγκεκριμένου τίτλου υποχώρησε έως και κατά 6 μονάδες βάσης, στο 3,710%, μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων, ενώ η απόδοση των 30ετών ομολόγων σημείωσε πτώση έως και 5 μονάδων βάσης.

«Πρόκειται για εντυπωσιακή ζήτηση σε δημοπρασία ιαπωνικών κρατικών ομολόγων (JGB) διάρκειας 20 ετών» σχολιάζει ο Mark Cranfield, αναλυτής στο Markets Live του Bloomberg. «Μάλιστα, είναι η καλύτερη επίδοση που έχει καταγραφεί ποτέ για τη συγκεκριμένη διάρκεια και προμηνύει ταχύτερη εξομάλυνση (flattening) της καμπύλης αποδόσεων.

»Είναι εξαιρετικά σπάνιο να παρατηρείται δημοπρασία JGB με δείκτη κάλυψης (bid-to-cover) άνω του 5. Το γεγονός αυτό είναι ακόμη πιο αξιοσημείωτο για τα 20ετή ομόλογα, τα οποία έχουν παρουσιάσει αρκετά ασταθή εικόνα τα τελευταία δύο χρόνια.

»Υπάρχει ένας σημαντικός, άγνωστος παράγοντας πίσω από αυτές τις αγορές, γεγονός που υποδηλώνει ότι έχουν εισέλθει στο παιχνίδι ξένοι επενδυτές. Αυτό καταδεικνύει εμπιστοσύνη στο ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας (BOJ) θα ακολουθήσει μια σταθερή πορεία αυξήσεων των επιτοκίων. Η μπάλα βρίσκεται στο δικό σας γήπεδο, κ. Ueda.»

Ανακάμπτουν οι εγχώριοι επενδυτές

«Το θετικό αποτέλεσμα της δημοπρασίας 20ετών ιαπωνικών κρατικών ομολόγων (JGBs) θεωρείται ένδειξη ανάκαμψης της ζήτησης από εγχώριους επενδυτές, η οποία τροφοδοτείται από τα υψηλά επίπεδα επιτοκίων και την άμβλυνση των δημοσιονομικών ανησυχιών» υποστηρίζει ο Ryutaro Kimura, ανώτερος στρατηγικός αναλυτής ομολόγων στην BNP Paribas Asset Management.

Οι ασφαλιστικές εταιρείες έχουν ενισχύσει εκ νέου τις καθαρές αγορές τους σε ομόλογα πολύ μακροπρόθεσμης διάρκειας από τον Ιούνιο, γεγονός που υπογραμμίζει την ανάκαμψη της ζήτησης.

Πάνω από το 83% των προσφορών προήλθε από μη ταυτοποιημένους αγοραστές, αναφέρει το Bloomberg. Το υψηλό αυτό ποσοστό υποδηλώνει ζήτηση από επενδυτές μεγάλης κλίμακας, συμπεριλαμβανομένων μεγάλων τραπεζών και του Κυβερνητικού Ταμείου Συνταξιοδοτικών Επενδύσεων (GPIF), πρόσθεσε ο Kimura.

Η ζήτηση από το GPIF, η οποία απορρέει από την αναδιάρθρωση του χαρτοφυλακίου του, αναμένεται να είναι περιορισμένη δεδομένης της πρόσφατης πτώσης των μετοχών. Παράλληλα, οι μεγάλες τράπεζες ενδέχεται να ρευστοποιήσουν τις θέσεις τους καθώς οι αποδόσεις υποχωρούν —εφόσον εξασφάλισαν σημαντικό όγκο στη δημοπρασία, γεγονός που καθιστά απίθανη μια διαρκή πτώση των αποδόσεων, ανέφερε ο ίδιος.

Σύμφωνα με στοιχεία που δημοσίευσε την Τρίτη η Ένωση Χρηματιστηριακών Εταιρειών της Ιαπωνίας (Japan Securities Dealers Association) τα οποία επεξεργάστηκε το Bloomberg, οι καθαρές αγορές εγχώριων κρατικών ομολόγων από Ιάπωνες επενδυτές ανήλθαν στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 17 ετών κατά το εξάμηνο που έληξε στις 30 Σεπτεμβρίου.