Υψηλά τον πήχη των τιμών στόχων των ελληνικών τραπεζών έβαλε η Goldman Sachs, η οποία αναβαθμίζει και τη σύσταση της Eurobank σε buy (αγορά), όπως και της Εθνικής και της Πειραιώς, αλλά μειώνει τη σύσταση της Alpha Bank σε neutral (ουδετερότητα). Μάλιστα, βλέπει σημαντικά περιθώρια ανόδου, προσαρμόζοντας και τις τιμές στόχους, καθώς οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με discount σε σχέση με τις τράπεζες GEM (όπου συνεχίζει να βλέπει αυξημένες ροές από τους επενδυτές των Αναδυόμενων Αγορών) και τις ευρωπαϊκές τράπεζες.
Ειδικότερα, για την Εθνική τράπεζα η Goldman Sachs δίνει τιμή στόχο στα 10 ευρώ, που σημαίνει περιθώριο ανόδου 34%, για την Eurobank στα 2,50 ευρώ ή +32% από τα τρέχοντα επίπεδα, για την Alpha Bank στα 1,95 ευρώ, επίπεδο που υποδηλώνει περιθώριο ανόδου 19% και για την Πειραιώς στα 5,30 ευρώ, ήτοι περιθώριο ανόδου +35%.
Ελληνικές VS Ευρωπαϊκές τράπεζες: Πού πλεονεκτούν, πού υστερούν
Όπως επισημαίνει, παραμένει εποικοδομητική για τις ελληνικές τράπεζες και βλέπει μια μέση άνοδο 30% από τις τιμές-στόχους της. καθώς παρά τα σημαντικά κέρδη από την αρχή του έτους, εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με discount σε σχέση με τις τράπεζες GEM και τις ευρωπαϊκές τράπεζες, αλλά και σε σχέση με τη δική τους λογιστική αξία.
Η τοποθέτηση των επενδυτών GEM στις ελληνικές τράπεζες αυξάνεται
Σύμφωνα με τα στοιχεία του Bloomberg που αναλύθηκαν από την ομάδα στρατηγικής χαρτοφυλακίου Αναδυόμενων Αγορών (Sunil Koul), κατά μέσο όρο 36 κεφάλαια GEM είχαν επενδύσει σε ελληνικές τράπεζες τον Φεβρουάριο του ’24 σε σύγκριση με 28/21 κεφάλαια GEM τον Απρίλιο του ’23/Απρίλιο του ’22. Ωστόσο, αυτό παραμένει χαμηλό στο πλαίσιο των 200 κεφαλαίων GEM που αναλύθηκαν στο σύνολο.
Έτσι, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της GS, οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με μέσο 0,65x σε όρους P/TBV με βάση τις εκτιμήσεις του 2025 για ROTE 12%, το οποίο συγκρίνεται με μέσο P/TBV 1,2x/0,9x για τις υπό κάλυψη GEM/ευρωπαϊκές τράπεζες με ROTE 13%/13%, αντίστοιχα.
Οι αναθεωρημένες τιμές-στόχοι της για τις ελληνικές τράπεζες υποδηλώνουν μέσο P/TBV 0,9x, το οποίο συγκρίνεται με το P/TBV υπό κάλυψη TP 1,3x/1,0x για τις GEM/ευρωπαϊκές τράπεζες, αντίστοιχα.
Στις αποτιμήσεις της (όλες με βάση το ROTE/COE), η GS χρησιμοποιεί τώρα ένα COE της τάξεως του 15,5% για τις ελληνικές τράπεζες (από 16%), αντανακλώντας την μείωση του κινδύνου των ισολογισμών τους και τη συμπίεση των spreads των αποδόσεων των μακροπρόθεσμων ελληνικών κρατικών ομολόγων (GGB). Το νέο της COE για την Ελλάδα είναι κατά 50 μ.β. περίπου υψηλότερο από το μέσο COE που προκύπτει από τις τιμές αγοράς για τις ευρωπαϊκές τράπεζες που καλύπτονται από την GS.
Εν αναμονή των μερισμάτων
Οι ελληνικές τράπεζες συνέχισαν την πορεία ανάκαμψης το 2023, κλείνοντας το έτος με μέσο δείκτη ROTE 14%, δείκτη CET1 15,6% και δείκτη NPE 4% με κάλυψη 66%. Οι δείκτες αυτοί βρίσκονται πλέον σε ένα εύρος “φυσιολογικών” μέσων επιπέδων για τις τράπεζες στις αναδυόμενες αγορές και την Ευρώπη.
Στα αποτελέσματα του 2023 και οι τέσσερις τράπεζες είχαν σταθερές μεσοπρόθεσμες προοπτικές, με τα μερίσματα να αποτελούν σημαντικό μέρος των στρατηγικών τους το 2024-26 χάρη στην αποκατάσταση των κεφαλαιακών αποθεμάτων σε υγιή επίπεδα.
Μετά από μια δεκαετή παύση στη διανομή μερισμάτων, οι ελληνικές τράπεζες σχεδιάζουν να καταβάλουν το πρώτο μέρισμα το 2024 (για το έτος 2023- η GS αναμένει ότι αυτά θα ανακοινωθούν το 2ο τρίμηνο του 2024) και στοχεύουν οι δείκτες διανομής μερισμάτων τους να τείνουν προς τα μέσα ευρωπαϊκά επίπεδα έως το 2026.
Σε αυτό το πλαίσιο, η GS αυξάνει και τις εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή την περίοδο 2024-26 κατά 9% κατά μέσο όρο και διαμορφώνει το κανονικοποιημένο ROTE σε περίπου 12%, με μέσο επίπεδο CET1 του 2026 το 18,4% (το οποίο αντιστοιχεί σε δείκτη διανομής μερισμάτων 50% το 2026) και δείκτη NPE 2,5% (σε κάλυψη >100%).
Latest News
Γιώτης (ΣΕΒΤ) για ακρίβεια: «Είμαστε άδικα στο στόχαστρο» – Απέρριψε ο Χατζηδάκης μείωση του ΦΠΑ
Τα στοιχεία που επικαλέστηκε στη γενική συνέλευση του ΣΕΒΤ ο πρόεδρος του Συνδέσμου
Τα νυχτερινά κέντρα που άλλαξαν... πίστα – Τα projects από REDS, Lamda, Prodea και Grivalia
Η «Νεράιδα», τα «Αστέρια», η «Φαντασία», τα «Δειλινά», το «Ακρωτήρι», ο «Διογένης Παλλάς» και το «Αθηνών Αρένα» έδωσαν τη θέση τους σε επενδυτικά ακίνητα
Αποκλειστικά σε Cosmote-Γερμανό τα συστήματα συναγερμού ESA Home Security
Τι αναφέρει η ανακοίνωση
Κέρδη υψηλής τάσης για τη ΔΕΗ - Στα 459 εκατ. τα EBITDA για το α' τρίμηνο 2024 [γραφήματα]
Αναθεωρεί στα 1,8 δισ. τα EBITDA του 2024
Η Μονάδα Ανακουφιστικής Φροντίδας «ΓΑΛΙΛΑΙΑ» διοργανώνει τη δράση «ΑΓΚΑΛΙΑΖΟΥΜΕ ΚΑΘΕ ΔΙΑΔΡΟΜΗ»
Ένα ΤΡΙ-Άθλο που στηρίζει τη διαδρομή των συνανθρώπων μας με Καρκίνο και με Νόσο του Κινητικού Νευρώνα (ALS)
Στο «μικροσκόπιο» οι επιδόσεις των ελληνικών τραπεζών - Τα νούμερα που ξεχωρίζει η NBG Sec.
Oι 4 τράπεζες σχεδιάζουν διανομή μερίσματος για πρώτη φορά μετά από 10 χρόνια
Επαναπροσδιορίζει το τοπίο των ΑΠΕ η Sunlight
Με καινοτόμα συστήματα Αποθήκευσης Ενέργειας
Κατά 35,4% αυξήθηκα τα κέρδη της Trastor - Οι στόχοι για το 2024
Για το 2024, αναμένεται περαιτέρω αύξηση του συνόλου των μεγεθών της λόγω της πλήρους ενσωμάτωσης των εσόδων από τα ακίνητα που αποκτήθηκαν κατά την διάρκεια του 2023
Σε ΑΜΚ έως 43,47 εκατ. ευρώ με δημόσια προσφορά προχωρά η Noval Property
Στα 2,82 ευρώ ανά μετοχή ορίστηκε η ανώτατη τιμή διάθεσης
AΧΙΑ και Optima για ΔΕΗ: Αισιοδοξία για τους στόχους του 2024
Τι λένε οι αναλυτές για τα αποτελέσματα που θα ανακοινώσει σήμερα η επιχείρηση