Πολύτιμα μέταλλα: Αν χάσατε το ράλι χρυσού υπάρχει πάντα το ασήμι

Ο χρυσός απέδειξε για άλλη μια φορά την ικανότητά του να γίνεται ισχυρό ανάχωμα έναντι του χρηματοοικονομικού χάους. Εάν η ιστορία αποτελεί οδηγό, τα κέρδη μπορεί να έχουν περιθώριο να τρέξουν περαιτέρω. Αλλά, θα μπορούσαν επίσης σύντομα να ξεπεραστούν από αυτό το άλλο, λιγότερο λατρεμένο πολύτιμο μέταλλο, το ασήμι.

Το κίτρινο μέταλλο είναι ένα επίμαχο θέμα στην επενδυτική κοινότητα, με παθιασμένους υποστηρικτές και επικριτές. Αλλά μια ισορροπημένη ματιά στα ιστορικά στοιχεία υποδηλώνει κάτι σαφές: Αν και μακροπρόθεσμα υποαποδίδουν σημαντικά σε σχέση με τις μετοχές, ο χρυσός είναι επίσης επιρρεπής σε παρατεταμένες περιόδους υπεραπόδοσης όταν τα πράγματα πάνε στραβά. Τα ασημένια ράλι τείνουν επίσης να ακολουθούν το χρυσό μετά από μια καθυστέρηση, σημειώνει η Wall Street Journal.

Ο χρυσός τα πήγε καλύτερα από τον S&P 500 τη δεκαετία του 1970 και την πρώτη δεκαετία αυτού του αιώνα. Προστάτευσε τους επενδυτές από τον πληθωρισμό στην πρώτη περίπτωση και από μια γενικότερη δυσφορία από την κατάρρευση των dot-com έως την οικονομική κρίση στη δεύτερη.

Θα μπορούσε να επαναλάβει το κατόρθωμα ξανά. Μέχρι στιγμής αυτήν τη δεκαετία, ο χρυσός έχει επιστρέψει 113% σε σύγκριση με 78% για τον S&P 500 συμπεριλαμβανομένων των μερισμάτων, σύμφωνα με το FactSet.

Ωστόσο, οι επενδυτές που σκέφτονται να φορτώσουν χρυσό, τώρα θα μπορούσαν να δικαιολογηθούν που αισθάνονται λίγο ανήσυχοι. Ο χρυσός έφτασε σε υψηλό ρεκόρ σε όρους δολαρίου αυτή την εβδομάδα προτού υποχωρήσει αφού ο πρόεδρος Τραμπ άμβλυνε τους τόνους τόσο ως προς το εμπόριο όσο και την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ. Ωστόσο, έχει αυξηθεί κατά περίπου 41% τους τελευταίους 12 μήνες.

Ευτυχώς, η ιστορία δείχνει ότι το ασήμι θα μπορούσε να ακολουθεί κατά πόδας. Το ασήμι σημείωσε άνοδο περίπου 23% τον περασμένο χρόνο, με χαμηλότερη απόδοση του χρυσού, αν και εξακολουθούν να ξεπερνούν εύκολα την απόδοση 6% του S&P 500 κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου.

Αυτό πιθανότατα έχει να κάνει με τη διχασμένη προσωπικότητα του Silver. Ως πολύτιμο μέταλλο, φέρει μεγάλο μέρος της ελκυστικότητας του χρυσού, υποσχόμενος να διατηρήσει την αξία του εν μέσω πληθωρισμού, πολέμου, κοινωνικών συγκρούσεων και παρόμοια.

Αλλά έχει επίσης περισσότερες βιομηχανικές χρήσεις από τον χρυσό, όπως στα ηλεκτρονικά και στους ηλιακούς συλλέκτες, γεγονός που τον καθιστά πιο ευαίσθητο οικονομικά. Έτσι, όταν οι αγορές αρχίζουν να φοβούνται μια ύφεση, ο χρυσός συχνά ξεπερνά το ασήμι, τουλάχιστον αρχικά.

Η αναλογία του χρυσού με το ασήμι

Στους λάτρεις των σκληρών περιουσιακών στοιχείων αρέσει να παρακολουθούν την αναλογία των τιμών του χρυσού προς το ασήμι, για να μετρήσουν πότε το κίτρινο μέταλλο… υπερθερμαίνεται. Από την Τετάρτη, ο χρυσός κόστιζε 98 φορές περισσότερο από το ασήμι ανά ουγγιά, από πάνω από 100 φορές νωρίτερα αυτήν την εβδομάδα.

Ο μέσος όρος τα τελευταία 30 χρόνια ήταν 68 φορές. Η μόνη άλλη φορά εκείνη την περίοδο που το ισοζύγιο ήταν τόσο άστοχο ήταν εν μέσω του αρχικού πανικού της πανδημίας Covid τον Μάρτιο του 2020, όταν έφτασε τους 113.

Στους 12 μήνες μετά από εκείνο το επεισόδιο, οι τιμές του ασημιού αυξήθηκαν 73% ενώ ο χρυσός μόλις 8%.

Κατά τη διάρκεια της οικονομικής κρίσης, η αναλογία χρυσού-αργύρου δεν ξεπέρασε ποτέ το 100. Αυξήθηκε απότομα από 53 τον Ιούνιο του 2008 σε 80 τον Νοέμβριο.

Αυτό, επίσης, προανήγγειλε μια ισχυρή πορεία για το ασήμι. Αυξήθηκε 81% τους επόμενους 12 μήνες έναντι 44% κέρδους για τον χρυσό. Κατά τη διάρκεια ενός λιγότερο αξιομνημόνευτου πανικού της αγοράς στις αρχές του 2016, η αναλογία ξεπέρασε επίσης το 80. Για άλλη μια φορά, αυτό οδήγησε σε επακόλουθη υπεραπόδοση για το ασήμι.

Τι θα μπορούσε να σπάσει το μοτίβο αυτή τη φορά; Μια πραγματικά καταστροφική κατάσταση του παγκόσμιου εμπορίου μπορεί να δημιουργήσει τις προϋποθέσεις, χάρη στην οικονομικά ευαίσθητη πλευρά του ασημιού. Αλλά ακόμη και η ύφεση που προκλήθηκε από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση είχε τελειώσει τον Ιούνιο του 2009, επιτρέποντας στους κατόχους αργύρου να επωφεληθούν τόσο από τη νομισματική χαλάρωση της Federal Reserve όσο και από μια κυκλική ανάκαμψη της βιομηχανικής ζήτησης.

Για να αντισταθμιστεί το χειρότερο σενάριο, ο χρυσός εξακολουθεί να ξεπερνά το ασήμι. Για οτιδήποτε λιγότερο, η ιστορία υποδηλώνει ότι ίσως είναι καιρός οι επενδυτές να εισαγάγουν έναν νέο φίλο από πολύτιμα μέταλλα στο χαρτοφυλάκιό τους, έστω και διατηρώντας το παλιό.