Γιάννος Κοντόπουλος: Μεγάλα ξένα κεφάλαια «χτίζουν» γέφυρες στο ΧΑ 

Να μεγαλώσει ο… «θόρυβος» γύρω από το ελληνικό χρηματιστήριο και τις εισηγμένες του είναι ο στόχος του διευθύνοντος συμβούλου του ομίλου Χρηματιστηρίου Αθηνών, Γιάννου Κοντόπουλου, προκειμένου να αξιοποιηθεί το momentum τόσο των καλών επιδόσεων όσο και της εισροής νέων κεφαλαίων που παρατηρείται επί ευρωπαϊκού εδάφους.

Όπως δήλωσε σε συνάντηση Τύπου που πραγματοποιήθηκε στις 28 Μαΐου, ο CEO του Ομίλου, Γιάννος Κοντόπουλος, ήδη παρατηρούνται σημαντικές τοποθετήσεις από funds θεσμικών, long only, επενδυτών, τα οποία στοχεύουν να λειτουργήσουν ως «γέφυρα» έκθεσης στην ελληνική αγορά στη σκιά της προσδοκίας για αναβάθμισή της στις αναπτυγμένες αγορές. Μάλιστα, ο ίδιος ο Κοντόπουλος εκτίμησε ότι ίσως έρθει αυτή η αναβάθμιση μέσα στο 2025, όχι όμως από τον οίκο MSCI, ο οποίος βρίσκεται και σε διαδικασία αναθεώρησης, ή μάλλον αυστηροποίησης των κριτηρίων.

Στόχος, λοιπόν, είναι οι Έλληνες και οι ξένοι αναλυτές (research departments) να καλύπτουν όλο και περισσότερο τις ελληνικές εισηγμένες, ώστε να βελτιωθεί η ορατότητα τους στα μάτια των ξένων. Ήδη έχουν γίνει κάποιες ενέργειες προς αυτήν την κατεύθυνση, όπως η συμφωνία με την Ευρωπαϊκή Τράπεζα Ανασυγκρότησης και Ανάπτυξης (EBRD) και το έργο Research Coverage Project. Ουσιαστικά είναι ένα project παροχής πληροφόρησης με χρηματιστηριακές αναλύσεις, ώστε να ενισχυθεί η αναγνωρισιμότητα των εταιρειών.

Roadshows και εξωστρέφεια

Στο στόχο της εξωστρέφειας η διοίκηση του Χρηματιστηρίου Αθηνών εξετάζει τη συμμετοχή σε περισσότερα roadshows, προκειμένου να ενισχυθεί η ορατότητα των εισηγμένων. Ήδη άλλωστε είναι προγραμματισμένα άλλα τρία roadshows το 2025, στη Γενεύη τον Ιούνιο, στην Αθήνα τον Νοέμβριο και στο Λονδίνο τον Δεκέμβριο.

Άλλωστε, και οι εισηγμένες έχουν σημαντικές επιδόσεις να παρουσιάσουν και η αγορά συνολικά. Ο Γενικός Δείκτης καταγράφει άνοδο 22,6% από τις αρχές του έτους, ξεπερνώντας κατά πολύ πολλούς ισχυρούς διεθνείς δείκτες. Τράπεζες (+35,6%), χρηματοοικονομικές υπηρεσίες (+27,9%) και βασικά καταναλωτικά αγαθά (+17,9%) πρωταγωνίστησαν στην άνοδο, ενώ η συνολική κεφαλαιοποίηση του Χ.Α. έφτασε τα 123,8 δισ. ευρώ, αγγίζοντας επίπεδα προ κρίσης.

Παράλληλα, προωθείται η χρήση των εργαλείων πληροφόρησης όπως τα ATHEX Market Insights, που δημοσιεύονται δύο φορές τον μήνα, καθώς και η περαιτέρω ενίσχυση της ESG πληροφόρησης των εισηγμένων.

Στις 8 Ιουλίου η εξέταση της διασποράς

Ο κ. Κοντόπουλος έκανε εκτενή αναφορά για την εφαρμογή του νέου Κανονισμού Κύριας Αγοράς, καθώς πλησιάζει ο πρώτος έλεγχος επάρκειας, στις 8 Ιουλίου. Ο αριθμός των εταιρειών με χαμηλή διασπορά έχει μειωθεί ήδη, ενώ, όπως γνωστοποίησε, υπάρχουν περιπτώσεις εταιριών που δρομολογούν αυξήσεις κεφαλαίου ώστε να βελτιωθεί η διασπορά τους.

Ουσιαστικά, μέσα σε έναν χρόνο, ο αριθμός των εταιρειών με ανεπαρκή διασπορά έχει σημαντικά μειωθεί. Από τις 27 εταιρείες που δεν πληρούσαν τα νέα όρια τον Μάιο του 2024, πλέον μόλις 18 καταγράφονται στην ίδια κατηγορία τον Απρίλιο του 2025, αναφορικά με αυτές που η κεφαλαιοποίησή τους ξεπερνά τα 200 εκατ. ευρώ. Για τις μικρότερες, κάτω των 200 εκατ. μόνο μία από τις πέντε έχει κάνει τις απαραίτητες ενέργειες.

Παράλληλα, ο έλεγχος διασποράς επεκτείνεται και στην Εναλλακτική Αγορά. Για την είσοδο απαιτείται πλέον 10% ελάχιστη διασπορά και τουλάχιστον 70 μετόχοι (από 50 προηγουμένως), ενώ θεσπίζεται και ετήσιος έλεγχος επάρκειας με ελάχιστο όριο το 5%.

Δημιουργείται επίσης νέα κατηγορία Ειδικών Χαρακτηριστικών, η οποία θα προσομοιάζει με εκείνη της Επιτήρησης. Σε αυτήν την κατηγορία θα είναι οι εταιρείες με αρνητικά ίδια κεφάλαια ή βρίσκονται σε διαδικασία εξυγίανσης.

Στόχος η αναβάθμιση στις Ανεπτυγμένες Αγορές

Σύμφωνα με τον κ. Κοντόπουλο, το Χρηματιστήριο Αθηνών βρίσκεται σε τροχιά ένταξης στους δείκτες ανεπτυγμένων αγορών, αλλά είναι μια μακρά διαδικασία, η οποία απαιτεί συνεχή προσπάθεια. Ωστόσο, ο ίδιος εμφανίστηκε αισιόδοξος ότι θα έχουμε μία αναβάθμιση από κάποιον οίκο μέσα στο 2025, αλλά αυτή είναι δύσκολο να είναι από τον MSCI, ο οποίος βρίσκεται και σε διαδικασία αυστηροποίησης των κριτηρίων του (ώστε να αποφεύγονται περιπτώσεις συνεχών αλλαγών).

Ο πίνακας αξιολόγησης που παρουσίασε ο κ. Κοντόπουλος, συνοψίζει μάλιστα την πρόοδο σε τέσσερις βασικούς οίκους: FTSE Russell, MSCI, S&P Dow Jones και STOXX.

Για τον FTSE Russell, η Ελλάδα πληροί ήδη όλα τα βασικά ποιοτικά και ποσοτικά κριτήρια — επενδυτική βαθμίδα, επαρκής αριθμός εισηγμένων τίτλων (τουλάχιστον 5), επενδύσιμη κεφαλαιοποίηση και πλήρης κάλυψη των υπολοίπων κριτηρίων αγοράς. Η χώρα έχει προστεθεί στη λίστα παρακολούθησης (Watchlist), με την τελική απόφαση για πιθανή μετάταξη να αναμένεται τον Σεπτέμβριο του 2025.

Για τον MSCI, παρότι η επενδυτική βαθμίδα έχει κατοχυρωθεί, παραμένουν δύο σημεία ανοιχτά: Το κριτήριο ρευστότητας και μεγέθους (τουλάχιστον 5 εταιρείες με επαρκή κεφαλαιοποίηση και διαπραγμάτευση)  και τα κριτήρια πρόσβασης στην αγορά, που σχετίζονται με τεχνικά και θεσμικά χαρακτηριστικά (π.χ. διακανονισμός, θεματοφυλακή, διαφάνεια), βρίσκονται ακόμη υπό αξιολόγηση. Η τελική ανακοίνωση της MSCI αναμένεται τον Ιούνιο του 2025.

Για τον S&P Dow Jones, η εικόνα είναι εξίσου θετική, με την Ελλάδα να καλύπτει την επενδυτική βαθμίδα, τα κριτήρια διαρθρωτικής επάρκειας και προσβασιμότητας της αγοράς, και τα κριτήρια μεγέθους και ρευστότητας. Η χώρα έχει επίσης προστεθεί σε Watchlist, με αναμενόμενη απόφαση τον Ιούλιο ή Αύγουστο του 2025.

Για τον STOXX η ελληνική αγορά έχει ήδη συμπεριληφθεί στη λίστα παρακολούθησης και πληροί τα  τα ποσοτικά κριτήρια επιλογής αγοράς, τον δείκτη διακυβέρνησης (σύμφωνα με την παγκόσμια αξιολόγηση της World Bank). Για τον δείκτη STOXX World All Cap, η αναβάθμιση αναμένεται επίσης μέσα στο 2025, ενώ για τον STOXX Europe (Benchmark Index), αναγνωρίζεται η δυσκολία προσομοίωσης της ρευστότητας. Η τελική απόφαση μετατίθεται για Απρίλιο του 2026.