Barclays: «Βλέπει» ένα ανθεκτικό δολάριο παρά τις εξαιρετικές απειλές

Απόδειξη ότι τα θεμελιώδη μεγέθη που υποστηρίζουν το δολάριο παραμένουν άθικτα αποτελεί η σχετική ισχύς του δολαρίου τους τελευταίους μήνες, παρά την απειλή μιας αδύναμης οικονομίας και τις προκλήσεις για την ανεξαρτησία της Federal Reserve, σύμφωνα με την Barclays Plc.

O δείκτης του Bloomberg για το δολάριο έχει αυξηθεί κατά περίπου 1,5% μέχρι στιγμής στο δεύτερο εξάμηνο του τρέχοντος έτους. Σημείωσε άνοδο για δεύτερη συνεδρίαση την Πέμπτη, αγγίζοντας το ισχυρότερο σημείο του σε σχεδόν τρεις εβδομάδες μετά την ανακοίνωση χαμηλότερων από τα αναμενόμενα εβδομαδιαίων στοιχείων για τις αιτήσεις επιδομάτων ανεργίας.

Οι παράγοντες που στηρίζουν το δολάριο

Το παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα διατηρείται σταθερό παρά τα «έκτακτα bearish γεγονότα», σύμφωνα με τους στρατηγικούς αναλυτές συναλλάγματος της Barclays, συμπεριλαμβανομένων των Θεμιστοκλή Φιωτάκη και Λευτέρη Φαρμάκη.

Μεταξύ των παραγόντων που στηρίζουν το δολάριο προς τα πάνω είναι η σχετική αξία του αμερικανικού νομίσματος και η έλλειψη εναλλακτικών λύσεων για τους παγκόσμιους επενδυτές που επιδιώκουν να διαφοροποιήσουν τις αντισταθμίσεις συναλλάγματος. «Μετά τις σοκαριστικές κινήσεις του Φεβρουαρίου έως τον Μάιο, το δολάριο διαπραγματεύτηκε σε ένα στενό εύρος και δεν κατάφερε να ακολουθήσει με σημαντική περαιτέρω αδυναμία», ανέφεραν οι στρατηγικοί αναλυτές σε σημείωμα της Πέμπτης.

Νωρίτερα φέτος, οι σαρωτικοί παγκόσμιοι δασμοί του Προέδρου Ντόναλντ Τραμπ και η επακόλουθη απότομη πτώση στις αμερικανικές μετοχές και ομόλογα οδήγησαν το δολάριο σε βουτιά, με το αμερικανικό νόμισμα να καταγράφει το χειρότερο πρώτο εξάμηνο των τελευταίων 50 ετών. Ωστόσο, ορισμένα θεμελιώδη μεγέθη δίνουν στο δολάριο κάποια ώθηση.

Καταρχάς, το δολάριο είναι φθηνότερο από ό,τι υποδηλώνουν οι τρέχουσες τιμές spot, σύμφωνα με τους στρατηγικούς αναλυτές. Οι δασμοί υποτιμούν τεχνητά το νόμισμα της χώρας που τους εφαρμόζει, διαστρεβλώνοντας τους όρους εμπορίου προς όφελός τους – και όμως, σε αντίθεση με ό,τι ανέμενε η Barclays (και σχεδόν όλη η Wall Street) στις αρχές του έτους, το δολάριο δεν έχει ενισχυθεί για να αντισταθμίσει. Αυτό σημαίνει ότι προσαρμοζόμενο για τους αμερικανικούς δασμούς, το ζεύγος ευρώ-δολαρίου στην πραγματικότητα διαπραγματεύεται πιο κοντά στο 1,30 δολάρια, κατά την άποψη της εταιρείας – πολύ πάνω από την τρέχουσα τιμή του, περίπου 1,1670 δολάρια.

Η Barclays είναι επίσης επιφυλακτική ως προς το αν οι παγκόσμιοι επενδυτές που «καίγονταν» από την πτώση του δολαρίου νωρίτερα φέτος αυξάνουν τώρα μαζικά τις αντισταθμίσεις τους σε ξένο συνάλλαγμα έναντι του δολαρίου.

Αυτό συμβαίνει επειδή αυτοί οι traders χρειάζονται κάπου αλλού για να μεταφέρουν αυτές τις συναλλαγματικές εκθέσεις – είτε πίσω στο fiat των χωρών καταγωγής τους είτε σε ένα τρίτο, αντισταθμισμένο νόμισμα. Οι ιδιοσυγκρασιακοί κίνδυνοι στην Ιαπωνία, την Ελβετία, την Κίνα και τις παρόμοιες χώρες καθιστούν δύσκολη τη δεύτερη επιλογή, ανέφεραν. Εν τω μεταξύ, οι «φόβοι για κυμαινόμενα» διαχειριζόμενα νομίσματα στην Ασία περιορίζουν την πρώτη επιλογή.

Η απειλή από την ανεξαρτησία της Fed

Ωστόσο, η Barclays αναγνωρίζει ότι ο κύριος κίνδυνος προέρχεται από την απειλή για την ανεξαρτησία της Fed, ιδιαίτερα αν τελεσφορήσει η προσπάθεια του Τραμπ να εκδιώξει την κυβερνήτη Λίζα Κουκ. Εάν επιτραπεί στον πρόεδρο να παρέμβει σε θέματα κεντρικής τράπεζας, η αξιοπιστία της Fed θα αμφισβητηθεί και αυτό θα μπορούσε να προκαλέσει μια φυγή από το δολάριο, σύμφωνα με τους στρατηγικούς αναλυτές.

«Το πιο αποφασιστικό γεγονός στο μέλλον πιθανότατα θα είναι η απόφαση του Ανωτάτου Δικαστηρίου για τον κυβερνήτη Κουκ», ανέφερε η ομάδα της Barclays. «Εκτός από ένα αποτέλεσμα που θα δίνει το πράσινο φως για την αντικατάσταση των μελών της FOMC κατά βούληση της κυβέρνησης, η πτώση της αμερικανικής οικονομίας θα πρέπει επίσης να βοηθήσει το δολάριο να σταθεροποιηθεί περαιτέρω».