Big Oil: Γκρίζα σύννεφα στην κερδοφορία των κολοσσών — κίνδυνος για τα μερίσματα

Οι ευρωπαϊκοί ενεργειακοί γίγαντες – οι λεγόμενες Big Oil- αντιμετωπίζουν δύσκολες επιλογές την τρέχουσα περίοδο των εταιρικών αποτελεσμάτων, με τις καταβολές μερισμάτων στους μετόχους να βρίσκονται σε κίνδυνο, καθώς επιδιώκουν να μειώσουν το κόστος εν μέσω χαμηλότερων τιμών του αργού πετρελαίου.

Η βρετανική Shell και η γαλλική TotalEnergies αναμένεται να ανακοινώσουν τα χαμηλότερα κέρδη του τέταρτου τριμήνου των τελευταίων πέντε ετών

Οι μεγάλες εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου της Δύσης επιδιώκουν από καιρό να ικανοποιήσουν τους επενδυτές μέσω προγραμμάτων επαναγοράς μετοχών και μερισμάτων.

Ωστόσο, μια σειρά από δυσμενείς παράγοντες για τον κλάδο, σε συνδυασμό με τις εκτιμήσεις για μια ιδιαίτερα αδύναμη περίοδο κερδών, έχουν αυξήσει την πίεση και η δέσμευση για τη διανομή μετρητών στους μετόχους είναι ευάλωτη.

Η βρετανική Shell και η γαλλική TotalEnergies αναμένεται να ανακοινώσουν τα χαμηλότερα κέρδη του τέταρτου τριμήνου των τελευταίων πέντε ετών, όταν δημοσιεύσουν τα εταιρικά αποτρλέσματά τους αυτό το μήνα, σύμφωνα με μια συναινετική εκτίμηση αναλυτών που συνέταξε η LSEG.

Οι ευρωπαϊκές εταιρείες ενέργειας βρίσκονται σε ένα «πολύ δύσκολο» περιβάλλον αγοράς, με τους παράγοντες του κλάδου να αναμένεται να ανακοινώσουν χαμηλότερα τριμηνιαία κέρδη και χαμηλότερες ελεύθερες ταμειακές ροές, σύμφωνα με τον Atul Arya, αντιπρόεδρο και επικεφαλής στρατηγικού σχεδιασμού ενέργειας της S&P Global Energy.

«Θα μειώσουν τα μερίσματα»

«Τι θα κάνουν λοιπόν; Το τελευταίο πράγμα που θα κάνουν είναι να μειώσουν τα μερίσματα. Θα μειώσουν τις επαναγορές, αν έχουν κάποιες, και ίσως χρειαστεί να περιορίσουν το επενδυτικό τους πρόγραμμα», δήλωσε ο Arya στο CNBC.

Οποιαδήποτε περικοπή στα επενδυτικά προγράμματα θα γίνει πιθανότατα σε βάρος των έργων χαμηλών εκπομπών άνθρακα, δήλωσε ο Arya, προσθέτοντας ότι οι περικοπές στα έργα εξερεύνησης και ανάπτυξης θα στείλουν πιθανότατα λάθος μήνυμα στους επενδυτές.

«Θα μπορούσαν ίσως να αναλάβουν περισσότερο χρέος αν εξακολουθούν να χρειάζονται μετρητά, αν και πιστεύω ότι οι περισσότεροι από αυτούς δεν θέλουν να το κάνουν. Όλοι έχουν αρκετά υψηλό βαθμό μόχλευσης», πρόσθεσε.

«Ιερά» μερίσματα

Η νορβηγική Equinor αναμένεται να ανακοινώσει τα κέρδη του τέταρτου τριμήνου την Τετάρτη, με τη Shell να ακολουθεί την Πέμπτη. Η BP και η TotalEnergies αναμένεται να ανακοινώσουν τα κέρδη τους την επόμενη εβδομάδα.

Σε αντίθεση με τις ευρωπαϊκές ομολόγους τους, η Exxon Mobil και η Chevron κατάφεραν να διασκεδάσουν τις ανησυχίες σχετικά με τη βιωσιμότητα των πληρωμών προς τους μετόχους. Την Παρασκευή, και οι δύο ανακοίνωσαν κέρδη για το τέταρτο τρίμηνο υψηλότερα από τα αναμενόμενα, παρά το γεγονός ότι οι τιμές του πετρελαίου σημείωσαν τη μεγαλύτερη ετήσια πτώση των τελευταίων ετών λόγω της υπερπροσφοράς.

Αναλυτές έχουν δηλώσει ότι, καθώς οι μεγάλες πετρελαϊκές εταιρείες αντιμετωπίζουν δύσκολες αποφάσεις σχετικά με τις αποδόσεις των μετόχων, η μείωση των επαναγορών μετοχών είναι πιθανώς η ευκολότερη επιλογή.

Ορισμένες μεγάλες ευρωπαϊκές εταιρείες ενέργειας έχουν ήδη προχωρήσει σε αυτό το βήμα. Η BP τον Απρίλιο μείωσε την επαναγορά μετοχών της σε 750 εκατομμύρια δολάρια, από 1,75 δισεκατομμύρια δολάρια το προηγούμενο τρίμηνο, μετά την ανακοίνωση κερδών που δεν ανταποκρίνονταν στις προσδοκίες της αγοράς.

Η TotalEnergies ανακοίνωσε τον Σεπτέμβριο ότι αποφάσισε να προσαρμόσει το ρυθμό επαναγοράς μετοχών «για να αντιμετωπίσει τις οικονομικές και γεωπολιτικές αβεβαιότητες και να διατηρήσει περιθώρια ελιγμών».

Ο Maurizio Carulli, αναλυτής ενέργειας και υλικών στην Quilter Cheviot, χαρακτήρισε το μέρισμα ως «ιερό» για τις μεγάλες πετρελαϊκές εταιρείες, καθώς συμβάλλει στη διατήρηση της κεφαλαιακής πειθαρχίας και στην αποφυγή υπερβολικών δαπανών.

Σε σύγκριση, οι επαναγορές είναι πιο κυκλικές, είπε ο Carulli, και μια παρατεταμένη περίοδος χαμηλών τιμών του αργού πετρελαίου σημαίνει ότι οι μεγάλες πετρελαϊκές εταιρείες πιθανότατα θα βρουν δελεαστικό να χρησιμοποιήσουν πρώτα αυτό το μέσο.

«Υπάρχει κάποια αβεβαιότητα σχετικά με το πόσο θα το εξετάσουν οι εταιρείες, αλλά είναι αρκετά σαφές ότι αυτή είναι η κατεύθυνση», είπε ο Carulli στο CNBC.

«Μια δοκιμασία για τις ευρωπαϊκές μεγάλες εταιρείες»

Η προοπτική μείωσης των τριμηνιαίων επαναγορών μετοχών αντικατοπτρίζει μια ριζική αλλαγή στη διάθεση σε σχέση με πριν από λίγα χρόνια.

Το 2022, οι πέντε μεγαλύτερες πετρελαϊκές εταιρείες της Δύσης σημείωσαν συνολικά κέρδη σχεδόν 200 δισεκατομμυρίων δολαρίων, όταν οι τιμές των ορυκτών καυσίμων εκτοξεύτηκαν μετά την πλήρη εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία.

Ο Maurizio Carulli, αναλυτής ενέργειας και υλικών στην Quilter Cheviot, χαρακτήρισε το μέρισμα ως «ιερό» για τις μεγάλες πετρελαϊκές εταιρείες, καθώς συμβάλλει στη διατήρηση της κεφαλαιακής πειθαρχίας και στην αποφυγή υπερβολικών δαπανών.

Σε σύγκριση, οι επαναγορές είναι πιο κυκλικές, είπε ο Carulli, και μια παρατεταμένη περίοδος χαμηλών τιμών του αργού πετρελαίου σημαίνει ότι οι μεγάλες πετρελαϊκές εταιρείες πιθανότατα θα βρουν δελεαστικό να χρησιμοποιήσουν πρώτα αυτό το μέσο.

«Υπάρχει κάποια αβεβαιότητα σχετικά με το πόσο θα το εξετάσουν οι εταιρείες, αλλά είναι αρκετά σαφές ότι αυτή είναι η κατεύθυνση», είπε ο Carulli στο CNBC.