Σε μια συγκυρία όπου η γεωπολιτική ένταση, η ενεργειακή αστάθεια και οι μεγάλες διακυμάνσεις των τιμών των εμπορευμάτων έχουν δημιουργήσει ένα «εκρηκτικό» μίγμα για την παγκόσμια οικονομία, η Metlen φαίνεται να αποκομίζει ένα σπάνιο τριπλό όφελος.
Ο όμιλος φαίνεται ότι διανύει ένα από τα καλύτερα τρίμηνα του, λόγω της μεγάλης ανόδου των τιμών του αλουμινίου, του ράλι του φυσικού αερίου, διαθέτοντας τεράστια αποθέματα σε πολύ χαμηλότερα επίπεδα τιμών από τα τρέχοντα, και της στρατηγικής του τοποθέτηση στις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας (ΑΠΕ), που λειτουργούν ως σταθεροποιητικός παράγοντας σε ένα ασταθές ενεργειακό περιβάλλον.
H Μetlen διανύει ένα από τα καλύτερα τρίμηνα λόγω της μεγάλης ανόδου των τιμών του αλουμινίου, του ράλι του φυσικού αερίου και της στρατηγικής του τοποθέτηση στις ΑΠΕ
Άλλωστε, από την αρχή του πολέμου στο Ιράν και τη Μέση Ανατολή, έχει επανέλθει στο προσκήνιο ο κρίσιμος ρόλος των πρώτων υλών. Τελευταίο παράδειγμα τα πλήγματα που επιβεβαιώθηκαν από τους Φρουρούς της Επανάστασης σε μεγάλες μονάδες παραγωγής αλουμινίου στον Περσικό Κόλπο και πιο συγκεκριμένα στα εργοστάσια των Aluminium Bahrain (ALBA) και Emirates Global Aluminium (EGA), τα οποία με τη σειρά τους αναμένεται να επηρεάσουν την παγκόσμια προσφορά, σε μια ήδη τεταμένη αγορά.
Η εξέλιξη αυτή έρχεται να προστεθεί στα προβλήματα εφοδιαστικής αλυσίδας που έχουν προκαλέσει οι διαταραχές στο στενό του Ορμούζ, οδηγώντας ήδη σε περιορισμό παραγωγής. Είναι χαρακτηριστικό ότι η ALBA είχε προχωρήσει σε μείωση της παραγωγικής της δυναμικότητας κατά 19%, εδώ και περίπου 20 ημέρες, επικαλούμενη δυσχέρειες στις θαλάσσιες μεταφορές και στον εφοδιασμό.
Πιέσεις στην προσφορά
Σε αυτό το περιβάλλον, η αγορά προεξοφλεί περαιτέρω άνοδο των τιμών του αλουμινίου, με εκτιμήσεις που τοποθετούν τον πήχη ακόμη και πάνω από τα επίπεδα των 4.000 δολαρίων ανά τόνο, ή και υψηλότερα, από τα περίπου 3.275 δολάρια σήμερα.
Η συρρίκνωση της παραγωγής σε δύο από τα μεγαλύτερα smelters διεθνώς έχει ήδη δημιουργήσει συνθήκες προσφοράς που δύσκολα μπορούν να αναπληρωθούν βραχυπρόθεσμα, με τις εταιρείες που διαθέτουν καθετοποιημένη παραγωγή και εξασφαλισμένο ενεργειακό κόστος, όπως η Metlen, να «απολαμβάνουν» έναν ισχυρό επιταχυντή κερδοφορίας.
Υπενθυμίζεται εδώ ότι στον κλάδο της Μεταλλουργίας η Metlen στο 9μηνο του 2025 είχε καταγράψει κύκλο εργασιών 690 εκατ. ευρώ, που αντιστοιχεί στο 13% του συνολικού κύκλου εργασιών του ομίλου, επιβεβαιώνοντας τη σημαντική, αλλά όχι μονοδιάστατη– συμβολή του στη συνολική δραστηριότητα. Σε αυτό το εννεάμηνο η τιμή του αλουμινίου διαμορφώθηκε στα 2.568 δολ./τόνο, ενώ σήμερα είναι στα 3.275 δολάρια, και στην Ευρώπη τα premia παραμένουν υψηλά λόγω περιορισμένης προσφοράς, υψηλού ενεργειακού κόστους και της επικείμενης εφαρμογής του μηχανισμού CBAM.
Ενεργειακό πλεονέκτημα
Σε αυτό το μεταβαλλόμενο περιβάλλον, η Metlen διαθέτει κρίσιμα ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα. Η καθετοποίηση της παραγωγής, από την αλουμίνα έως το τελικό προϊόν, μειώνει την έκθεση σε διακυμάνσεις πρώτων υλών, ενώ ενισχύει την ευελιξία.
Παράλληλα, η στρατηγική της στον ενεργειακό τομέα αποδεικνύεται καθοριστική. Η εταιρεία έχει διασφαλίσει εγκαίρως τις ενεργειακές της ανάγκες, έχοντας προχωρήσει σε αγορές φυσικού αερίου σε χαμηλότερα επίπεδα τιμών και υλοποιώντας στρατηγικές αντιστάθμισης κινδύνου (hedging).
Η εξέλιξη αυτή της επιτρέπει να διατηρεί χαμηλό κόστος παραγωγής σε μια περίοδο όπου η ενέργεια αποτελεί τον βασικό παράγοντα κόστους (και όχι μόνο στη μεταλλουργία). Κατά συνέπεια, μπορεί να επωφεληθεί πλήρως από την άνοδο των διεθνών τιμών φυσικού αερίου, αυξάνοντας τα περιθώρια κέρδους της.
Παράλληλα, η ενεργειακή της επάρκεια δημιουργεί και μια δευτερογενή ευκαιρία. Τη δυνατότητα παροχής φυσικού αερίου σε τρίτους σε μια περίοδο περιορισμένης διαθεσιμότητας, ενισχύοντας περαιτέρω τις ταμειακές ροές.
Η στροφή προς τις ΑΠΕ
Στο μεταξύ, η νέα άνοδος των τιμών του πετρελαίου και του φυσικού αερίου, έχει ανανεώσει τη στροφή πολλών παραγωγών προς τις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειες. Ένα πεδίο στο οποίο η Metlen έχει ισχυρή παρουσία, κατασκευάζοντας έργα με το… «κλειδί στο χέρι».
Το τι συμβαίνει μάλιστα στις υπόλοιπες ευρωπαϊκές αγορές είναι ενδεικτικό για το πως λειτουργεί η αυξανόμενη διείσδυση των ΑΠΕ. Για παράδειγμα στην Ισπανία, όπου η υψηλή συμμετοχή των ΑΠΕ έχει συγκρατήσει το κόστος στη χονδρεμπορική αγορά, λειτουργώντας ως ανάχωμα στις αυξήσεις των τιμών ηλεκτρικής ενέργειας.
Στον αντίποδα, αγορές όπως η Ιταλία, με μεγαλύτερη εξάρτηση από θερμικές μονάδες, εμφανίζουν μεγαλύτερη ευαισθησία στις διακυμάνσεις του φυσικού αερίου.
Στην Ελλάδα, η αναμενόμενη ένταξη σημαντικής ισχύος φωτοβολταϊκών μέσα στο επόμενο τρίμηνο εκτιμάται ότι θα περιορίσει τις ανοδικές πιέσεις, λειτουργώντας ως «μαξιλάρι» απέναντι στη σοβούσα ενεργειακή κρίση.
Το βασικό στοιχείο, λοιπόν, που αναδεικνύεται είναι ότι η Metlen δεν αποτελεί έναν μονοδιάστατο μεταλλουργικό παίκτη. Αντιθέτως, πρόκειται για έναν έντονα διαφοροποιημένο όμιλο, με δραστηριότητες σε ενέργεια, υποδομές και διεθνή έργα, χαρακτηριστικό δηλαδή παράδειγμα εταιρείας που δραστηριοποιείται σε ώριμες διεθνείς αγορές και απορροφά άμεσα τα οφέλη των διακυμάνσεων των εμπορευμάτων.
