Τράπεζες: Πολλαπλά ρίσκα την ερχόμενη τριετία

Τα τελευταία χρόνια οι στόχοι των επιχειρησιακών πλάνων που δημοσιοποιούν οι τράπεζες, είναι σε μόνιμη βάση ιδιαίτερα φιλόδοξα.

Παρ΄ όλα αυτά οι επιδόσεις που ανακοινώνουν ανά τρίμηνο στην επενδυτική κοινότητα οι διοικήσεις τους, κινούνται εντός των εκτιμήσεών τους, ενώ σε πολλές περιπτώσεις τις υπερβαίνουν.

Έχει δημιουργηθεί με τον τρόπο αυτό μία σχέση εμπιστοσύνης με τους μετόχους, οι οποίοι βλέπουν να παραδίδονται τα υποσχόμενα μεγέθη και ο πήχης να μπαίνει σε ολοένα και υψηλότερα επίπεδα.

Σε αυτή τη φάση οι τέσσερις συστημικοί όμιλοι τρέχουν τα business plans της τριετίας 2025 – 2027.

Αυτά προβλέπουν διατήρηση της καθαρής κερδοφορίας στη ζώνη των πολυετών υψηλών του 2024, επιτάχυνση των ρυθμών πιστωτικής επέκτασης, ενίσχυση των εσόδων από μη τοκοφόρες εργασίες και αύξηση της επιβράβευσης των μετόχων.

Η περίοδος αυτή ξεκίνησε με τις αποφάσεις χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής στην Ευρωζώνη.

Πρόκειται για μία εξέλιξη αρνητική για τα καθαρά έντοκα έσοδα των τραπεζών, τα οποία αποτέλεσαν το βασικό παράγοντα διαμόρφωσης του καθαρού τους αποτελέσματος πάνω από τα 4 δισ. ευρώ το 2024.

Οι άμυνες

Παρ΄ όλα αυτά, μέσω της προεργασίας που είχε γίνει από τις διοικήσεις τους και σε συνδυασμό με τις θετικές επιδόσεις στα μέτωπα των χρηματοδοτήσεων και της διάθεσης επενδυτικών και τραπεζοασφαλιστικών προϊόντων, οι αναπόφευκτες απώλειες στο εισόδημα από τόκους αντισταθμίστηκαν.

Αυτό έδωσε τη δυνατότητα στις τραπεζικές διοικήσεις να αναβαθμίσουν μία σειρά από στόχους για την περίοδο έως και το 2027.

Όπως σημειώνουν αναλυτές που παρακολουθούν τα κλάδο, ακόμη όμως και μετά από αυτές τις αναπροσαρμογές, είναι πολύ πιθανό οι επιδόσεις τους να είναι εν τέλει καλύτερες.

Οι προβλέψεις

Σύμφωνα με τους ίδιους κύκλους, τα ανοδικά ρίσκα για τις τράπεζες είναι κατά βάση τα εξής:

• Πιστωτική επέκταση

Οι τράπεζες προβλέπουν αύξηση των δανειακών τους υπολοίπων τουλάχιστον 7% κατά μέσο όρο την περίοδο 2025 – 2027.

Την τελευταία διετία ωστόσο έχουν καταφέρει να υπερβούν τους στόχους των πλάνων τους κι αυτό δεν αποκλείεται να συμβεί το επόμενο διάστημα.

Μέχρι στιγμής οι δράσεις του Ταμείου Ανάκαμψης στηρίζουν σημαντικά τις εκταμιεύσεις, αν και με τα σημερινά δεδομένα είναι ανοιχτό το ενδεχόμενο να μείνουν αδιάθετα κονδύλια του δανειακού σκέλους του προγράμματος.

Εάν ωστόσο υπάρξει αναδιανομή των σχετικών πόρων σε προγράμματα για τα οποία υπάρχει ζήτηση στην αγορά, ο κίνδυνος αυτός θα μετριαστεί.

Εξάλλου, μεγάλο στοίχημα αποτελεί η λιανική τραπεζική, η οποία από το 2010 έως και σήμερα παραμένει σε αρνητικό έδαφος.

Οι τράπεζες βλέπουν να αναπτύσσεται δυναμική στα στεγαστικά δάνεια, ευελπιστώντας ότι από το 2026 τα υπόλοιπά τους θα αρχίσουν να αυξάνονται.

• Κέρδη ανά μετοχή

Πρόκειται για ένα ακόμη δείκτη που έχουν αναθεωρήσει σε υψηλότερα επίπεδα οι τράπεζες, υπερβαίνοντας τους στόχους των business plans.

Προς αυτήν την κατεύθυνση λειτουργούν και τα προγράμματα επαναγοράς ιδίων μετοχών που τρέχουν ήδη ή προγραμματίζουν το επόμενο διάστημα, μετά την ακύρωση των συγκεκριμένων τίτλων.

• Καθαρά έσοδα από τόκους

Διέψευσαν εφέτος τις προβλέψεις για μεγάλη κάμψη στο έντοκο εισόδημα οι συστημικοί όμιλοι.

Εάν δε η ΕΚΤ σταματήσει τις περικοπές του επιτοκίου διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων στο 2%, αναλυτές βλέπουν περιθώρια ανοδικής αναθεώρησης των στόχων.

• Καθαρά έσοδα από προμήθειες

Κάλυψαν ένα μεγάλο μέρος των απωλειών στα καθαρά έσοδα από τόκους κατά την περίοδο αποκλιμάκωσης των παρεμβατικών δεικτών της ΕΚΤ.

Αναλυτές δεν αποκλείουν οι προβλέψεις των επιχειρησιακών σχεδίων των τραπεζών να αποδειχθούν συντηρητικές, καθώς αυξάνεται η ζήτηση για επενδυτικά και ασφαλιστικά προϊόντα.

• Συνέργειες από εξαγορές

Οι τράπεζες βρίσκονται σε φάση μεγέθυνσης του ενεργητικού τους μέσω εξαγορών.

Η ολοκλήρωσή τους και η λειτουργική ενοποίηση που θα ακολουθήσει, θα δημιουργήσει συνέργειες ικανές να οδηγήσουν σε αύξηση των εσόδων, η οποία έως τώρα δεν αποτυπώνεται στις προβλέψεις τους.

• Διανομή κερδών

Αποτελεί την πλέον κρίσιμη για τους επενδυτές πτυχή των business plans.

Με τα σημερινά δεδομένα, οι συστημικοί όμιλοι θα διανείμουν το 50% – 60% των κερδών του 2025, με στόχο την περαιτέρω αύξηση του ποσοστού αυτού από την επόμενη χρήση.

Συγκεκριμένα, θα επιχειρήσουν την ενίσχυσή του στον ευρωπαϊκό μέσο όρο του 70%.

Μένει να φανεί εάν θα δώσει το πράσινο φως ο επόπτης και φυσικά εάν τα μεγέθη τους θα δικαιολογούν μία τέτοια αναπροσαρμογή.