Όταν η τιμή του χρυσού καταγράφει διακυμάνσεις, οι σοφοί των αγορών προσπαθούν να καταλάβουν το γιατί. Τι μας λέει; Τι σημαίνει; Μίλησέ μας, ω λαμπερό αρχαίο στοιχείο των προγόνων μας, γιατί εσύ κατέχεις σοφία και αλήθεια.
Αν το καλοσκεφτείς, είναι λίγο περίεργο. Είναι απλώς ένα μέταλλο, όμορφο αναμφίβολα, αλλά όχι και πολύ χρήσιμο. Αλλά αγγίζει κάτι βαθύτερο και κατέχει μια ξεχωριστή θέση στην καρδιά των επενδυτών, τόσο των επαγγελματιών όσο και των λιανικών επενδυτών. Για τους αληθινούς πιστούς, είναι κάτι περισσότερο από μια απλή επένδυση. Είναι ένας τρόπος ζωής, ο ακρογωνιαίος λίθος μιας ολόκληρης προσωπικότητας. Μόνο τα κρυπτονομίσματα μπορούν να τα ανταγωνιστούν από αυτή την άποψη.
Η τεράστια άνοδος της τιμής του χρυσού φέτος έχει αποτελέσει, επομένως, πηγή τεράστιου ενθουσιασμού και αντικείμενο εκτεταμένης εις βάθος ανάλυσης, και αν μπορέσουμε απλώς να καταλάβουμε γιατί έχει αυξηθεί, αυτό θα ξεκλειδώσει γνώση που μπορούμε να εφαρμόσουμε σε ευρύτερες επενδυτικές στρατηγικές. Θα έλεγα ότι αυτό αντιπροσωπεύει ένα παγκόσμιο ξέσπασμα τεράστιας υπερβολικής σκέψης.
Αυτό δεν υποβαθμίζει την κλίμακα της ανόδου των τιμών του χρυσού φέτος. Μέχρι τις αρχές αυτής της εβδομάδας, η τιμή αναφοράς είχε αυξηθεί κατά 66% μόνο το 2025, αφήνοντας τις χρηματιστηριακές αγορές στη σκόνη. Η κορύφωση ήταν κοντά στα 4.400 δολάρια ανά ουγγιά. Εντυπωσιακό, βγάζω το καπέλο σε όποιον έχει ασχοληθεί με αυτό το εμπόριο.
Αλλά, εντάξει, γιατί λοιπόν; Σε αυτό το σημείο, τα βασικά επιχειρήματα, όλα πολύ εύλογα, είναι καλά τεκμηριωμένα. Οι τιμές έχουν αυξηθεί αρκετά σταθερά από τον Σεπτέμβριο του 2022, λίγους μήνες μετά την ολοκληρωτική εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία και, κυρίως, μετά τα αντίποινα των αμερικανικών αρχών παγώνοντας τα περιουσιακά στοιχεία της Μόσχας σε δολάρια. Είναι σαφώς λογικό άλλες χώρες να αποσυρθούν από τα δολάρια και να στραφούν στον χρυσό για να προστατευτούν από μια παρόμοια μοίρα εάν οι ΗΠΑ επιδιώξουν αντίποινα εναντίον τους για οποιονδήποτε λόγο.
Αλλά φέτος, έχουν προκύψει κάθε είδους πρόσθετες εξηγήσεις εκ των υστέρων, συμπεριλαμβανομένου του ότι οι θεσμικοί επενδυτές είναι τόσο τρομοκρατημένοι από τον πληθωρισμό, ή συγκεκριμένα από τις δημοσιονομικά ασυγκράτητες κυβερνήσεις που διογκώνουν τα χρέη τους, που έχουν στραφεί στον χρυσό ως εναλλακτική λύση – μια λογική που συχνά αναφέρεται ευρέως ως υποτίμηση.
Βεβαίως, ορισμένοι επενδυτές επενδύουν σε χρυσό ως αντιστάθμισμα έναντι κακών αποτελεσμάτων σε κρατικά ομόλογα ή —σε σχετική σημείωση— σε μετοχές. Ωστόσο, η χρησιμότητα του χρυσού ως αντιστάθμιση έναντι του πληθωρισμού είναι ασαφής και όλα αυτά παραβλέπουν τον μεγαλύτερο παράγοντα πίσω από την τελευταία φάση της ανόδου του χρυσού: την ακαταμάχητη γοητεία μιας γραμμής σε ένα διάγραμμα που κατευθύνεται προς τα πάνω και δεξιά.
Είναι σημαντικό εδώ να λάβουμε υπόψη πόσο δημοφιλής έχει γίνει ο χρυσός τελευταία στους ιδιώτες επενδυτές που έχουν όρεξη για αγορά — μια ομάδα που, συνολικά, εξηγεί ένα μεγάλο μέρος της ανόδου της τιμής του.
Στο Ηνωμένο Βασίλειο, η ζήτηση είναι τόσο μεγάλη που ο ιστότοπος του Βασιλικού Νομισματοκοπείου —όπου μπορείτε να αγοράσετε αντικείμενα από πολύτιμα μέταλλα από το μέγεθος μιας κάρτας SIM έως το μέγεθος μιας κανονικής ράβδου χρυσού— τρίζει υπό την πίεση.
Όποιος προσπαθούσε να συνδεθεί στον ιστότοπο από τον καναπέ του ενώ το Strictly Come Dancing μεταδιδόταν στην τηλεόραση το περασμένο Σάββατο, θα έβλεπε μια ειδοποίηση που έλεγε, στην ουσία, «Ο υπολογιστής λέει όχι». Οι υποψήφιοι αγοραστές παρέμεναν σε ουρά πριν μπορέσουν να πραγματοποιήσουν κάποια συναλλαγή.
Ο Stuart O’Reilly, διευθυντής πληροφοριών αγοράς στο Royal Mint, μου είπε αυτή την εβδομάδα ότι η επισκεψιμότητα στον ιστότοπο ήταν περίπου διπλάσια από τα επίπεδα του περασμένου Οκτωβρίου και ότι η αξία των αγορών είχε τετραπλασιαστεί με ρυθμό περσινού. Τα κέρματα, τα οποία εξαιρούνται από τον φόρο κεφαλαιουχικών κερδών, ήταν η πιο δημοφιλής αγορά. (Αν αναρωτιέστε, ένα νόμισμα της Βρετανίας κοστίζει περίπου 800 λίρες. Θα σας το στείλουν ταχυδρομικώς ή θα το φυλάξουν σε θησαυροφυλάκιο. Το τελευταίο μπορεί να είναι καλή ιδέα αν επιλέξετε ένα νόμισμα Britannia, το οποίο τώρα κοστίζει περίπου 3.500 λίρες.)
Τα συστήματα ουράς για την είσοδο στον ιστότοπο δεν είναι εξαιρετικά ασυνήθιστα, είπε ο O’Reilly, αλλά χρησιμοποιούνται γενικά για λανσαρίσματα νέων προϊόντων ή αναμενόμενες αυξήσεις στη ζήτηση. Αυτό δεν ισχύει αυτή τη φορά.
«Οι τελευταίες μέρες έχουν εκπλήξει τους πάντες», είπε. «Το κύριο πρόβλημα είναι η διαθεσιμότητα του προϊόντος. Προσπαθούμε να διατηρήσουμε τον ιστότοπο τροφοδοτούμενο με νομίσματα». Η ανησυχία για τη βιωσιμότητα των κερδών της χρηματιστηριακής αγοράς είναι ένα στοιχείο εδώ, είπε. Ένα άλλο είναι απλώς η ορμή.
Ο πιο αληθινός κανόνας στις αγορές είναι ότι τα πράγματα ανεβαίνουν σε τιμή όταν έχεις περισσότερους αγοραστές από πωλητές. Αυτή τη στιγμή, το Βασιλικό Νομισματοκοπείο έχει 10 αγοραστές για κάθε πωλητή. Συνήθως είναι περισσότερο σαν τρία προς ένα.
Δεδομένων όλων αυτών, δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι η τιμή του χρυσού έχει γίνει λίγο ασταθής τις τελευταίες ημέρες. Αυτού του είδους ο φρενήρης ρυθμός ζήτησης σπάνια διαρκεί για πάντα και ακόμη πιο σπάνια κινείται σε ευθεία γραμμή. Αφού έφτασε στην κορύφωση κοντά στα 4.400 δολάρια, η τιμή έπεσε χαμηλότερα, υποχωρώντας ξανά κάτω από τα 4.100 δολάρια μέχρι το τέλος της εβδομάδας.
Αυτό είναι ένα τραύμα στη σάρκα. Μειώνει την τιμή στο σημείο που ήταν ακριβώς στα μέσα αυτού του μήνα. Πολλοί επενδυτές, θεσμικοί και ιδιώτες, εξακολουθούν να έχουν πολύ καλά κέρδη και καλή τους τύχη.
Αλλά αντί να κατασκευάζουμε φανταχτερά επιχειρήματα σχετικά με την υποτίμηση των νομισμάτων fiat ή την επαναφορά της γεωπολιτικής, μερικές φορές οι απλούστερες εξηγήσεις είναι οι καλύτερες. Ο αρχαίος θησαυρός των προγόνων μας μας λέει κάτι, αλλά αυτό το κάτι είναι: «Ανεβείτε την ουρά».
