NBG Sec: Θετικές επιδόσεις για τις ελληνικές τράπεζες το β’ τρίμηνο 2026 – Οι νέοι στόχοι

Ισχυρή εικόνα στο β΄ τρίμηνο του 2026 για τις ελληνικές συστημικές τράπεζες διαπιστώνει η NBG Securities, με την αύξηση των χορηγήσεων και τα υψηλότερα επιτόκια να ενισχύουν τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII), ενώ οι προμήθειες διατηρούν ισχυρή δυναμική. Η καλή τριμηνιαία επίδοση οδηγεί, μάλιστα, τις διοικήσεις των τραπεζών σε αναβάθμιση των ετήσιων στόχων τους.

Σύμφωνα με την NBG Securities, το NII του συστήματος αυξήθηκε σε τριμηνιαία βάση, κυρίως λόγω της υγιούς πιστωτικής επέκτασης και των υψηλότερων επιτοκίων. Παράλληλα, η δημιουργία εσόδων από προμήθειες παρέμεινε ισχυρή, αντανακλώντας τόσο την αυξημένη παραγωγή νέων δανείων όσο και τη διευρυνόμενη συμβολή δραστηριοτήτων που δεν συνδέονται άμεσα με τους τόκους.

Ως αποτέλεσμα, τα βασικά έσοδα (Core Income) ενισχύθηκαν, χάρη στη βελτίωση του NII και την ισχυρή παραγωγή προμηθειών, ενώ συνεχίζεται η διαφοροποίηση των πηγών εσόδων των τραπεζών.

Τα συνολικά έσοδα αυξήθηκαν σε σχέση με το α΄ τρίμηνο, καθώς βελτιώθηκαν τα έσοδα από συναλλαγές και λοιπές δραστηριότητες (Trading & Other Income). Την ίδια στιγμή, τα επαναλαμβανόμενα λειτουργικά έξοδα παρέμειναν ουσιαστικά ελεγχόμενα, καταγράφοντας οριακή αύξηση, παρά τις επενδύσεις σε ανθρώπινο δυναμικό και τεχνολογία.

Το κόστος πιστωτικού κινδύνου (CoR) παρέμεινε σε γενικές γραμμές σταθερό σε τριμηνιαία βάση, γεγονός που αποδίδεται στην υψηλή ποιότητα του ενεργητικού, παρά την ισχυρή πιστωτική επέκταση.

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η εξέλιξη των καταθέσεων. Η αύξησή τους ήταν σχεδόν διπλάσια από την αύξηση των δανείων, γεγονός που δείχνει ότι το τραπεζικό σύστημα διαθέτει σημαντικά περιθώρια για περαιτέρω χρηματοδότηση της οικονομίας. Παράλληλα, ο δείκτης δανείων προς καταθέσεις (LDR) υποχώρησε σε τριμηνιαία βάση.

Οι δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας παραμένουν άνετα πάνω από τις κανονιστικές απαιτήσεις και τις εποπτικές κατευθύνσεις, με την οργανική δημιουργία κεφαλαίου να στηρίζεται στην επαναλαμβανόμενη κερδοφορία και την υψηλή ποιότητα του χαρτοφυλακίου.

Η NBG Securities επισημαίνει, επίσης, ότι παρά τη γεωπολιτική αβεβαιότητα διεθνώς, οι ισχυρές επιδόσεις του β΄ τριμήνου οδήγησαν τις συστημικές τράπεζες να αναβαθμίσουν τους ετήσιους στόχους τους.

Alpha Bank: Ισχυρό τρίμηνο και ορίζοντας το 2027

Η Alpha Bank κατέγραψε στο β΄ τρίμηνο καθαρά έσοδα από τόκους ύψους 436 εκατ. ευρώ, με τα καθαρά δάνεια να αυξάνονται κατά 3,9% σε τριμηνιαία βάση και τις καταθέσεις κατά 5,9%.

Τα έσοδα από προμήθειες διαμορφώθηκαν στα 187 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 33,6% σε τριμηνιαία βάση ή κατά 5,3% εάν εξαιρεθεί το μέρισμα της Prodea. Τα επαναλαμβανόμενα λειτουργικά έξοδα ανήλθαν στα 240 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 4,9%, λόγω της πρόβλεψης για bonus προσωπικού.

Ο δείκτης κόστους προς έσοδα διαμορφώθηκε στο 38,2%, έναντι 38,9% στο α΄ τρίμηνο, ενώ το κόστος πιστωτικού κινδύνου υποχώρησε στις 39 μονάδες βάσης.

Τα αναφερόμενα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν στα 315 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 73,9% σε τριμηνιαία βάση, επηρεασμένα από έκτακτες επιδράσεις, μεταξύ άλλων από το πρόγραμμα εθελούσιας εξόδου και συναλλαγές NPA. Σε προσαρμοσμένη βάση, τα καθαρά κέρδη ανήλθαν στα 275 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 24,6%.

Η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) ανήλθε στο 15,5%, από 12,6% στο α΄ τρίμηνο, ενώ ο δείκτης CET1 fully loaded διαμορφώθηκε στο 14%.

Η διοίκηση πρότεινε τη διανομή ενδιάμεσου μερίσματος 124 εκατ. ευρώ, έναντι περίπου 111 εκατ. ευρώ το β΄ τρίμηνο του 2025, με την καταβολή να αναμένεται το δ΄ τρίμηνο του 2026. Παράλληλα, έχει προγραμματιστεί Investor Day για τον Νοέμβριο, ενώ η διοίκηση αναθεώρησε προς τα πάνω την πρόβλεψή της για τα κέρδη ανά μετοχή.

Η NBG Securities χαρακτηρίζει τα αποτελέσματα της Alpha Bank ανώτερα των εκτιμήσεων της αγοράς, σε μια σειρά από βασικές γραμμές, υπογραμμίζοντας τις καλές λειτουργικές συνθήκες που στηρίζουν την οργανική ανάπτυξη, παρά τη γεωπολιτική αβεβαιότητα.

Παράλληλα, τα οφέλη από τις εξαγορές αρχίζουν σταδιακά να αποτυπώνονται στα βασικά έσοδα. Η Flexfin θα έχει ενσωματωθεί πλήρως από το α΄ τρίμηνο του 2027, ενώ οι Axia και Astrobank αναμένεται να έχουν ενσωματωθεί πλήρως από το β΄ εξάμηνο του 2026, με την πλήρη επίδραση στα EPS να αποτυπώνεται το 2027.

Η Altius-Universal αναμένεται να έχει πλήρως ενσωματωθεί και να προσφέρει αύξηση 2% στα EPS το 2027, ενώ έως το β΄ τρίμηνο του 2027 θα έχει ολοκληρωθεί και η ενσωμάτωση της Alpha Trust, με επίδραση περίπου 1% στα EPS.

«Το 2026 είναι μεταβατική χρονιά», επισημαίνει η NBG Securities, καθώς οι εξαγορές ενσωματώνονται σταδιακά στον όμιλο. Το ενδιαφέρον στρέφεται πλέον στο 2027, όταν τα οφέλη θα είναι πλήρως ορατά, με την εκτιμώμενη αύξηση των EPS να ξεπερνά το 9%, έναντι κεφαλαιακής επίδρασης μικρότερης των 100 μονάδων βάσης.

Eurobank: Η γεωγραφική διαφοροποίηση κάνει τη διαφορά

Στη Eurobank, τα καθαρά έσοδα από τόκους ανήλθαν στα 685 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 3,2% σε τριμηνιαία βάση, ενώ τα έσοδα από προμήθειες αυξήθηκαν κατά 3,7%, στα 211 εκατ. ευρώ.

Τα λειτουργικά έξοδα διαμορφώθηκαν στα 332 εκατ. ευρώ, οριακά αυξημένα κατά 0,4%, ενώ τα βασικά προ προβλέψεων κέρδη ανήλθαν στα 564 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 5,1%. Οι προβλέψεις για δάνεια υποχώρησαν κατά 7%, στα 71 εκατ. ευρώ, ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη ανήλθαν στα 425 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 21,2%.

Οι διεθνείς δραστηριότητες αντιπροσώπευσαν περίπου 46% των βασικών προ προβλέψεων κερδών και περίπου 48% των βασικών προ φόρων κερδών του ομίλου, αναδεικνύοντας τη γεωγραφική διαφοροποίηση του μοντέλου της Eurobank.

Τα δάνεια αυξήθηκαν κατά 1,8%, οι καταθέσεις κατά 4,7% και τα υπό διαχείριση κεφάλαια (AUM) κατά 8,3%.

Η ποιότητα του ενεργητικού παρέμεινε υψηλή, με τον δείκτη NPE να υποχωρεί στο 2,5% από 2,6% στο α΄ τρίμηνο, ενώ η κάλυψη σε μετρητά διαμορφώθηκε στο 82,4%.

Η ισχυρή επίδοση οδήγησε τη διοίκηση σε αναβάθμιση των στόχων για το σύνολο του έτους.

Όπως σημειώνει η NBG Securities, τα αποτελέσματα της Eurobank αποτυπώνουν τα χαρακτηριστικά των βασικών αγορών στις οποίες δραστηριοποιείται, δηλαδή την ανθεκτικότητα και την ισορροπία της ελληνικής οικονομίας, η οποία συνεχίζει να αναπτύσσεται παρά τη γεωπολιτική αβεβαιότητα, αλλά και την ισχυρότερη ανάπτυξη στην Κύπρο και τη Βουλγαρία.

Η γεωγραφική διαφοροποίηση παραμένει, κατά την NBG Securities, ένα από τα βασικά πλεονεκτήματα του επιχειρηματικού μοντέλου της Eurobank. Τα βασικά έσοδα του ομίλου παραμένουν γεωγραφικά διαφοροποιημένα και σε μεγάλο βαθμό ισορροπημένα, με την Ελλάδα να αντιπροσωπεύει το 55% του ομίλου και τα έσοδα από προμήθειες περίπου το 24%.

Τα λειτουργικά έξοδα παρέμειναν υπό έλεγχο και η υψηλή ποιότητα ενεργητικού επέτρεψε συγκρατημένη πολιτική προβλέψεων, ενισχύοντας περαιτέρω την κερδοφορία και το RoTE.

Εθνική Τράπεζα: Κέρδη 295 εκατ. ευρώ και CET1 17,3%

Η Εθνική Τράπεζα ανακοίνωσε για το β΄ τρίμηνο καθαρά έσοδα από τόκους ύψους 555 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 2,6% σε τριμηνιαία βάση, ενώ το καθαρό περιθώριο επιτοκίου (NIM) διαμορφώθηκε στο 2,73%, από 2,72% στο α΄ τρίμηνο.

Η επίδοση αντανακλά την αύξηση των επιτοκίων και την πιστωτική επέκταση. Τα έσοδα από προμήθειες ανήλθαν στα 129 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 13,9%, με την άνοδο να προέρχεται από τις προμήθειες λιανικής, λόγω της αύξησης των επενδυτικών προϊόντων, αλλά και από τις εταιρικές προμήθειες που συνδέονται με τη δημιουργία νέων δανείων.

Τα βασικά έσοδα ανήλθαν στα 684 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 4,5%, ενισχύοντας περαιτέρω τη διαφοροποίηση των πηγών εσόδων.

Τα συνολικά έσοδα διαμορφώθηκαν στα 703 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 1,8%, καθώς τα έσοδα από συναλλαγές και λοιπές δραστηριότητες υποχώρησαν κατά 69,9%, στα 18 εκατ. ευρώ.

Τα λειτουργικά έξοδα μειώθηκαν κατά 0,9%, στα 243 εκατ. ευρώ, με το κόστος προσωπικού να υποχωρεί κατά 0,2%, τα γενικά και διοικητικά έξοδα κατά 1,6% και τις αποσβέσεις κατά 1,9%. Ο δείκτης κόστους προς έσοδα διαμορφώθηκε στο 34,6%, έναντι 34,3% στο α΄ τρίμηνο.

Τα βασικά προ προβλέψεων κέρδη ανήλθαν στα 441 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 7,8%, ενώ οι προβλέψεις για δάνεια και λοιπά στοιχεία διαμορφώθηκαν στα 45 εκατ. ευρώ.

Το κόστος πιστωτικού κινδύνου διαμορφώθηκε στις 38 μονάδες βάσης, έναντι 39 μονάδων βάσης στο α΄ τρίμηνο, αντανακλώντας την υψηλή ποιότητα του ενεργητικού. Ο δείκτης NPE παρέμεινε σταθερός στο 2,4%, ενώ ο δείκτης κάλυψης διαμορφώθηκε στο 105%.

Τα καθαρά κέρδη ανήλθαν στα 317 εκατ. ευρώ, ενώ τα αποδιδόμενα στους μετόχους κέρδη διαμορφώθηκαν στα 295 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 8,3%.

Τα καθαρά δάνεια ανήλθαν στα 41,5 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 3,3%, με την αύξηση να προέρχεται κυρίως από μεγάλες επιχειρήσεις και χρηματοδοτήσεις στους κλάδους ενέργειας, υποδομών και ναυτιλίας.

Οι καταθέσεις ανήλθαν στα 61,7 δισ. ευρώ, αυξημένες κατά 5,4%, ενώ το κόστος χρηματοδότησης παρέμεινε κάτω από το 70%.

Τα επενδυτικά χρεόγραφα ανήλθαν στα 25,1 δισ. ευρώ, ενώ τα ενσώματα ίδια κεφάλαια διαμορφώθηκαν στα 8,5 δισ. ευρώ. Το RoTE ανήλθε στο 15,6%, από 15,3% στο α΄ τρίμηνο.

Ο δείκτης CET1 διαμορφώθηκε στο 17,3%, ο συνολικός δείκτης κεφαλαίου στο 21%, ενώ ο δείκτης MREL ανήλθε στο 28,4%, σημαντικά πάνω από την απαίτηση του 26,7%.

Τέλος, η διοίκηση της Εθνικής αναβάθμισε τις προβλέψεις της για το 2026.

Πειραιώς: Ισχυρά έσοδα και νέα αναβάθμιση στόχων

Ισχυρό και ποιοτικό χαρακτηρίζει η NBG Securities το σετ αποτελεσμάτων της Τράπεζας Πειραιώς για το β΄ τρίμηνο.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους ανήλθαν στα 509 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 5,7% σε τριμηνιαία βάση, λόγω της αύξησης των όγκων δανείων και ομολόγων, αλλά και των προσαρμογών του Euribor.

Ιδιαίτερα ισχυρή ήταν η εικόνα στα έσοδα από υπηρεσίες, τα οποία ανήλθαν στα 251 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 19,4%, χάρη στις δραστηριότητες χρηματοδότησης, επενδύσεων και ασφαλιστικών προϊόντων.

Τα επαναλαμβανόμενα λειτουργικά έξοδα παρέμειναν πειθαρχημένα, μειωμένα κατά 0,7%, στα 244 εκατ. ευρώ. Οι υψηλότερες προβλέψεις αντανακλούν την επίδραση του νόμου Κατσέλη, καθώς και τις αναπροσαρμογές των μακροοικονομικών παραμέτρων στο μοντέλο αναμενόμενων πιστωτικών ζημιών (ECL).

Τα επαναλαμβανόμενα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν στα 340 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 18,5%, ενώ τα κέρδη ανά μετοχή ανήλθαν στα 0,26 ευρώ, παραμένοντας σε ευθυγράμμιση με τον στόχο για περίπου 0,90 ευρώ στο σύνολο του 2026.

Η NBG Securities χαρακτηρίζει τα αποτελέσματα της Πειραιώς ισχυρά και ποιοτικά, παρά τη γεωπολιτική και μακροοικονομική αβεβαιότητα που συνδέεται με τη συνεχιζόμενη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή.

Η περαιτέρω διαφοροποίηση των πηγών των βασικών εσόδων συνεχίζει να αποδίδει, περιορίζοντας την ευαισθησία των αποτελεσμάτων στις μεταβολές της πορείας των επιτοκίων. Παρά την ανάπτυξη, η εξέλιξη του κόστους παρέμεινε ελεγχόμενη, ενώ η ποιότητα του ενεργητικού παρέμεινε υψηλή.

Η ισχυρή επίδοση του τριμήνου οδήγησε τη διοίκηση σε αναθεώρηση προς τα πάνω αρκετών στόχων για το 2026.

Παράλληλα, η NBG Securities δηλώνει ότι παραμένει θετική για τη μετοχή της Πειραιώς σε όρους αποτίμησης, θεωρώντας ότι τα σημερινά επίπεδα εξακολουθούν να προσφέρουν ελκυστικό επενδυτικό περιθώριο.