Στη διατήρηση της ισχυρής θέσης της Jumbo, παρά τις πιέσεις από το ανταγωνιστικό και μακροοικονομικό περιβάλλον, αναφέρεται η Piraeus Securities σε νέα έκθεσή της για την εισηγμένη, επαναλαμβάνοντας τη σύσταση «Outperform» για τη μετοχή. Ωστόσο, μειώνει την τιμή στόχο στα 33 ευρώ, από 34,20 ευρώ προηγουμένως.
Σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, οι μακροοικονομικές πιέσεις που απορρέουν από τη στασιμότητα του ΑΕΠ και τον υψηλό πληθωρισμό αναμένεται να επηρεάσουν τις επιδόσεις της Jumbo στη Ρουμανία το 2026. Ωστόσο, προβλέπει ανάκαμψη της ρουμανικής οικονομίας το 2027, η οποία αναμένεται να δημιουργήσει ευνοϊκότερο περιβάλλον για την πορεία της εταιρείας στη χώρα.
Παράλληλα, η Piraeus Securities θεωρεί ότι οι νέοι δασμοί της Ευρωπαϊκής Επιτροπής στις αγορές από ηλεκτρονικές πλατφόρμες όπως η Temu, που τέθηκαν σε εφαρμογή από την 1η Ιουλίου 2026, αποτελούν σημαντικό θετικό καταλύτη για τη Jumbo. Όπως επισημαίνει, οι δασμοί υπολογίζονται με βάση τους δασμολογικούς κωδικούς και όχι ανά δέμα, αυξάνοντας ουσιαστικά το πραγματικό κόστος των χαμηλής αξίας διασυνοριακών παραγγελιών.
Η εξέλιξη αυτή περιορίζει την ανταγωνιστικότητα ως προς τις τιμές και συνολικά την ελκυστικότητα πλατφορμών όπως η Temu, γεγονός που αναμένεται να λειτουργήσει προς όφελος της Jumbo, αναφέρει η Piraeus Securities.
Ρουμανία: Πιέσεις το 2026, ανάκαμψη το 2027
Για τη Ρουμανία, η Piraeus Securities εκτιμά ότι η στασιμότητα του ΑΕΠ και ο αυξημένος πληθωρισμός θα αποτελέσουν τροχοπέδη για τις επιδόσεις της Jumbo το 2026.
Ωστόσο, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή προβλέπει ανάκαμψη του ρουμανικού ΑΕΠ κατά 2,3% το 2027, με την οικονομία να υποστηρίζεται από χαμηλότερο πληθωρισμό και ευνοϊκότερες συνθήκες χρηματοδότησης. Παρά το γεγονός ότι η ανεργία αναμένεται να αυξηθεί μέτρια το 2026, εκτιμάται ότι θα υποχωρήσει στο 5,9% το 2027.
Ως εκ τούτου, η Piraeus Securities αναμένει ότι το μακροοικονομικό περιβάλλον θα μετατραπεί από «αντίξοο» το 2026 σε «υποστηρικτικό» το 2027, οδηγώντας σε ανάκαμψη των επιδόσεων της Jumbo στη Ρουμανία.
Οι νέοι δασμοί ως καταλύτης
Ιδιαίτερη έμφαση δίνει η χρηματιστηριακή στους νέους κανόνες της Ευρωπαϊκής Επιτροπής για τις αγορές από ηλεκτρονικές πλατφόρμες, όπως η Temu.
Όπως αναφέρει, από την 1η Ιουλίου 2026 επιβλήθηκαν τελωνειακοί δασμοί στις σχετικές αγορές, με τους δασμούς να εφαρμόζονται βάσει δασμολογικών κωδικών και όχι ανά δέμα. Αυτό αυξάνει σημαντικά το πραγματικό κόστος των χαμηλής αξίας διασυνοριακών παραγγελιών και περιορίζει την οικονομική ελκυστικότητα των συγκεκριμένων πλατφορμών.
Η Piraeus Securities εκτιμά ότι η επίδραση της αλλαγής έχει ήδη αρχίσει να αποτυπώνεται στην αγορά. Επικαλείται την αύξηση κατά 9% των πωλήσεων του ομίλου Jumbo τον Ιούλιο, σημειώνοντας ότι η επίδοση αυτή υποδηλώνει πως η κανονιστική αλλαγή έχει ήδη μεταφραστεί σε κέρδη μεριδίων αγοράς για τη Jumbo σε όλες τις γεωγραφικές αγορές στις οποίες δραστηριοποιείται.
Μάλιστα, καθώς το μέτρο έχει διαρθρωτικό χαρακτήρα, η Piraeus Securities εκτιμά ότι τα κέρδη μεριδίων αγοράς είναι πιθανό να αποδειχθούν διατηρήσιμα και να συνεχίσουν να στηρίζουν τις επιδόσεις του ομίλου.
Μειώνει τις εκτιμήσεις, αλλά διατηρεί το «Outperform»
Παρά τη θετική εικόνα, η Piraeus Securities προχωρά σε αναθεώρηση προς τα κάτω των εκτιμήσεών της για τη Jumbo, λόγω της πρόβλεψης για χαμηλότερο περιθώριο μικτού κέρδους κατά περίπου 60-70 μονάδες βάσης ετησίως τα επόμενα χρόνια, κυρίως εξαιτίας των μακροοικονομικών πιέσεων στη Ρουμανία. Η αλλαγή αυτή οδηγεί σε μείωση των εκτιμήσεων για τα EBITDA κατά περίπου 5% ετησίως.
Παρά την αναθεώρηση, η Piraeus Securities θεωρεί ότι το επενδυτικό story της Jumbo παραμένει σε ισχύ. Η μετοχή διαπραγματεύεται σήμερα στις 6,4 φορές τα εκτιμώμενα EBITDA του 2027, επίπεδο που αντιστοιχεί σε έκπτωση 21,7% έναντι του ιστορικού μέσου όρου 10ετίας του ομίλου, ο οποίος διαμορφώνεται στις 8,2 φορές.
Η Piraeus Securities μειώνει την τιμή-στόχο για τη μετοχή στα 33 ευρώ, εκτιμώντας ότι αυτό συνεπάγεται συνολική αναμενόμενη απόδοση 30,8% από τα τρέχοντα επίπεδα. Παρά τη μείωση της τιμής-στόχου, επαναλαμβάνει τη σύσταση «Outperform».
Σε ό,τι αφορά τις μεσοπρόθεσμες προβλέψεις, υπολογίζει μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης (CAGR) για τις πωλήσεις 5,0%, για τα EBITDA 3,1% και για τα καθαρά κέρδη 3,2% κατά την περίοδο 2025-2029.
