Βυθίζεται το γεν καθώς ο διοικητής της Τράπεζας της Ιαπωνίας, Καζούο Ουέντα, έστειλε αντικρουόμενα μηνύματα σχετικά με τις μελλοντικές αυξήσεις των επιτοκίων, απογοητεύοντας τις προσδοκίες των αγορών για μια πιο επιθετική νομισματική πολιτική.
Το γιεν υποχώρησε έως και 1,3%, φτάνοντας στο επίπεδο των 158,05 έναντι του δολαρίου, όταν ο Ουέντα δήλωσε ότι το πλαίσιο διαμόρφωσης της πολιτικής έχει μεταβληθεί. Ερωτηθείς εάν εξετάζονται διαδοχικές αυξήσεις ή πιο δραστικές κινήσεις, απάντησε ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας δεν αποκλείει εκ των προτέρων καμία συγκεκριμένη επιλογή πολιτικής ενόψει των συνεδριάσεων του διοικητικού συμβουλίου.
Η κεντρική τράπεζα αύξησε τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης στο 1,25%, όπως είχαν προβλέψει όλοι οι οικονομολόγοι που συμμετείχαν σε έρευνα του Bloomberg, ωστόσο η απόφαση δεν ήταν ομόφωνη. Η ψηφοφορία ολοκληρώθηκε με αναλογία 7-2, καθώς τα μέλη του συμβουλίου Toichiro Asada και Ayano Sato διαφώνησαν, γεγονός που οδήγησε σε πτώση το γιεν.
Το μήνυμα Ουέντα που «έριξε» το γιεν
«Η συνέντευξη Τύπου του Ουέντα περιείχε ορισμένα στοιχεία που παρέπεμπαν σε πιο αυστηρή νομισματική πολιτική (hawkish στάση), τα οποία όμως δεν επαρκούσαν για να στηρίξουν τις ιδιαίτερα επιθετικές προσδοκίες της αγοράς για σύσφιγξη της πολιτικής» εξηγεί στο Bloomberg ο Chidu Narayanan, επικεφαλής στρατηγικής για την περιοχή Ασίας-Ειρηνικού (APAC) στη Wells Fargo. «Βραχυπρόθεσμα, η απουσία ενδείξεων για αυστηρότερη πολιτική από την Τράπεζα της Ιαπωνίας (BOJ) και η ανάκαμψη της ισχύος του δολαρίου αναμένεται να διατηρήσουν την ισοτιμία USD/JPY σε υψηλά επίπεδα και να ασκήσουν πιέσεις στις αποδόσεις των ιαπωνικών ομολόγων βραχείας λήξης».
Ο ιαπωνικός δείκτης Nikkei 225 σημείωσε άνοδο 1,4% στις απογευματινές συναλλαγές, ενώ ο δείκτης Topix παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητος, καθώς οι μετοχές του χρηματοοικονομικού κλάδου άσκησαν πιέσεις στον ευρύτερο δείκτη. Οι αποδόσεις των ιαπωνικών κρατικών ομολόγων υποχώρησαν ελαφρώς σε όλο το φάσμα των λήξεων. Οι επιπτώσεις στις υπόλοιπες αγορές συναλλάγματος και ομολόγων ήταν επίσης περιορισμένες.
Το γεγονός ότι και τα δύο μέλη που εξέφρασαν διαφωνία είχαν διοριστεί από την Πρωθυπουργό Sanae Takaichi «ενδέχεται να ενίσχυσε τις ανησυχίες για μια σταδιακή στροφή της Τράπεζας της Ιαπωνίας (BOJ) προς μια πιο χαλαρή νομισματική πολιτική (dovish) μεσοπρόθεσμα», σημειώνει ο Masayuki Nakajima, ανώτερος στρατηγικός αναλυτής της Mizuho. «Ορισμένοι συμμετέχοντες στην αγορά ίσως ανέμεναν ένα πιο δυναμικό αποτέλεσμα».
Η αύξηση των επιτοκίων από την BOJ ακολούθησε την απόφαση της Federal Reserve για αύξηση επιτοκίων με αυστηρή ρητορική (hawkish), η οποία οδήγησε σε αποδυνάμωση του γεν, αντιστρέφοντας εν μέρει το έντονο ράλι που είχε σημειωθεί νωρίτερα τον ίδιο μήνα. Το ράλι εκείνο είχε τροφοδοτηθεί από προσδοκίες για ταχύτερη σύσφιξη της πολιτικής της BOJ, το κλείσιμο θέσεων «carry trade» που χρηματοδοτούνταν σε γιεν, καθώς και από εικασίες ότι τα ιαπωνικά συνταξιοδοτικά ταμεία θα μπορούσαν να κατευθύνουν περισσότερα κεφάλαια σε εγχώρια περιουσιακά στοιχεία.
Οι στρατηγικοί αναλυτές εκτιμούν ότι η ισοτιμία δολαρίου-γιεν ενδέχεται να ανέλθει προς το επίπεδο των 160, εάν οι επενδυτές καταλήξουν στο συμπέρασμα ότι η πορεία σύσφιγξης της νομισματικής πολιτικής της Τράπεζας της Ιαπωνίας (BOJ) θα δυσκολευτεί να συμβαδίσει με εκείνη της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed). Ο κίνδυνος αυτός είναι ιδιαίτερα έντονος εάν οι επόμενες δηλώσεις της BOJ ερμηνευτούν ως ενδείξεις χαλαρής νομισματικής πολιτικής («dovish»), δεδομένου ότι μια αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης είχε ήδη ενσωματωθεί σε μεγάλο βαθμό στις προσδοκίες της αγοράς.
Πράγματι, ο Ουέντα «αρνήθηκε να αποκλείσει μελλοντικές κινήσεις πολιτικής, ενισχύοντας το μήνυμα ότι κάθε συνεδρίαση παραμένει κρίσιμη και ανοιχτή σε αποφάσεις», δήλωσε ο Masahiko Loo, ανώτερος αναλυτής στρατηγικής σταθερού εισοδήματος στην State Street Investment Management. Η ισοτιμία δολαρίου-γιεν «παραμένει μια περίπτωση όπου ενδείκνυται η πώληση κατά τη διάρκεια της ανόδου (sell-on-rallies), ειδικά κοντά στο επίπεδο των 160».
Προς νέα παρέμβαση;
Η πρόσφατη υποχώρηση του ιαπωνικού νομίσματος επαναφέρει στο προσκήνιο τον κίνδυνο παρέμβασης, μετά την πρώτη συντονισμένη επιχείρηση αγοράς γεν που πραγματοποίησαν η Ιαπωνία και οι ΗΠΑ το φετινό καλοκαίρι —η πρώτη τέτοια κίνηση από το 1998.
Οι αξιωματούχοι έχουν δώσει έμφαση στην ταχύτητα και την αταξία των διακυμάνσεων της ισοτιμίας παρά σε κάποιο συγκεκριμένο επίπεδο τιμής, ωστόσο μια νέα ώθηση προς τις 160 μονάδες θα μπορούσε να δοκιμάσει τα όρια της ανοχής τους.
«Θα πρέπει να αναμένουμε περαιτέρω παρέμβαση Ιαπωνίας-ΗΠΑ στις αγορές συναλλάγματος, εάν το γεν δεχθεί εκ νέου πιέσεις και υποχωρήσει πέρα από το επίπεδο των 160 ανά δολάριο» εκτιμάο Neil Newman, επικεφαλής στρατηγικής στην Astris Advisory Japan.
