Σήμερα είναι η ημέρα των μεγάλων αναδιαρθρώσεων για το Χρηματιστήριο Αθηνών, με τις αλλαγές στους δείκτες MSCI και STOXX να περνούν από τις δημοπρασίες κλεισίματος, σε μια συνεδρίαση που αναμένεται να δοκιμάσει όλα τα… συστήματα.
Ο αυξημένος τζίρος των προηγούμενων ημερών, μάλιστα, έχει ήδη προϊδεάσει για την ένταση των τελικών εντολών.
Και μην ξεχνάμε και τη λήξη παραγώγων, triple witching, ενώ το βράδυ είναι προγραμματισμένες οι αξιολογήσεις της ελληνικής οικονομίας από τη Moody’s και τη Scope Ratings.
Οι ροές
Φυσικά ότι οι ροές δεν θα κινηθούν προς μία μόνο κατεύθυνση.
Τα κεφάλαια που ακολουθούν δείκτες αναδυόμενων αγορών θα πρέπει να περιορίσουν τις θέσεις τους στην Ελλάδα, την ώρα που εκείνα των ανεπτυγμένων αγορών θα ενεργοποιούν αγορές ελληνικών μετοχών.
Ο τζίρος θα εκτοξευθεί, χωρίς όμως ο συνολικός όγκος να ισοδυναμεί στο σύνολό του με καθαρές εισροές νέων κεφαλαίων.
Οι πρωταγωνιστές
Τράπεζες και ενέργεια θα είναι στο επίκεντρο, όπως έδειξαν και οι συναλλαγές των προηγούμενων ημερών.
Χτες, για παράδειγμα, το μεγαλύτερο μέρος των συναλλαγών στις δημοπρασίες κατευθύνθηκε στις τράπεζες.
Στη Eurobank ο τζίρος αυξήθηκε κατά περίπου 20,7 εκατ. ευρώ, από 55,2 εκατ. ευρώ στην κύρια συνεδρίαση στα 76 εκατ. ευρώ στο κλείσιμο.
Στην Alpha Bank προστέθηκαν περίπου 13,5 εκατ. ευρώ, με τον συνολικό τζίρο να φτάνει τα 62,1 εκατ. ευρώ, ενώ στην Πειραιώς οι τελικές εντολές πρόσθεσαν 12,8 εκατ. ευρώ, οδηγώντας τον τζίρο στα 60,3 εκατ. ευρώ.
Στην Εθνική οι δημοπρασίες πρόσθεσαν περίπου 11,2 εκατ. ευρώ, με τον τίτλο να κλείνει στα 55,8 εκατ. ευρώ, ενώ αντίστοιχη πρόσθετη δραστηριότητα, ύψους 11,2 εκατ. ευρώ, καταγράφηκε στη ΔΕΗ, ανεβάζοντας τον συνολικό τζίρο στα 48,3 εκατ. ευρώ.
Στη Motor Oil οι δημοπρασίες πρόσθεσαν περίπου 7,2 εκατ. ευρώ, με τον τίτλο να ολοκληρώνει τη συνεδρίαση στα 31,5 εκατ. ευρώ.
Το ‘πε και το κανε…
Ένα από τα μεγαλύτερα βήματα της ΔΕΗ στην αγορά των data centers παίρνει πλέον πιο συγκεκριμένη μορφή, καθώς η εταιρεία υπέγραψε Μνημόνιο Συνεργασίας με την Amazon Web Services για την ανάπτυξη data center στον Άγιο Δημήτριο Δυτικής Μακεδονίας.
Μήνες και μήνες σκληρής δουλειάς για τον Γιώργο Στάσση και την ομάδα του, ο οποίος τελικά κάνει delivery μία ακόμη πτυχή του σχεδίου του μετασχηματισμού της ΔΕΗ.
Και δεν είναι το μόνο, αφού συμπληρώνει την πρώτη τριάδα των αποτιμήσεων στο χρηματιστηριακό ταμπλό, ότι μπορεί να σημαίνει αυτό για τις σημερινές ροές από τους ξένους θεσμικούς.
Άλλωστε, το project με την Amazon ξεκινά με ισχύ 300 MW, ενώ είναι ανοιχτό το ενδεχόμενο για επέκταση έως και το 1 GW, μέγεθος που μετατρέπει την επένδυση σε υποδομή μεγάλης κλίμακας για την ελληνική αγορά.
Η Amazon θα μισθώσει την εγκατάσταση για 15 χρόνια μετά την ολοκλήρωσή της, ενώ η ΔΕΗ αναλαμβάνει την έκταση, τα κτίρια και τις ενεργειακές υποδομές, με την Amazon να εγκαθιστά και να λειτουργεί τις υποδομές πληροφορικής.
Αυτό όμως που προκάλεσε εντύπωση είναι ότι οι δύο όμιλοι εξετάζουν και πολυετή συνεργασία σε cloud και τεχνητή νοημοσύνη για τον ψηφιακό μετασχηματισμό της ΔΕΗ.
Ουσιαστικά δηλαδή η ΔΕΗ δεν βάζει απλώς έναν hyperscaler σε ένα ακίνητό της, αλλά χτίζει γύρω από το project ένα ευρύτερο ενεργειακό και τεχνολογικό οικοσύστημα.
Εν αρχή… 1 δισ.
Αναμφισβήτητα η ΔΕΗ στο ραντάρ σήμερα, όπως και οι τράπεζες, δεδομένου ότι η JP Morgan υπολογίζει στις 4 συστημικές περίπου 1 δισ. δολάρια παθητικών εισροών λόγω ένταξης στους δείκτες Euro STOXX και STOXX Europe 600.
Το ακόμη πιο ενδιαφέρον είναι η μεταβατική περίοδος που ακολουθεί.
Η Ελλάδα θα παραμείνει στον MSCI Emerging Markets έως τον Μάιο του 2027, ενώ στο μεταξύ θα έχει ήδη αποκτήσει παρουσία στους βασικούς δείκτες των ανεπτυγμένων αγορών.
Έτσι, για ένα διάστημα οι ελληνικές μετοχές θα μπορούν να αποτελούν μέρος τόσο των χαρτοφυλακίων που ακολουθούν emerging markets όσο και εκείνων που επενδύουν στις developed markets.
Για τις τράπεζες, η αλλαγή αυτή σημαίνει όχι μόνο τις άμεσες ροές της αναδιάρθρωσης, αλλά και διεύρυνση της δυνητικής επενδυτικής βάσης.
Ο πήχης της Qualco
Κι ενώ όλα τα βλέμματα είναι στραμμένα σε αυτές τις πέντε μετοχές, η UBS έβαλε πιο ψηλά τον πήχη για την Qualco, ανεβάζοντας την τιμή-στόχο στα 6,75 ευρώ από 6,50 ευρώ.
Με τη μετοχή στα 6 ευρώ, το περιθώριο ανόδου διαμορφώνεται περίπου στο 12,5%, με οδηγό τα ισχυρά αποτελέσματα του εξαμήνου και την υψηλότερη στόχευση για το περιθώριο EBITDA.
Το ενδιαφέρον, ωστόσο, βρίσκεται και στο επόμενο κεφάλαιο.
Η Qualco έχει ήδη καταθέσει αίτηση στην Τράπεζα της Ελλάδος για άδεια πιστωτικού ιδρύματος, με στόχο να μπει στην καταναλωτική πίστη το πρώτο εξάμηνο του 2027.
Το σχέδιο είναι να δίνει χρηματοδότηση στο σημείο πώλησης μέσω συνεργαζόμενων retailers, με όλη τη διαδικασία έγκρισης και εξυπηρέτησης να «τρέχει» πάνω στην πλατφόρμα της Qualco, ενώ τα κεφάλαια θα έρχονται από συνεργαζόμενες τράπεζες.
Υψηλή η βάση σύγκρισης
Δεν αλλάζει στάση η Pantelakis Securities για τη Lamda Development, παρά τη μεγάλη πίεση που εμφάνισαν τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου.
Διατηρεί τη σύσταση Overweight και την τιμή-στόχο στα 8,60 ευρώ, έναντι 6,60 ευρώ περίπου στο ταμπλό, εκτιμώντας ότι η αδύναμη εικόνα ήταν σε μεγάλο βαθμό αναμενόμενη.
Η βάση σύγκρισης με το 2025 ήταν ιδιαίτερα υψηλή, καθώς τότε είχαν αναγνωριστεί σημαντικά έσοδα από πωλήσεις οικοπέδων στο Ελληνικό.
Το Ελληνικό παραμένει, πάντως, το σημείο που καθορίζει την εικόνα των αποτελεσμάτων.
Η Pantelakis σημειώνει ότι οι μεγάλες διακυμάνσεις από τρίμηνο σε τρίμηνο είναι σε έναν βαθμό αναμενόμενες, καθώς οι πωλήσεις οικοπέδων έχουν υψηλά περιθώρια και αναγνωρίζονται εφάπαξ.
Στο δεύτερο τρίμηνο, η απουσία τέτοιων συναλλαγών, επιβάρυνε σημαντικά την κερδοφορία.
Τα επόμενα βήματα στη Σάνη
Το φθινόπωρο του 2027 τοποθετεί η ΟΝΥΞ την έναρξη της κύριας κατασκευαστικής φάσης για την επένδυση των 387 εκατ. ευρώ στη Σάνη Χαλκιδικής, υπό την προϋπόθεση ότι θα ολοκληρωθούν οι αδειοδοτικές και συμβατικές διαδικασίες, σύμφωνα με το σχέδιο που παρουσίασε ο Διευθύνων Σύμβουλος της ΟΝΥΞ, κ.Λεωνίδας Ζησιάδης στην Ένωση Θεσμικών Επενδυτών.
Προηγούνται η περιβαλλοντική αδειοδότηση και οι οικοδομικές άδειες μέσω ΕΣΧΑΣΕ, ενώ παράλληλα προχωρούν οι συζητήσεις με διεθνή όμιλο πολυτελούς φιλοξενίας για το branding και τη διαχείριση του ξενοδοχείου.
Στο κατασκευαστικό σκέλος έχει ήδη υπογραφεί Μνημόνιο Συνεργασίας με τον Όμιλο AKTOR, με τα δύο μέρη να προχωρούν προς την έναρξη του Early Contractor Involvement.
Η χρηματοδότηση του βασικού σκέλους της επένδυσης, ύψους 286,97 εκατ. ευρώ, είναι ήδη συμβασιοποιημένη, με 229,57 εκατ. ευρώ δανειακής χρηματοδότησης: 130,44 εκατ. ευρώ από το Ταμείο Ανάκαμψης με επιτόκιο 1% και 99,13 εκατ. ευρώ από την Credia Bank.
Η ίδια συμμετοχή ανέρχεται σε 57,39 εκατ. ευρώ, ενώ από τον Ιούλιο έχει ενεργοποιηθεί ενδιάμεση χρηματοδότηση 7,8 εκατ. ευρώ για τις προπαρασκευαστικές δαπάνες.
Το project προβλέπει ξενοδοχείο 546 κλειδιών, 228 branded κατοικίες, 120 βίλες και 108 μικρότερες κατοικίες, σε έκταση άνω των 600 στρεμμάτων, ενώ συμπληρώνεται από beach club σε παραθαλάσσια έκταση άνω των 70 στρεμμάτων και υποδομές που αξιοποιούν τη γεωθερμία και τις ΑΠΕ.
Ας κάνουμε ένα Eurogroup…
Το ότι η Ευρωπαϊκή Ένωση δεν φημίζεται για την ταχύτητα στις αποφάσεις και τις δράσεις της είναι γνωστό.
Αλλά με το ενεργειακό κόστος στα ύψη εδώ και έξι μήνες περίπου και τον χειμώνα να προμηνύεται ακόμη πιο δύσκολος, προκαλεί… εντύπωση ότι ακόμη δεν έχει υπάρξει κάποια… κινητοποίηση.
Πάντως το ενεργειακό επιστρέφει στην ατζέντα του σημερινού Eurogroup. Το οποίο θα αποτιμήσει τπ πόσο γρήγορα μπορεί να περάσει το νέο κόστος σε επιχειρήσεις και νοικοκυριά και, κυρίως, αν η άνοδος των τιμών μπορεί να ξαναδώσει διάρκεια στις πληθωριστικές πιέσεις.
Βέβαια το μεγάλο πρόβλημα είναι αλλού. Μέτρα στήριξης χωρίς να ανοίξει ξανά η δημοσιονομική κάνουλα, δύσκολα θα έρθουν.
Και με τις αποδόσεις των ομολόγων στα ύψη… ακόμη πιο δύσκολος και ο δανεισμός.
Έτσι… ας κάνουμε ένα Eurogroup.
Επενδύσεις 3,1 δισ. ευρώ
Τουλάχιστον στο δικό μας Υπουργείο Ανάπτυξης οι ρυθμοί δεν θυμίζουν Ευρώπη…
Στα 928 πλέον τα εγκεκριμένα επενδυτικά σχέδια του νέου Αναπτυξιακού Νόμου, συνολικού ύψους 3,1 δισ. ευρώ, με τις ενισχύσεις να φτάνουν τα 1,5 δισ. ευρώ και τις επενδύσεις να δημιουργούν προϋποθέσεις για τουλάχιστον 15.000 θέσεις εργασίας.
Τα νεότερα στοιχεία παρουσιάστηκαν στη σύσκεψη υπό τον Κυριάκο Μητσοτάκη για την πορεία υλοποίησης του νόμου, με τον υπουργό Ανάπτυξης Τάκη Θεοδωρικάκο να επισημαίνει ότι η αξιολόγηση των φακέλων ολοκληρώνεται πλέον σε 45 έως 90 ημέρες.
Ιδιαίτερο βάρος φαίνεται να σηκώνει η μεταποίηση, με 429 σχέδια και επενδύσεις άνω των 1,2 δισ. ευρώ, ιδίως σε Μακεδονία, Θράκη και Θεσσαλία.
Το ξεκαθάρισμα των παλιών
Το ενδιαφέρον, ωστόσο, βρίσκεται και στο «κλείσιμο λογαριασμών» του παρελθόντος.
Στο πλαίσιο της συνεχιζόμενης εκκαθάρισης φακέλων παλαιότερων αναπτυξιακών νόμων, μόνο από τον ν. 3299/2004 έχουν ανακτηθεί 191 επενδυτικά σχέδια που δεν υλοποιήθηκαν, συνολικού ύψους 150 εκατ. ευρώ.
Παράλληλα, το 2025 εκταμιεύθηκαν περισσότερα από 337 εκατ. ευρώ για επενδυτικά σχέδια, στοιχείο που αποτυπώνει την επιτάχυνση των πληρωμών.
