Συνεχίζουν να υποχωρούν οι τιμές των αμερικανικών ομολόγων ωθώντας την απόδοση του 30ετούς τίτλου στο υψηλότερο επίπεδο από το 2002, καθώς η άνοδος των τιμών του πετρελαίου ενέτεινε τις ανησυχίες για επιτάχυνση των πληθωριστικών πιέσεων και περαιτέρω αυξήσεις επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες.
Οι εξελίξεις στις αγορές χρέους των ΗΠΑ είχαν αντίκτυπο και στην Ευρώπη, οδηγώντας την απόδοση των βρετανικών 30ετών κρατικών ομολόγων (gilts) ξανά στο 6% και προκαλώντας άνοδο έως και 14 μονάδων βάσης στις αντίστοιχες αποδόσεις των γαλλικών ομολόγων. Η απόδοση του αμερικανικού 30ετούς ομολόγου διαμορφώθηκε στο 5,72%.
Η ραγδαία διεύρυνση των κρατικών ελλειμμάτων και η απότομη άνοδος των τιμών της ενέργειας, λόγω των συνεχιζόμενων συγκρούσεων στη Μέση Ανατολή, έχουν ωθήσει τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων δεκαετιών.
Την Τετάρτη, νέες επιθέσεις του Ιράν κατά πλοίων στα Στενά του Ορμούζ οδήγησαν την τιμή του πετρελαίου Brent πάνω από τα 102 δολάρια το βαρέλι, επισκιάζοντας τις απόψεις ορισμένων επενδυτών ότι η πτώση των ομολόγων ήταν υπερβολική και ότι οι τρέχουσες αποδόσεις κρίνονται ελκυστικές.
«Συνεχίζουμε να πιστεύουμε ότι η αγορά παραμένει εγκλωβισμένη ανάμεσα σε ελκυστικά επίπεδα ονομαστικών αποδόσεων και σε μια κατάσταση γύρω από το πετρέλαιο που αρνείται να υποχωρήσει» εξηγεί στο Bloomberg η Evelyne Gomez-Liechti, στρατηγική αναλύτρια πολλαπλών κατηγοριών ενεργητικού (multi-asset strategist) της Mizuho International Plc.
Οι επενδυτές στα αμερικανικά ομόλογα ποντάρουν στην πτώση
Οι αγορές συμβολαίων ανταλλαγής (swaps) δείχνουν πλέον πιθανότητα 24% για αύξηση των επιτοκίων από την Fed εντός του τρέχοντος μηνός, ενώ μια αύξηση θεωρείται δεδομένη (έχει πλήρως ενσωματωθεί στις τιμές) έως το τέλος του έτους.
Οι επενδυτές αύξησαν τις θέσεις πώλησης (short bets) έναντι των αμερικανικών κρατικών ομολόγων, υποδηλώνοντας ότι το κύμα ρευστοποιήσεων ενδέχεται να έχει συνέχεια.
Μεγάλο μέρος της πρόσφατης κίνησης οφείλεται στην άνοδο του «ασφαλίστρου διάρκειας» (term premium) ,της πρόσθετης απόδοσης που απαιτούν οι επενδυτές για να διακρατούν ομόλογα μακροπρόθεσμης λήξης, το οποίο έχει ενισχυθεί μετά τη συνεδρίαση της Fed τον Σεπτέμβριο. Σύμφωνα με στοιχεία της Bloomberg Economics, το ασφάλιστρο διάρκειας για τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα 30ετούς διάρκειας βρέθηκε την Τρίτη στο υψηλότερο επίπεδό του από το 2011.
«Η πτωτική πορεία της αγοράς ομολόγων από τις αρχές του έτους οφείλεται κυρίως στην αναπροσαρμογή των προσδοκιών της αγοράς σχετικά με τη στάση των κεντρικών τραπεζών» εκτιμά ο Ralf Preusser, στρατηγικός αναλυτής της Bank of America για τις αγορές επιτοκίων.
