Πλήθος εκπροσώπων του επιχειρηματικού κόσμου ήταν συγκεντρωμένο χθες στο Μέγαρο Μουσικής όπου πραγματοποιήθηκε η γενική συνέλευση του ΣΕΒ. Όπως επίσης και σχεδόν σύσσωμο το οικονομικό επιτελείο.
Τα βλέμματα όλων ιδίως των στελεχών των βιομηχανιών ήταν στραμμένα στον πρωθυπουργό Κυριάκο Μητσοτάκη. Και πιο συγκεκριμένα στο αν ανακοινώσει κάποια μέτρα στήριξης της βιομηχανίας απέναντι στο ενεργειακό κόστος.
Τελικά ο πρωθυπουργός είχε να πει κάτι… Ενισχύσεις 95 εκατ. ευρώ μέσα από το πακέτο – πλαίσιο της Ε.Ε. CISAF και METSAF…
Δεν ξέρω αν ικανοποιήθηκαν οι βιομήχανοι πάντως η ΕΛ.Α.Σ χαρακτήρισε το μέτρο «Ελεημοσύνη Pass».
——
Η Σιβιτανίδειος
Πάντως, την παράσταση από τη ΓΣ του ΣΕΒ έκλεψε η Σιβατινίδειος Σχολή.
Ο Σύνδεσμος είχε ετοιμάσει ένα βίντεο – αφιέρωμα για τα σχεδόν 100 χρόνια λειτουργίας και προσφοράς της στην τεχνική εκπαίδευση. Μάλιστα ο πρόεδρος του ΣΕΒ Σπύρος Θεοδωρόπουλος απένειμε τιμητική πλακέτα στον γενικό διευθυντή Κωνσταντίνο Γούλα.
Ο Θεοδωρόπουλος δε, στην ομιλία του ζήτησε κι άλλες τέτοιες σχολές με δεδομένη την αδυναμία εύρεσης τεχνικού προσωπικού στην αγορά εργασίας…
——-
Παλινδρόμηση
Βελτιωμένο το κλίμα στη Λ. Αθηνών αλλά… ένα «αλλά» παραμένει στο μυαλό πολλών επενδυτών καθώς πολλά σύννεφα έχουν μαζευτεί και οι αγορές δεν έχουν διορθώσει όπως θα έπρεπε.
Ή μάλλον έχουν διορθώσει προς τα πάνω, σαν να μην ανεβάζει τίποτα τους συντελεστές ρίσκου που θα πρέπει να συμπεριλάβουν στα μοντέλα αποτίμησης τους οι «μεγάλοι».
Έτσι και το Euronext Athens μπορεί να κάνει κάποιες «βουτιές» προς τις 2.600 μονάδες ανά διαστήματα, αλλά γρήγορα διορθώνει. Προς τα πάνω.
Από τα τέλη Αυγούστου παλινδρομεί μεταξύ 2.600 και 2.740 μονάδων, με το chicken game των traders να συνεχίζεται.
Άλλωστε και τα συνεχή gaps θολώνουν κάπως την τεχνική εικόνα.
——
Τι συμβαίνει με τις τράπεζες
Ωστόσο, αυτές τις ημέρες έχουμε ένα ακόμη στοιχείο. Δηλαδή ένα στοιχείο που προστέθηκε μετά και τις νέες μετρήσεις του πληθωρισμού και έδειξαν ότι η αύξηση των επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα είναι μονόδρομος.
Ανεξαρτήτως εάν οι πληθωριστικές πιέσεις είναι λόγω κόστους, και ουχί λόγω ζήτησης, διότι έχει μεγάλη διαφορά, η αγορά «βλέπει» το επιτόκιο της ΕΚΤ περίπου στο 3,25% το 2027, περίπου 75 μονάδες βάσης πάνω από τα σημερινά επίπεδα και πάνω από 100 μονάδες βάσης υψηλότερα από τις αρχικές εκτιμήσεις του 2026.
Αυτό σημαίνει ότι αλλάζει και η βάση πάνω στην οποία αποτιμώνται οι τράπεζες.
——-
Τα καλά και τα κακά νέα
Τα κακά νέα σαφώς είναι για τους δανειολήπτες και σε βάθος χρόνου για τις τράπεζες. Διότι εάν οι δανειολήπτες δουν τις μηνιαίες δόσεις τους να ανεβαίνουν, οι καθυστερήσεις θα αυξηθούν.
Μην ξεχνάτε τι περάσαμε για να «καθαρίσουν» οι ισολογισμοί από τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα.
Τα καλά νέα είναι αυτά που κόμισε η Goldman Sachs. Οι αναλυτές της σαφώς θεωρούν ότι το υψηλότερο επιτοκιακό περιβάλλον μπορεί τελικά να αποδειχθεί περισσότερο όφελος παρά πρόβλημα για τις τράπεζες, καθώς η ενίσχυση των καθαρών εσόδων από τόκους μπορεί να υπερκαλύψει τις όποιες πιέσεις στη ζήτηση και στις καταθέσεις.
Για την ελληνική αγορά, μάλιστα, το «κλειδί» είναι ότι οι εκτιμήσεις για τα NII θεωρούνται ήδη χαμηλές για Εθνική, Πειραιώς και Eurobank.
Με άλλα λόγια, υπάρχει περιθώριο για θετικές αναθεωρήσεις χωρίς να χρειαστεί να επιβεβαιωθεί όλο το νέο, πιο αισιόδοξο σενάριο των επιτοκίων.
Στο δείγμα των ευρωπαϊκών τραπεζών που καλύπτει, μια αύξηση των επιτοκίων κατά 100 μονάδες βάσης μεταφράζεται κατά μέσο όρο σε άνοδο 7% στα NII και 9% στα κέρδη, ενώ ενισχύει κατά 150 μονάδες βάσης το ROTE.
Όπερ σημαίνει… rerating.
——-
Ενεργειακό ενδιαφέρον
Ανοδικό rerating, σε βάθος χρόνου όμως, μπορεί να έχουμε και στον έτερο hot κλάδο της αγοράς, τον ενεργειακό.
Άξονας αναφοράς φυσικά η επίσκεψη του Αμερικανού Υπουργού Εξωτερικών, Μάρκο Ρούμπιο, στην Αθήνα, με την αγορά περιμένει να αποκωδικοποιήσει τα μηνύματα που κομίζει ο στενός συνεργάτης του Ντόναλντ Τραμπ
Ο Αμερικανός ΥΠΕΞ θα έχει σήμερα διαδοχικές συναντήσεις με Γιώργο Γεραπετρίτη και Κυριάκο Μητσοτάκη, ενώ θα εγκαινιάσει μαζί με τον Έλληνα ομόλογό του τον 6ο γύρο του Στρατηγικού Διαλόγου.
Στην ατζέντα βρίσκονται φυσικά η άμυνα και οι αμερικανικές εξοπλιστικές δυνατότητες που ενδιαφέρουν την Αθήνα, αλλά και το ενεργειακό.
Με την ExxonMobil να ετοιμάζεται για γεωτρήσεις στο Ιόνιο, τη Chevron να ακολουθεί νότια της Κρήτης και τον Κάθετο Διάδρομο να εξελίσσεται σε βασικό αμερικανικό project για τη μεταφορά LNG προς την Ευρώπη, η αγορά έχει αρκετούς λόγους να περιμένει τα μηνύματα του Αμερικανού Υπουργού Εξωτερικών.
——–
Παίρνουν τις ζημιές
Έγραψε το «5» στην τιμή της (50,10 ευρώ), μετά από σχεδόν δύο μήνες, αλλά έκλεισε 10 λεπτά του ευρώ χαμηλότερα.
Φυσικά ο λόγος περί Metlen, η οποία βγάζει καθημερινά τεχνητά… offside τους short.
Οι ανοιχτές θέσεις στη μετοχή μειώνονται σταθερά, με τα στοιχεία της βρετανικής FCA να δείχνουν νέα υποχώρηση της συνολικής καθαρής αρνητικής θέσης.
Στις 2 Οκτωβρίου το Aggregated Net Short Position (ANSP) διαμορφώθηκε στο 7,51%, από 7,65% προηγουμένως, με τη μείωση να αντιστοιχεί σε 200.797 μετοχές.
Η εικόνα αυτή έρχεται να προστεθεί στις διαδοχικές μειώσεις που έχουν καταγραφεί το τελευταίο διάστημα και δείχνει ότι οι short παίκτες συνεχίζουν να κλείνουν σταδιακά μέρος των θέσεών τους.
———
Ανεβάζει τον πήχη ο AVAX
Υψηλότερα έθεσε τον πήχη για την πορεία του ομίλου έως το 2030 η διοίκηση του AVAX, κατά το πρόσφατο συνέδριο της Euronext στο Παρίσι, ανεβάζοντας τον στόχο για το EBITDA στα 230 εκατ. ευρώ, από 150 εκατ. ευρώ προηγουμένως.
Η αναθεώρηση στηρίζεται κυρίως στην καλύτερη ορατότητα του κατασκευαστικού ανεκτέλεστου, με νέες συμβάσεις 900 εκατ. ευρώ μέσα στο 2026, αλλά και στις μεγαλύτερες προοπτικές που δημιουργούν τα επενδυτικά προγράμματα ιδιωτών, ιδιαίτερα στην ενέργεια.
Παράλληλα, ο AVAX βλέπει υψηλότερη συνεισφορά από τις παραχωρήσεις, με στόχο EBITDA 55 εκατ. ευρώ το 2030, ενώ επανεξετάζει την παρουσία της στην ενέργεια, εξετάζοντας την απόκτηση λειτουργούντων φωτοβολταϊκών περίπου 250 MW και την ανάπτυξη συστημάτων αποθήκευσης περίπου 200 MW μέσα στην επόμενη διετία.
Το ενδιαφέρον, όμως, βρίσκεται και στο πώς θα χρηματοδοτηθεί αυτή η διεύρυνση.
Το επενδυτικό πλάνο απαιτεί περίπου 700 εκατ. ευρώ νέων κεφαλαίων, με τα 570 εκατ. ευρώ να εκτιμάται ότι θα καλυφθούν μέσω non-recourse δανεισμού, ενώ η διοίκηση θέτει ως όριο τη διατήρηση του Net Debt/EBITDA κάτω από τις 3 φορές έως το 2030.
Με δεδομένες τις αναμενόμενες λειτουργικές ταμειακές ροές περίπου 500 εκατ. ευρώ από κατασκευές και παραχωρήσεις και την τρέχουσα μόχλευση στο 2,1x, ο όμιλος θέλει να χρησιμοποιήσει το διαθέσιμο «firepower» όχι μόνο για ανάπτυξη, αλλά και για αλλαγή του μείγματος των κερδών του.
Στόχος είναι οι δραστηριότητες εκτός κατασκευής να αντιπροσωπεύουν τουλάχιστον το 45% του συνολικού EBITDA έως το 2030.
——-
Οι influencers και το… άλλο ταμείο
Οι ακόλουθοι μετρούν για τους influencers. Για την Επιτροπή Εποπτείας και Ελέγχου Παιγνίων, όμως, αρχίζουν να μετρούν και οι διευθύνσεις στις οποίες τους στέλνουν. Στη χθεσινή ενημέρωσή της, η ΕΕΕΠ παρουσίασε 18 influencers που εντοπίστηκαν να προωθούν μη αδειοδοτημένους ιστοτόπους τυχερών παιχνιδιών, με αθροιστικά 3,6 εκατομμύρια ακολούθους στο Instagram. Η καταγραφή αφορά 11 ιστοτόπους και οκτώ μη αδειοδοτημένους παρόχους. Κοινώς, πίσω από την ψηφιακή βιτρίνα υπάρχει και ένα… άλλο ταμείο.
Και επειδή ο παράνομος τζόγος δεν είναι υπόθεση μερικών ύποπτων συνδέσμων, η Επιτροπή υπολογίζει τα παράνομα πονταρίσματα σε 1,8 δισ. ευρώ, με περίπου το 10% του πληθυσμού να έχει συμμετάσχει σε παράνομα τυχερά παιχνίδια.
Το ενδιαφέρον είναι ότι η ΕΕΕΠ βάζει πλέον και την τεχνητή νοημοσύνη στο κυνήγι των ιστοτόπων, ενώ παρουσιάζει ειδικό πλαίσιο για την παράνομη προώθηση μέσω influencers και streamers.
Τα μεγέθη που περιλαμβάνονται είναι μοιραίο να δημιουργούν προσδοκίες για τη συνέχεια. Διότι το «Μην τσιμπάς», όπως λέγεται το πρόγραμμα πρόληψης της Επιτροπής, είναι εύστοχο μήνυμα για το κοινό. Για όσους το στέλνουν στον παράνομο τζόγο, το ζητούμενο είναι πότε θα έρθει ο λογαριασμός.
——–
Τι ζητά ο ΣΜΕΧΑ
Σε ανοιχτή επικοινωνία με την Euronext Athens βρίσκεται ο ΣΜΕΧΑ αναφορικά με τη νέα πολιτική για τα data feeds, που τέθηκε σε ισχύ από την 1η Οκτωβρίου, και ειδικότερα με τη νέα κατηγορία «Redistributor (Hosted, Member’s Retail)».
Το θέμα αφορά κυρίως τις μικρότερες ΑΧΕΠΕΥ που αξιοποιούν hosted λύσεις μέσω αδειοδοτημένων Data Vendors για να προσφέρουν στους πελάτες τους online trading με δεδομένα πραγματικού χρόνου.
Ο Σύνδεσμος έχει ζητήσει να επανεξεταστούν οι όροι και η ετήσια χρέωση των 11.700 ευρώ, επισημαίνοντας ότι στο συγκεκριμένο μοντέλο η υποδομή και η διανομή των δεδομένων πραγματοποιούνται από τον Data Vendor, ο οποίος ήδη καταβάλλει τα προβλεπόμενα τέλη ανά τελικό χρήστη.
Στο πλαίσιο αυτό, ο ΣΜΕΧΑ ζητά να υπάρχει σαφής αντιστοίχιση της χρέωσης με το κόστος παροχής της υπηρεσίας, όπως προβλέπει το ευρωπαϊκό πλαίσιο για τα market data.
Το ζήτημα φαίνεται να αφορά κυρίως την πρακτική εφαρμογή των νέων κανόνων και τον τρόπο με τον οποίο θα λειτουργεί το μοντέλο hosted στην ελληνική αγορά.
Ο ΣΜΕΧΑ έχει καταθέσει τις παρατηρήσεις και τις προτάσεις του, ζητώντας μεταξύ άλλων να εξεταστεί μεταβατική περίοδος, να αποσαφηνιστεί η μεθοδολογία κοστολόγησης και να δοθεί μεγαλύτερη ευελιξία στον τρόπο με τον οποίο συνδυάζονται τα δεδομένα πραγματικού χρόνου με την υπηρεσία εντολοδοσίας.
