Τους μεγάλους επενδυτές που αναζητούν ευκαιρίες αγοράς σε χαμηλές τιμές προσέλκυσε το sell off στα ευρωπαϊκά ομόλογα ποντάροντας στο ότι είναι υπερβολικοί οι φόβοι για μετάδοση της κρίσης .
Οι μαζικές πωλήσεις γαλλικών ομολόγων οδήγησαν την απόδοση του 10ετούς τίτλου στο υψηλότερο επίπεδό της εδώ και σχεδόν 25 χρόνια (αγγίζοντας το 5%), καθώς εντείνονται οι ανησυχίες για τη βιωσιμότητα του δημόσιου χρέους της χώρας, το οποίο ανέρχεται στα 3,5 τρισ. ευρώ.
Το spread των γαλλικών ομολόγων, βασικός δείκτης της επενδυτικής ανησυχίας, εκτινάχθηκε στις 1,4 ποσοστιαίες μονάδες, σημειώνοντας άνοδο κατά περίπου δύο τρίτα σε σχέση με τις αρχές του μήνα.Ακολούθησαν και τα ομόλογα άλλων χωρών της Ευρωζώνης, με το spread του ιταλικού δεκαετούς να ξεπερνά τη 1,1 ποσοστιαία μονάδα.
Οι εκτιμήσεις των μεγάλων επενδυτών
Αρκετοί μεγάλοι διαχειριστές κεφαλαίων, σύμφωνα με ρεπορτάζ των Financial Times, προχώρησαν σε αγορές τίτλων που είχαν πληγεί από το κύμα ρευστοποιήσεων, εκτιμώντας ότι είναι απίθανο η περιοχή να οδεύει προς μια οικονομική κατάρρευση αντίστοιχη με την κρίση χρέους της Ευρωζώνης πριν από μία και πλέον δεκαετία.
«Δεν πρόκειται για επανάληψη της κατάστασης των αρχών της δεκαετίας του 2010» υπογραμμίζει ο Alex Everett, διαχειριστής κεφαλαίων στην Aberdeen Investments. «Παρά την πρόσφατη μεταβλητότητα, η αγορά ευρωπαϊκών κρατικών ομολόγων επωφελείται σήμερα από σημαντικά ισχυρότερη θεσμική στήριξη και εμπιστοσύνη της αγοράς».
Ο ίδιος ανέφερε ότι έχει τοποθετηθεί εκ νέου υπέρ των ιταλικών ομολόγων, ποντάροντας ότι θα υπεραποδώσουν έναντι των γερμανικών Bunds. Μέσα σε αυτό το κλίμα αναταραχής, διευρύνθηκαν και τα spreads των εταιρικών ομολόγων.
Τα προσαρμοσμένα ως προς τα δικαιώματα προαίρεσης (option-adjusted) spreads των ευρωπαϊκών εταιρικών ομολόγων επενδυτικής βαθμίδας έναντι των κρατικών τίτλων αυξήθηκαν από τις 0,8 ποσοστιαίες μονάδες στις αρχές Σεπτεμβρίου στη 1 μονάδα την Παρασκευή —σύμφωνα με δείκτη της ICE BofA— προτού υποχωρήσουν ελαφρώς στις 0,95 μονάδες την Τρίτη.
«Θεωρήσαμε υπερβολικές τις κινήσεις των τελευταίων ημερών και προχωρήσαμε σε αγορές ομολόγων ορισμένων γαλλικών εταιρειών σε χαμηλές τιμές» σημειώνει ο James Carter, συνεπικεφαλής του τμήματος σταθερού εισοδήματος στην επενδυτική εταιρεία W1M, σημειώνοντας ότι η εταιρεία αγόρασε ομόλογα εκδοτών όπως η ασφαλιστική Axa και ο τραπεζικός όμιλος BNP Paribas.
Ενώ ορισμένοι διαχειριστές κεφαλαίων έχουν επανέλθει στην αγορά γαλλικών κρατικών ομολόγων, άλλοι δηλώνουν διστακτικοί στο να κινηθούν αντίθετα προς τη μακροχρόνια τάση υστέρησης των αποδόσεών τους.
Οι αποδόσεις υποχώρησαν την Τρίτη, καθώς οι επενδυτές αντέδρασαν θετικά στις δεσμεύσεις της Μαρίν Λεπέν περί δημοσιονομικής πειθαρχίας, ωστόσο σημείωσαν εκ νέου άνοδο την Τετάρτη λόγω της αύξησης των τιμών του πετρελαίου και της έντονης αβεβαιότητας που εξακολουθεί να υφίσταται σχετικά με την πορεία των γαλλικών δημόσιων οικονομικών ενόψει των προεδρικών εκλογών του Απριλίου.
Οι επενδυτές αναφέρουν ότι η πεποίθησή τους πως δεν θα επαναληφθεί η κρίση χρέους της Ευρωζώνης βασίζεται, εν μέρει, στη δέσμη εργαλείων που διαθέτει πλέον η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα για τη σταθεροποίηση των αγορών, καθώς και στα σαφή μηνύματα που έχει εκπέμψει επί σειρά ετών σχετικά με τη διασφάλιση του ευρώ.
