Κίνα: Γιατί αγοράζει τεράστιες ποσότητες χρυσού

Περισσότερο χρυσό από ποτέ αγοράζει η κεντρική τράπεζα της Κίνας η οποία εισάγει αδιαλείπτως ποσότητες του πολύτιμου μετάλλου για 23 συνεχόμενους μήνες, σε μια προσπάθεια να μειώσει την εξάρτηση της χώρας από το δολάριο.

Την ίδια στιγμή, αυτή η στρατηγική αντικατοπτρίζει και την έλλειψη ασφαλών εναλλακτικών επιλογών για τα κινεζικά νοικοκυριά, με τους αναλυτές να αναμένουν πως θα διατηρηθεί η ζήτηση για χρυσό σε μια οικονομία που δοκιμάζεται.

Η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας πρόσθεσε περίπου 23 τόνους τον Σεπτέμβριο έχοντας πραγματοποιήσει τη μεγαλύτερη μηνιαία αγορά των τελευταίων σχεδόν τριών ετών, σύμφωνα με στοιχεία της Κρατικής Υπηρεσίας Ξένου Συναλλάγματος, παρατείνοντας το μεγαλύτερο σερί αγορών από το 2015 τουλάχιστον.

Τα κινεζικά νοικοκυριά και οι επιχειρήσεις στρέφονται στον χρυσό ως ασφαλές καταφύγιο. Η χώρα δαπάνησε το ποσό-ρέκορ των 158,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων, εισάγοντας πάνω από 1.000 τόνους κατά τους πρώτους οκτώ μήνες του 2026, όπως δείχνουν τα τελωνειακά στοιχεία, πολύ παραπάνω από τα 96,5 δισεκατομμύρια δολάρια και τους 886 τόνους που εισήχθησαν ολόκληρο το 2025.

Οι εισαγωγές χρυσού για καταναλωτική χρήση στην Κίνα έφτασαν σε επίπεδα ρεκόρ τους πρώτους οκτώ μήνες αυτού του έτους, σύμφωνα με τον Aakash Doshi, επικεφαλής στρατηγικής χρυσού στην State Street Investment Management. Τα αυξανόμενα premium στις εγχώριες τιμές της Κίνας υποδηλώνουν «ισχυρότερη χειμερινή εποχική ζήτηση», δήλωσε ο Doshi. Η συσσώρευση του μετάλλου έρχεται τη στιγμή που οι τιμές του χρυσού έχουν υποχωρήσει. Υποχώρησαν περισσότερο από 8% τον Σεπτέμβριο, στα 4.176 δολάρια περίπου ανά ουγγιά, αφού τον Ιανουάριο είχαν καταγράψει ρεκόρ πάνω από τα 5.500 δολάρια.

Ο Doshi προβλέπει ότι οι τιμές του χρυσού θα αυξηθούν στα 4.750 έως 5.500 δολάρια ανά ουγγιά troy μέχρι το τέλος του πρώτου τριμήνου του 2027, ενισχυμένες από τη στιβαρή ζήτηση.

Γιατί αγοράζει η Κίνα

Το κύριο κίνητρο της Λαϊκής Τράπεζας της Κίνας είναι πολιτικό, σύμφωνα με τον Carsten Menke, αναλυτή του ομίλου Julius Baer, ο οποίος επισημαίνει «την εργαλειοποίηση του αμερικανικού δολαρίου και τη σχετική επιθυμία για αμφισβήτηση της εξάρτησης από τα αμερικανικά ομόλογα ως αποθεματικό περιουσιακό στοιχείο», σύμφωνα με το CNBC. Οι δυτικές κυβερνήσεις δέσμευσαν τα στοιχεία ενεργητικού της κεντρικής τράπεζας της Ρωσίας μετά την εισβολή της στην Ουκρανία το 2022. Αυτό κατέδειξε πώς τα αποθεματικά που διακρατούνται στο εξωτερικό μπορούν να περιοριστούν σε περιόδους γεωπολιτικών εντάσεων, ενώ ο χρυσός που φυλάσσεται στα θησαυροφυλάκια της ίδιας της χώρας παραμένει προστατευμένος. Η Κίνα έχει ρευστοποιήσει διακρατήσεις αμερικανικών ομολόγων, οι οποίες έφτασαν σε χαμηλό 18 ετών, στα 618 δισεκατομμύρια δολάρια τον Ιούλιο, σύμφωνα με στοιχεία του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ, καθώς το Πεκίνο συνέχισε να διαφοροποιεί τα συναλλαγματικά του διαθέσιμα.

Η κινεζική ζήτηση τροφοδοτείται επίσης από τη φήμη του χρυσού ως ασφαλούς καταφυγίου. Οι καταναλωτές στη χώρα, ανήσυχοι για την ασταθή οικονομία, αγοράζουν μαζικά κοσμήματα, ράβδους και νομίσματα χρυσού.

Οι εγχώριοι επενδυτές έχουν λίγες εναλλακτικές λύσεις, καθώς η αγορά ακινήτων —που κάποτε αποτελούσε τον κύριο φορέα διατήρησης του οικιακού πλούτου— παραμένει εγκλωβισμένη σε μια πολυετή κάμψη.

Ο βασικός δείκτης CSI 300 έχει υποχωρήσει κατά περίπου 8% φέτος, έναντι ανόδου 13% του S&P 500.

Οι αποδόσεις των τραπεζικών καταθέσεων και των ομολόγων έχουν μειωθεί εν μέσω υποτονικής ζήτησης για δανεισμό, ενώ η απόδοση των μονοετών κρατικών ομολόγων της Κίνας υποχώρησε γύρω στο 1,2%, έναντι περίπου 4,46% στις ΗΠΑ.

«Το κόστος ευκαιρίας για τη διακράτηση χρυσού είναι επίσης πολύ χαμηλότερο στην Κίνα από ό,τι σε πολλές δυτικές αγορές», δήλωσε ο Ole Hansen, επικεφαλής στρατηγικής εμπορευμάτων στη Saxo Bank.

Στη δυναμική των πρωτοφανών αγορών προστίθεται και το σχέδιο του Πεκίνου να οικοδομήσει μια βαθύτερη εγχώρια αγορά χρυσού, κάτι που το ωθεί να αναπληρώνει τα αποθέματά του, ανέφερε ο Menke. Ο ίδιος εκτίμησε ότι η κεντρική τράπεζα αγόρασε περίπου 190 τόνους φέτος έως τα τέλη Αυγούστου, συμπεριλαμβανομένων 110 τόνων που δεν είχαν δηλωθεί.

Στήριξη στις τιμές

Η ζήτηση της Κίνας για χρυσό βοήθησε το μέταλλο να αντέξει σε πιέσεις που διαφορετικά θα προκαλούσαν βαθύτερη πτώση στις τιμές, καθώς οι υψηλές αμερικανικές αποδόσεις περιόριζαν για μεγάλο διάστημα τη ζήτηση για χρυσό που δεν έχει απόδοση.

«Οι κινεζικές αγορές έχουν γίνει μια σημαντική πηγή δομικής υποστήριξης για τις τιμές του χρυσού», δήλωσε στο CNBC η Ewa Manthey, στρατηγική αναλύτρια εμπορευμάτων στην ING Bank. Οι κεντρικές τράπεζες αγοράζουν με μακροπρόθεσμο ορίζοντα και είναι πολύ λιγότερο ευαίσθητες στις τιμές σε σύγκριση με τους λιανικούς επενδυτές, πρόσθεσε η Manthey.

Στο ίδιο πλαίσιο, ο Carsten επεσήμανε ότι οι τιμές του χρυσού παρέμειναν πάνω από τα επίπεδα του καλοκαιριού, παρόλο που οι προσδοκίες για τα επιτόκια και οι αποδόσεις των ομολόγων αυξήθηκαν πιο έντονα.

Ο πέμπτος μεγαλύτερος κάτοχος χρυσού στον κόσμο κατείχε 2.387 τόνους έως τον Αύγουστο, σύμφωνα με το Παγκόσμιο Συμβούλιο Χρυσού — λιγότερο από το ένα τρίτο της ποσότητας που κατέχουν οι ΗΠΑ.