Τα υψηλότερα επιτόκια έχουν φέρει στους τραπεζίτες της Αμερικής και καταστροφή και πλούτη. Λιγότερα από έναν χρόνο πριν, η αύξηση των επιτοκίων προκάλεσε την πτώχευση της Silicon Valley Bank και στη συνέχεια της First Republic, της μεγαλύτερης τράπεζας που κατέρρευσε από το 2008.
Ωστόσο, στις 12 Ιανουαρίου η JPMorgan Chase ανέφερε το έβδομο συνεχόμενο τρίμηνο ρεκόρ καθαρών εσόδων από τόκους. Ένας λόγος που η κρίση δεν εξαπλώθηκε το 2023 είναι ότι η Federal Reserve την περιόρισε με ένα νέο —και γενναιόδωρο— πρόγραμμα δανείων.
Δυστυχώς, αυτό έχει ένα κόστος που θα έπρεπε να είχε προβλέψει η Fed. Και όπως υπογραμμίζει ο Economist, χάρη σε μια άλλη στροφή στις προοπτικές των επιτοκίων, η παρέμβασή της έχει μεταλλαχθεί σε μια μηχανή παροχής δωρεάν χρήματος, για οποιαδήποτε τράπεζα είναι αρκετά θρασύς ώστε να την εκμεταλλευτεί.
Πότε θα σταματήσει η Fed το πρόγραμμα έκτακτης χρηματοδοτικής διευκόλυνσης
Το BTFP
Το πρόγραμμα τραπεζικής χρηματοδότησης με διάρκεια (btfp) προσφέρει στις τράπεζες δάνεια με εξασφάλιση έναντι της ονομαστικής αξίας των ομολόγων του Δημοσίου. Η ιδέα ήταν να σταματήσουν οι τράπεζες που έχουν προβλήματα, να αναγκάζονται να πωλούν ομόλογα ώστε να αντλήσουν μετρητά εάν οι καταθέτες έφευγαν.
Σύμφωνα με τον Economist, το btfp δανείζει την ονομαστική αξία, και όχι την αξία της αγοράς, των τίτλων έναντι των οποίων είναι εξασφαλισμένα τα δάνειά του και, σίγουρα, η γενναιοδωρία του πέτυχε να στηρίξει το σύστημα και να σταματήσει αυτό που θα μπορούσε να είχε γίνει μια σοβαρή κρίση.
Μπούμπερανγκ
Σήμερα, ωστόσο, το ίδιο το btfp προκαλεί προβλήματα. Το επιτόκιο που πρέπει να πληρώσουν οι τράπεζες για να δανειστούν αντανακλά, με ένα μικρό ασφάλιστρο, το επιτόκιο ενός έτους που ορίζεται στις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Αυτό με τη σειρά του βασίζεται σε προβλέψεις για το μέσο επιτόκιο πολιτικής της Fed το επόμενο έτος. Επειδή οι επενδυτές στοιχηματίζουν ότι η κεντρική τράπεζα θα μειώσει σημαντικά τα επιτόκια, το κόστος δανεισμού σήμερα είναι μόνο 4,8%. Ωστόσο, επειδή αυτές οι μειώσεις επιτοκίων δεν έχουν συμβεί ακόμη, η Fed εξακολουθεί να πληρώνει στις τράπεζες το 5,4% στα μετρητά τους.
Με άλλα λόγια, οι τράπεζες μπορούν να συνάπτουν δάνεια μόνο για ένα spread 0,6 ποσοστιαίων μονάδων, χωρίς κινδύνους, σε βάρος της κεντρικής τράπεζας.
Και όπως επισημαίνει ο Economist, σε περίπτωση που πραγματοποιηθούν οι αναμενόμενες μειώσεις επιτοκίων, οι τράπεζες δεν χρειάζεται να πληγούν από τα αρνητικά περιθώρια των επιτοκίων, επειδή είναι ελεύθερες να αποπληρώσουν νωρίς τα δάνεια, μια πολύτιμη επιλογή που στην πραγματικότητα η Fed παραχώρησε για το τίποτα.
Η ταυτότητα των δανειοληπτών τελικά θα δημοσιοποιηθεί, επομένως ο μόνος περιορισμός για αυτούς είναι ο κίνδυνος για τη φήμη τους – «αλλά ορισμένοι μπορεί να θεωρούν έναν τέτοιο ξεδιάντροπο οπορτουνισμό ως αρετή».
Τεράστιο ενδιαφέρον
Όπως ήταν αναμενόμενο η χρήση του btfp έχει εκτοξευθεί. Από τις αρχές Νοεμβρίου, τα ανεξόφλητα υπόλοιπα αυξήθηκαν από 109 δισ. $ σε 147 δισ. $. Δεν είναι σίγουρο ότι όλα αυτά είναι αρμπιτράζ, αλλά την ίδια περίοδο τα ομόλογα αυξήθηκαν σε αξία, συρρικνώνοντας το πρόβλημα για το οποίο σχεδιάστηκε να διορθώσει το btfp.
Αυτό υποδηλώνει έντονα ότι το κίνητρο για τον νέο δανεισμό είναι ο οπορτουνισμός παρά η αναγκαιότητα. Και επειδή η Fed ανήκει σε φορολογούμενους, τα δωρεάν χρήματα που συγκεντρώνουν οι τράπεζες έρχονται σε βάρος των φορολογουμένων, τονίζει το δημοσίευμα.
Latest News
Οι Ινδοί δισεκατομμυριούχοι που περνούν κάτω από το ραντάρ
Ποιοι παράγοντες συνέβαλαν στην αύξηση της περιουσίας σε τομείς τόσο διαφορετικούς όσο η άμυνα, τα ορυχεία και τα παραδοσιακά φάρμακα
Ο Πούτιν, ο νέος τεχνοκράτης υπουργός Άμυνας και η ανασυγκρότηση της ρωσικής πολεμικής μηχανής
Ο ανασχηματισμός των ανώτατων αξιωματούχων της ρωσικής άμυνας από τον Βλαντιμίρ Πούτιν στοχεύει στη διατήρηση της σύγκρουσης στην Ουκρανία
Γιατί οι ευρωπαϊκές μετοχές είναι πλέον πιο ελκυστικές από τις αμερικάνικες
Τι λέει η ελβετική τράπεζα, η οποία αξιολόγησε τα οικονομικά δεδομένα, τα επιτόκια και τα κέρδη
Στο κενό η κινητοποίηση Μακρόν για τις Ευρωεκλογές
Απογοητευτική για την κυβερνητική παράταξη της Γαλλίας είναι η ένατη δημοσκόπηση της OpinionWay-Vae Solis
Με... όπλο το κοτόπουλο ο ανταγωνισμός στα fast food σε καιρό πληθωρισμού
Οι αλυσίδες γρήγορου φαγητού συνειδητοποιούν ότι το κοτόπουλο τείνει να κοστίζει λιγότερο και να προσελκύει περισσότερους πελάτες - Δεν είναι όμως μόνο αυτός ο λόγος
«Πράσινο» στοπ στα ομόλογα ορυκτών καυσίμων από την BNP Paribas
Η τράπεζα είναι ο μεγαλύτερος ανάδοχος πράσινων ομολόγων παγκοσμίως
Economist: Η φιλελεύθερη διεθνής τάξη σιγά σιγά διαλύεται – Τα σημάδια που δείχνουν κατακερματισμό
H αποσύνθεση της παλιάς τάξης πραγμάτων είναι ορατή - Αρκεί κάποιος τολμήσει να κοιτάξει πιο βαθιά και θα αντιληφθεί πως όλα κρέμονται από μια κλωστή
Πόσα χρωστούν τα αμερικανικά νοικοκυριά- Χρέη που ζαλίζουν
Οι υψηλές τιμές σε βασικά αγαθά ωθεί τα νοικοκυριά να δανείζονται από τις πιστωτικές κάρτες
Πόσο κοστίζει η γκρι μπλούζα του Μαρκ Ζάκερμπεργκ – Οι «αδυναμίες» του μεγιστάνα της Meta
Είναι πιο ακριβή απ’ ό,τι νομίζεις!
Πάουελ: «Δεν παίρνω μαθήματα στη μέση της ιστορίας»
Η Fed θα πρέπει να δείξει υπομονή για να μελετήσει περισσότερα στοιχεία που να δείχνουν ότι το υψηλό κόστος δανεισμού περιορίζει τις πληθωριστικές πιέσεις