
Την αβεβαιότητα για τις επιπτώσεις της ενεργειακής κρίσης και των γεωπολιτικών εξελίξεων στις οικονομίες αποτυπώνουν οι αποδόσεις στα ομόλογα της Ευρωζώνης με την αγορά επίσης να προεξοφλεί την αύξηση των επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα από εφέτος.
Υπό τη σκιά του πολέμου και των πληθωριστικών πιέσεων το ελληνικό κόστος δανεισμού είχε αρχίσει να παίρνει την ανιούσα από τον Οκτώβριο του 2021 -όπου ο δεκαετής τίτλος είχε ανέλθει στο 1,338% από 0,847 τον Σεπτέμβριο του 2021. Μετά την ρωσική εισβολή στην Ουκρανία η απόδοση έχει μένει “κολλημένη” πάνω από το 2,5%- 2,7%. Πλέον, το ελληνικό δεκαετές ομόλογο βρίσκεται μία ανάσα πριν το 3% και η Ελλάδα δεν είναι η εξαίρεση. Μπορείς η αύξηση να είναι γενικότερη, όμως οι υψηλότερες αποδόσεις καταγράφονται όμως είναι αναμενόμενο στις χώρες με μεγαλύτερο χρέος, όπως η Ιταλία όπου το 10ετές ομόλογο βρίσκεται στο 2,44%, της Ισπανίας στο 1,7%, της Πορτογαλίας στο 1,8%, στην Γαλλία 1,26%, ενώ στη Γερμανία είναι στο 0,8%.
Κατά τη χθεσινή συνεδρίαση, η κεντρική τράπεζα έδειξε να ανησυχεί για την πορεία του πληθωρισμού. Η ΕΚΤ έδωσε εκ νέου σήμα ότι οι αγορές ομολόγων στα πλαίσια του προγράμματος γνωστού ως APP θα πρέπει να ολοκληρωθούν μέσα στο τρίτο φετινό τρίμηνο και δηλώνει έτοιμη να «λάβει όποια μέτρα είναι απαραίτητα προκειμένου να εκπληρώσει την εντολή που έχει ανατεθεί στην ΕΚΤ για διατήρηση της σταθερότητας των τιμών και να συμβάλει στη διαφύλαξη της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας», όπως αναφέρει. Η κίνηση αυτή αυξάνει τις πιθανότητες για να υπάρξει φέτος η πρώτη αύξηση επιτοκίων από την ΕΚΤ εδώ και μια δεκαετία.
Καθώς ενδιαφέρεται περισσότερο για τις προοπτικές του πληθωρισμού παρά για την ανάπτυξη, η ΕΚΤ θα συνεχίσει να χρησιμοποιεί το τρέχον παράθυρο ευκαιρίας για την εξομάλυνση της νομισματικής της πολιτικής. Οι μακροοικονομικές προβλέψεις της τον ερχόμενο Ιούνιο, αναμένεται να παρέχουν κάλυψη στην ΕΚΤ, ώστε να προχωρήσει στον τερματισμό των καθαρών αγορών περιουσιακών τον Ιούλιο, ανοίγοντας την πόρτα για μια αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο, εκτίμησε η PIMCO, αναμένοντας πάντως πως μετά την επαναφορά των επιτοκίων καταθέσεων (από το -0,50%) στο μηδέν, οι φιλοδοξίες της για την συνέχεια θα είναι ελάχιστες.

Να βγει η Ελλάδα στις αγορές;
-Η αύξηση του κόστους δανεισμού έχει επίσης παγώσει το πρόγραμμα δανεισμού της χώρας. Σύμφωνα με τον ΟΔΔΗΧ η Ελλάδα είχε σχεδιάσει να εκδώσει τίτλους αξίας 12 δισ. ευρώ το 2022. Άγνωστο είναι ακόμα αν μέσα στον Απρίλιο θα γίνει το re-opening τους 10ετούς που εκδόθηκε τον Ιανουάριο για την άντληση 2 δισ. Ευρώ ή θα προβεί σε άλλη έκδοση. Οι αναλυτές της JP Morgan δίνουν μία πιθανότητα η Ελλάδα να βγει στις αγορές με έκδοση πενταετούς είτε επταετούς ομολόγου. Η αμερικάνικη τράπεζα τονίζει επίσης σε πρόσφατη έκθεσή της ότι προβλέπει πως το spread Ελλάδας-Ιταλίας θα παραμείνει σταθερό μεσοπρόθεσμα σε σχέση με το τρέχον επίπεδο των περίπου 45 μ.β.
Σε σχέση με το spread έναντι της Γερμανίας θα κινηθεί χαμηλότερα και από τις 211 μ.β από τον Ιούνιο και το Σεπτέμβριο θα κινηθεί στις 170 μ.β. ενώ θα διαμορφωθεί στις 180 μ.β. από τον Δεκέμβριο του 2022 έως και τον Μάρτιο του 2023. Τα περσινά ιστορικά χαμηλά και τα αρνητικά επιτόκια αποτελούν προ πολλού παρελθόν. Η Ελλάδα “οικοδόμησε” ένα ισχυρό ταμειακό μαλιξάρι με βασική πηγή τον φθηνό περσινό δανεισμό το οποίο ανέρχεται σήμερα στα 40 δισ. Ευρώ. Από το οικονομικό επιτελείο στέλνεται σ;hμα ασφάλειας καθότι η Ελλάδα είναι εξασφαλισμένη ακόμα και στο υποθετικό και όχι βασικό σενάριο όπου η χώρα δεν βγει καθόλου στις αγορές έως το τέλος του έτους.
Πέρσι, η Ελλάδα άντλησε 15,5 δισ. ευρώ από αγορές και μέσω του private placement του 30ετούς ομολόγου. Ειδικότερα, τον Ιανουάριο του 2021 η Ελλάδα προχώρησε σε επανέκδοση τριακονταετούς ομολόγου ονομαστικής αξίας 1, 4 δισ. ευρώ και αξίας διακανονισμού 2,027 δισ. ευρώ με ιδιωτική τοποθέτηση. Ακολούθησε τον Φεβρουάριο του 2021 κοινοπρακτική έκδοση δεκαετούς ομολόγου ύψους 3,500 δισ. ευρώ, με σταθερό επιτόκιο 0,75% και τον Μάρτιο του 2021 κοινοπρακτική έκδοση τριακονταετούς ομολόγου ύψους 2,5 δισ. ευρώ, με σταθερό επιτόκιο 1,875%.Τον Μάιο του 2021 πραγματοποιήθηκε κοινοπρακτική έκδοση πενταετούς ομολόγου ύψους 3 δισ. ευρώ με μηδενικό επιτόκιο και τον Ιούνιο του 2021 ακολούθησε η κοινοπρακτική επανέκδοση του δεκαετούς ομολόγου ύψους 2,5 δισ. Ευρώ με απόδοση 0,888%. Τον Σεπτέμβριο του 2021 έγινε διπλή επανέκδοση του πενταετούς και του τριακονταετούς ομολόγου ύψους 1,5 και 1 δισ. ευρώ, αντίστοιχα, με απόδοση 0,020% και 1,675%.
Πριν από την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία, οι αναλυτές εκτιμούσαν ότι η Ελλάδα μετά το φετινό ντεμπούτο τον Ιανουάριο με το 10ετες ομόλογο θα πραγματοποιήσει πέντε εξόδους, συν μία που θα αφορά έναν πράσινο κρατικό τίτλο. Θα έβγαινε ένα νέο 5ετές τον Μάρτιο για την άντληση 1,5 δισ. ευρώ, ενώ το α’ τρίμηνο θα ολοκληρωθεί με το re-opening του 30ετούς ομολόγου που εξέδωσε το Ελληνικό Δημόσιο το 2021 για την άντληση 1 δισ. Ευρώ.
Τι λέει η ΕΚΤ για τα ελληνικά ομόλογα
Το Διοικητικό Συμβούλιο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, σκοπεύει να επανεπενδύει τα ποσά κεφαλαίου από την εξόφληση τίτλων που αποκτήθηκαν στο πλαίσιο του PEPP κατά τη λήξη τους τουλάχιστον μέχρι το τέλος του 2024, αναφέρεται στην επίσημη ανακοίνωση των αποφάσεων μετά τη σημερινή συνεδρίαση και τονίζεται ότι σε κάθε κάθε περίπτωση, η μελλοντική σταδιακή μείωση (roll-off) του χαρτοφυλακίου PEPP θα ρυθμιστεί κατά τρόπο ώστε να αποφευχθούν παρεμβολές στην ενδεδειγμένη κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής. Στην περίπτωση νέου κατακερματισμού στις αγορές που σχετίζεται με την πανδημία, οι επανεπενδύσεις στο πλαίσιο του προγράμματος PEPP μπορούν ανά πάσα στιγμή να προσαρμοστούν με ευελιξία ως προς τον χρόνο, τις κατηγορίες στοιχείων ενεργητικού και τις χώρες.
Σύμφωνα με την ανακοίνωση, η ευελιξία αυτή θα μπορούσε να συμπεριλαμβάνει την αγορά ομολόγων που εκδίδει η Ελληνική Δημοκρατία επιπλέον της αξίας των ομολόγων που επανεπενδύεται στη λήξη τους, προκειμένου να αποφευχθεί η διακοπή των αγορών στη συγκεκριμένη χώρα, η οποία θα μπορούσε να επηρεάσει αρνητικά τη μετάδοση της νομισματικής πολιτικής προς την ελληνική οικονομία, ενώ αυτή εξακολουθεί να ανακάμπτει από τις επιπτώσεις της πανδημίας. Οι καθαρές αγορές στο πλαίσιο του PEPP θα μπορούσαν να ξεκινήσουν εκ νέου, εφόσον κριθεί αναγκαίο, για την αντιμετώπιση αρνητικών διαταραχών που σχετίζονται με την πανδημία.


Latest News

Ηλεκτρονικές αγορές: Το προφίλ του Έλληνα online shopper
Που και τι ψωνίζει - Πόσα ξοδεύει - Γιατί ψωνίζει από ηλεκτρονικά καταστήματα

Μητσοτάκης: Η αναβάθμιση από τη Fitch μας φέρνει μόλις ένα σκαλί κάτω από την επενδυτική βαθμίδα
Η αντίδραση του πρωθυπουργού στην απόφαση της Fitch

B2B συναντήσεις ελληνικών επιχειρήσεων στην Ιαπωνία
Στόχος της αποστολής είναι η αναβάθμιση των διμερών οικονομικών σχέσεων Ελλάδας – Ιαπωνίας και η προσέλκυση επενδύσεων

Σταϊκούρας: Δημοσιονομικός χώρος τον Φεβρουάριο για επιπλέον μέτρα στήριξης
Ο υπουργός Οικονομικών μίλησε για την αύξηση των συντάξεων και την κατάργηση της εισφοράς αλληλεγγύης

Το κόστος ενέργειας και πρώτων υλών «καίει» τις επιχειρήσεις
Επιδεινώνονται οι σχέσεις με τις τράπεζες - Οι προσδοκίες για το 2023

Ξεκινούν τα μέτρα για τη στέγαση των νέων - Χαμηλότοκα δάνεια και πρόγραμμα «Κάλυψη»
H oμιλία του υπουργού Εργασίας και Κοινωνικών Υποθέσεων στο 40ο συνέδριο της ΠΟΜΙΔΑ

Τι σημαίνει πολιτικά η αναβάθμιση από τη Fitch – Το δώρο στην κυβέρνηση και η επενδυτική βαθμίδα με… το κιάλι
Η χθεσινή αναβάθμιση της Ελλάδας δεν είναι μία είδηση η οποία μπορεί να προκαλέσει αλλαγή στην δημοσκοπική ταση. Αλλά…

«Προωθείται η αποτελεσματική αξιοποίηση της ιδιωτικής περιουσίας του Δημοσίου»
Ο υπουργός Οικονομικών μίλησε στο 40ο Πανελλήνιο Συνέδριο της Πανελλήνιας Ομοσπονδίας Ιδιοκτητών Ακινήτων (ΠΟΜΙΔΑ).

Γεωργιάδης: Η αναβάθμιση από τη Fitch ήρθε νωρίτερα από ό,τι περιμέναμε
Αναφερόμενος στην προσωπική διαφορά είπε ότι ο νόμος Κατρούγκαλου προκαλεί πολλές αδικίες στους συνταξιούχους και η κυβέρνηση αναζητεί λύση

Είναι παράνομη η μείωση της ποσότητας στις συσκευασίες; – Τι απαντά το υπουργείο Ανάπτυξης
Οι πελάτες των σούπερ μάρκετ διαμαρτύρονται για τη μείωση της ποσότητας σε συσκευασίες πολλών προϊόντων.