Ομόλογα: Υποχωρούν οι αποδόσεις στους τίτλους της ευρωζώνης

Πτωτικά κινούνται οι αποδόσεις των ομολόγων της ευρωζώνης για τρίτη συνεχόμενη συνεδρίαση την Τετάρτη, μετά τη στοιχεία ότι ο βρετανικός πληθωρισμός μειώθηκε περισσότερο από το αναμενόμενο τον Ιούνιο, ενισχύοντας τις ενδείξεις ότι οι πιέσεις στις τιμές υποχωρούν παγκοσμίως.

Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου της Γερμανίας, το σημείο αναφοράς του μπλοκ, υποχώρησε στο 2,285% μετά τη δημοσίευση των στοιχείων, το χαμηλότερο από τις 2 Ιουνίου. Στο ίδιο μήκος κύματος και οι ελληνικοί τίτλοι με την απόδοση του δεκαετούς να υποχωρεί sto 3,77% και το spread να διαμορφώνεται κάτω από τις 14 μονάδες.

Οι αποδόσεις των παγκόσμιων ομολόγων μειώθηκαν απότομα τις τελευταίες ημέρες, καθώς τα στοιχεία που ανακοινώνονται για τον πληθωρισμό και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού δείχνουν εκτόνωση των πληθωριστικών πιέσεις, γεγονός που ερμηνεύεται από τους επενδυτές ότι οι κεντρικές τράπεζες δεν θα χρειαστεί να αυξήσουν τα επιτόκια τόσο υψηλά όσο αναμενόταν προηγουμένως.

Η απόδοση των 10ετών ομολόγων της Γερμανίας έφτασε στο υψηλό τεσσάρων μηνών στο 2,679% την περασμένη εβδομάδα πριν υποχωρήσει απότομα ενώ και ο αντίστοιχος ελληνικός τίτλος είχε ανέβει πάνω από το 4%.

Το βλέμμα στην ΕΚΤ

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αύξησε τα επιτόκια στο 3,5% τον Ιούνιο, και σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των αναλυτών, αναμένεται να προχωρήσει σε μία ακόμα αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης την ερχόμενη Πέμπτη.

Σύμφωνα με την τιμολόγηση στις αγορές παραγώγων, οι traders εκτιμούν ότι τα επιτόκια της ΕΚΤ θα κορυφωθούν περίπου στο 3,91% τον Δεκέμβριο, από πάνω από 4% που ήταν την περασμένη εβδομάδα.

Χθες, το μέλος του εκτελεστικού συμβουλίου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ), Κλάας Κνοτ επανέφερε τις ελπίδες για σταδιακή ολοκλήρωση του τρέχοντος κύκλου σύσφιγξης της νομισματικής πολιτικής.

Συγκεκριμένα, ο Ευρωπαίος τραπεζίτης, σε δηλώσεις του σε ολλανδικά μέσα ενημέρωσης, παρότι επιβεβαίωσε την νέα επικείμενη αύξηση των επιτοκίων στη συνεδρίαση της επόμενης εβδομάδας (26/7), άφησε ανοιχτό το ενδεχόμενο να διακοπεί αυτή η πολιτική στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου.

«Για τον Ιούλιο νομίζω ότι είναι μια αναγκαιότητα. Πέραν του Ιουλίου θα ήταν το πολύ μια πιθανότητα, αλλά σε καμία περίπτωση δεν θα ήταν μια βεβαιότητα» δήλωσε, χαρακτηριστικά. «Από τον Ιούλιο και μετά νομίζω ότι πρέπει να παρακολουθήσουμε προσεκτικά τι μας λένε τα δεδομένα» πρόσθεσε.

Τα ελληνικά ομόλογα

Tην περασμένη Τρίτη, ο ΟΔΔΗΧ άντλησε από τις αγορές 3,5 δισ. ευρώ από την έκδοση νέου 15ετούς ομολόγου, εκ των οποίων τα 2 δισ. ευρώ αφορούσαν νέο χρήμα, ενώ το υπόλοιπο 1,5 δισ. ευρώ προερχόταν από ανταλλαγή ομολόγων λήξης 2024 και 2025. Η ζήτηση από την πλευρά των επενδυτών διαμορφώθηκε στα 13,6 δισ. ευρώ, εκ των οποίων 11,6 δισ. ευρώ αφορούσαν νέα ομόλογα και τα 1,8 δισ. ευρώ ανταλλαγές. Η απόδοση διαμορφώθηκε στο 4,464% (στο 4,375% το κουπόνι), δηλαδή η Ελλάδα δανείστηκε για 15 χρόνια αρκετά χαμηλότερα σε σχέση με το επιτόκιο που δανείζεται αντίστοιχα η Ιταλία.

Mείωση του κόστους

«Τα αποτελέσματα της έκδοσης πιστοποιούν την έλευση της επενδυτικής βαθμίδας, η οποία θα οδηγήσει σε περαιτέρω μείωση του κόστους δανεισμού. Οι εξελίξεις αυτές σε συνδυασμό – μεταξύ άλλων – με την απόφαση για πρόωρη αποπληρωμή των διμερών δανείων του πρώτου μνημονίου υπηρετούν τον στόχο της κυβέρνησης για συνέχιση της πτωτικής πορείας του δημόσιου χρέους κάτω από το 140% του ΑΕΠ ως το 2027» ανέφερε ο υπουργός Οικονομικών Κωστής Χατζηδάκης.

Το πραγματικό επιτόκιο, πάντως, με το οποίο δανείστηκε για 15 χρόνια η Ελλάδα δεν είναι 4,464% αλλά περίπου 2,6%, δηλαδή σχεδόν 42% χαμηλότερα, απόρροια των κινήσεων αντιστάθμισης κινδύνου που έχουν γίνει τα προηγούμενα χρόνια.  Έτσι, ενώ ο ΟΔΔΗΧ είχε καλύψει ήδη το εφετινό πρόγραμμα δανεισμού της ύψους 7 δισ. ευρώ από τον περασμένο Ιούνιο, με βάση και την τελευταία έκδοση έχει συγκεντρώσει 9 δισ. ευρώ «ζεστό χρήμα» παράλληλα και με το 1,5 δισ. ευρώ που αφορούσε ανταλλαγές ομολόγων.  Καθώς, δε, θα αποπληρώσει στις 15 Δεκεμβρίου 2023 τα διακρατικά δάνεια που έλαβε η χώρα από το πρώτο μνημόνιο ύψους 5,3 δισ., που λήγουν την επόμενη διετία, ορισμένες ξένες τράπεζες εκτίμησαν πως η Ελλάδα θα βγει στις αγορές με την έκδοση πιθανότατα 5ετούς ομολόγου προς τα τέλη του τρίτου τριμήνου, ενώ παράλληλα θα προχωρήσουν και οι τέσσερις επανεκδόσεις ομολόγων (19 Ιουλίου, 20 Σεπτεμβρίου, 18 Οκτωβρίου και 15 Νοεμβρίου), με την Αθήνα να εκδίδει τελικά μέσα στο 2023 κρατικά ομόλογα 11 δισ. ευρώ.