Ευρώ: Κερδίζει τη μάχη κυριαρχίας του δολαρίου; – Οι εκτιμήσεις και για τα Bunds

Κερδίζει έδαφος το ευρώ στη μάχη με το δολάριο καθώς οι επενδυτές επανεκτιμούν το ρόλο του αμερικανικού νομίσματος στο παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα ενώ εξελίσσεται ο εμπορικός πόλεμος ΗΠΑ -Κίνας.

Ο υπουργός Οικονομικών της Γερμανίας τόνισε την Παρασκευή ότι οι κυβερνήσεις θα πρέπει να αδράξουν την ευκαιρία να δώσουν στο ευρώ μεγαλύτερο βάρος στο παγκόσμιο εμπόριο.

Οι ρωγμές στο δολάριο

Είχε προηγηθεί η τοποθέτηση του Γάλλου κεντρικού τραπεζίτη, Φρανσουά Βιλερουά ντε Γκαλό, σε συνέντευξη που παραχώρησε στο  στον ραδιοφωνικό σταθμό France Inter.

«Το μεγάλο στοιχείο σταθερότητας της αμερικανικής πολιτικής των τελευταίων δεκαετιών είναι η προσήλωση στον κεντρικό ρόλο του δολαρίου. Πιστεύω ότι και η κυβέρνηση Τραμπ έχει αυτή την άποψη, αλλά είναι πολύ ασυνεπής στον τρόπο με τον οποίο την εφαρμόζει. Αυτό που συνέβη τις τελευταίες ημέρες και εβδομάδες παίζει εναντίον της εμπιστοσύνης στο αμερικανικό νόμισμα» είπε χαρακτηριστικά ο επικεφαλής της κεντρικής τράπεζας της Γαλλίας.

Πρόσθεσε ότι αυτό μπορεί να αποτελέσει θετικό παράγοντα για την ανάπτυξη του διεθνούς ρόλου του ευρώ.

«Δόξα τω Θεώ που η Ευρώπη, πριν από 25 χρόνια, δημιούργησε το ευρώ. Δημιουργήσαμε τη δική μας νομισματική αυτονομία, μπορούμε να διαχειριζόμαστε τα επιτόκια μας με τρόπο διαφορετικό από τους Αμερικανούς, κάτι που δεν συνέβαινε πριν» είπε.

Το ράλι του ευρώ

Καθώς το κοινό νόμισμα καταγράφει το ταχύτερο ράλι εδώ και 15 χρόνια οι traders ποντάρουν σε μια κίνηση προς τα 1,20 δολάρια ενώ οι στρατηγικοί αναλυτές επικαιροποιούν τις προβλέψεις τους, αναφέρει ρεπορτάζ του Bloomberg.

Το κοινό ευρωπαϊκό νόμισμα ανήλθε σε υψηλό τριετίας στα τέλη του προηγούμενης εβδομάδας καθώς η αβεβαιότητα που δημιουργεί η αμερικανική εμπορική πολιτική με την επιβολή δασμών θέτει ερωτήματα για τον παραδοσιακό ρόλο του δολαρίου ως ασφαλές καταφύγιο σε περιόδους αναταραχών.

Τρία στα τέσσερα συμβόλαια δικαιωμάτων προαίρεσης που αγοράστηκαν την Παρασκευή ήταν για περισσότερα κέρδη του ευρώ, σύμφωνα με τα στοιχεία της Depository Trust & Clearing Corporation. Οι έμποροι λένε ότι τα hedge funds στοχεύουν σε μια κίνηση προς τα 1,20 δολάρια. Και οι στρατηγικοί αναλυτές της Mizuho International Plc βλέπουν να αυξάνονται οι πιθανότητες το νόμισμα να φτάσει σε αυτό το επίπεδο, το υψηλότερο από τα μέσα του 2021, τους επόμενους μήνες.

Οποιαδήποτε εναλλαγή αποθεματικού νομίσματος «συμβαίνει σε μήνες και τρίμηνα – όχι σε ημέρες

Τώρα, οι στρατηγικοί αναλυτές εκτιμούν πού θα κινηθεί το κοινό νόμισμα μετά το διήμερο άλμα του κατά σχεδόν 4%, από τα 1,10 δολάρια στα 1,15 δολάρια. Το ευρώ διαπραγματευόταν 0,5% υψηλότερα στα 1,1413 δολάρια στις 7:45 π.μ. στο Λονδίνο.

«Το ευρώ φαίνεται ότι θα διαπεράσει επίπεδα που λίγοι θα είχαν προβλέψει στις αρχές του έτους.» τονίζει ο στρατηγικός αναλυτής μάκρο Ven Ram στo Bloomberg. «Το μεγάλο ερώτημα για τους Ευρωπαίους εμπόρους, ωστόσο, είναι πόσο η ισχύς του νομίσματος είναι ευπρόσδεκτη για τις κεντρικές τράπεζες της περιοχής, δεδομένου ότι δύσκολα θέλουν να αυστηροποιήσουν τις οικονομικές συνθήκες, όταν ήδη ανησυχούν για τις προοπτικές οικονομικής ανάπτυξης.»

Οι προοπτικές

Ωστόσο δεν είναι σαφές ότι το νόμισμα μπορεί να διατηρήσει τον καυτό ρυθμό των τελευταίων ημερών.

Ο Valentin Marinov της Credit Agricole SA χαρακτηρίζει το ζεύγος ευρώ-δολαρίου «υπερβολικά υπεραγορασμένο» και το μοντέλο τοποθέτησης της γαλλικής τράπεζας έχει στραφεί σε short στάση για το ευρώ.

Και ο Erik Nelson, μακροοικονομικός στρατηγικός αναλυτής της Wells Fargo, προειδοποιεί ότι η περαιτέρω ενίσχυση του ευρώ δεν θα έρθει χωρίς ανωμαλίες ταχύτητας. Οποιαδήποτε εναλλαγή αποθεματικού νομίσματος «συμβαίνει σε μήνες και τρίμηνα – όχι σε ημέρες», είπε.

Αλλά δεν υπάρχει αμφιβολία ότι το νόμισμα έχει κληρονομήσει μέρος του παραδοσιακού ρόλου του δολαρίου ως καταφύγιο, καθώς αυξάνονται τα ερωτήματα σχετικά με την αμερικανική οικονομία και, κατ’ επέκταση, το δολάριο.

Αμερικανικά ομόλογα Vs Bunds

Η πυρκαγιά που άναψε η αλλοπρόσαλλη δασμολογική πολιτική του Ντόναλντ Τραμπ πέρασε και στα αμερικανικά ομόλογα, αμφισβητώντας την ιδιότητα να προσφέρουν στους επενδυτές ασφάλεια εν μέσω αναταραχών.

Η αγορά ομολόγων κατέγραψε ένα βίαιο sell off, το οποίο έφερε στο Λευκό Οίκο το χειρότερο σενάριο οι Αμερικανοί να έλθουν αντιμέτωποι με υψηλότερο πληθωρισμό και αυξημένο κόστος δανεισμού. Το ξεπούλημα των αμερικανικών ομολόγων είχε ειδικό βάρος στην απόφαση του Τραμπ να πατήσει παύση στους αμοιβαίους δασμούς.

Η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου ξεπέρασε την Παρασκευή το 4,5%, το οποίο οι επενδυτές ανέφεραν ως ένα επίπεδο που θα μπορούσε να προκαλέσει αναταράξεις στις μετοχές. Οι υψηλότερες αποδόσεις μεταφράζονται σε υψηλότερο κόστος δανεισμού για τους καταναλωτές και τις επιχειρήσεις, ενώ δυνητικά καθιστούν τα ομόλογα πιο ανταγωνιστικές επενδύσεις έναντι των μετοχών.

Καταφύγιο στα Bunds

Οι επενδυτές συνέρρευσαν στα Bunds (γερμανικά ομόλογα)  για να προστατευθούν από την ευρύτερη αναταραχή, αφήνοντας τις γερμανικές αποδόσεις σε μεγάλο βαθμό αμετάβλητες την εβδομάδα, ενώ το επιτόκιο του 10ετούς χρέους των ΗΠΑ αυξήθηκε πάνω από 50 μονάδες βάσης.  Σύμφωνα με τα διαθέσιμα στοιχεία ήταν η μεγαλύτερη υποαπόδοση από το 1989.

«Τα γερμανικά ομόλογα λειτουργούν ως μια σχετική φυγή προς την ποιότητα σε αυτό το περιβάλλον» εξηγεί ο Shamil Gohil, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στη Fidelity International Ltd. «Τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα και τα gilts (βρετανικά ομόλογα) γίνονται ολοένα και πιο δύσκολα για επενδύσεις, δεδομένης της μεταβλητότητας».

Η Jupiter Asset Management plc την προηγούμενη εβδομάδα αύξησε την έκθεση στο γερμανικό χρέος.  Οι στρατηγικοί αναλυτές της HSBC Holdings PLC εκτιμούνότι η φήμη της χώρας ως ασφαλές στοίχημα είναι πιθανό να παραμείνει αδιαμφισβήτητη, βοηθώντας την κυβέρνηση να διατηρήσει το κόστος δανεισμού σε χαμηλά επίπεδα, ακόμη και καθώς αυξάνει τις πωλήσεις χρέους για να πληρώσει μια ιστορική αύξηση των στρατιωτικών δαπανών.

«Το καθεστώς ασφαλούς καταφυγίου υπερτερεί των ανησυχιών για τη δημοσιονομική χαλάρωση», έγραψαν σε σημείωμά τους οι στρατηγικοί αναλυτές της HSBC με επικεφαλής τον Steven Major. Η τράπεζα μείωσε πρόσφατα την πρόβλεψή της για το πού θα διαμορφωθεί η απόδοση του 10ετούς bund στα τέλη Ιουνίου – στο 2,40% από 2,60%. Ήταν μειωμένη κατά μία μονάδα βάσης στο 2,57% στις 17:00 το απόγευμα της Παρασκευής.