JP Morgan για ΟΠΑΠ: Στα 22,5 ευρώ ανεβάζει την τιμή στόχο για τη μετοχή 

Έναν «θετικό καταλύτη» περιμένει η JP Morgan για τον ΟΠΑΠ, ενόψει της ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων α’ τριμήνου στις 28 Μαΐου.

Όπως ανέφερε, μετά από μια πολύ ισχυρή χρονιά το 2024, ο ΟΠΑΠ ξεκινά με ακόμη ένα δυνατό τρίμηνο, με τη στήριξη της σταθερής απόδοσης στους τομείς του Στοιχήματος (διαδικτυακά και λιανικής), των Λαχείων και του Διαδικτυακού Καζίνο – όλοι οι τομείς αυτοί αναμένεται να σημειώσουν διψήφια ετήσια ποσοστιαία αύξησης, κατά την εκτίμησή της.

Για το α’ τρίμηνο, προβλέπει αύξηση των GGR (Ακαθάριστα Έσοδα Παιγνίων) κατά περίπου 10% (σημαντικά υψηλότερα από τον στόχο της εταιρείας για χαμηλή μονοψήφια αύξηση) και περιθώριο EBITDA στο 36,2%, αυξημένο κατά περίπου 130 μονάδες βάσης σε ετήσια βάση και ελαφρώς πάνω από τη γενική καθοδήγηση της εταιρείας για το έτος (περίπου 35%).

Για το σύνολο του 2025, η εκτίμηση της JP Morgan για τα EBITDA είναι πλέον 3% πάνω από τον μέσο όρο του Bloomberg consensus, και περίπου 5% υψηλότερη για τα επόμενα έτη.

Γι’ αυτό αναβαθμίζει την τιμή-στόχο της στα 22,5 ευρώ (από 21,5 ευρώ προηγουμένως), εφαρμόζοντας πλέον πολλαπλασιαστή 9,5x στον τομέα του Online, έναντι του προηγούμενου 9,0x, λόγω της άψογης εκτέλεσης της στρατηγικής.

Επιμέρους τάσεις

Λαχεία: Ο ΟΠΑΠ είχε το μεγαλύτερο τζακποτ στην ιστορία του Τζόκερ κατά το Α’ τρίμηνο, γεγονός που, κατά την εκτίμηση της JP Morgan, οδήγησε σε αυξημένη συμμετοχή παικτών κατά τη διάρκεια του τριμήνου. Αντίστοιχο παράδειγμα υπήρξε και στο Γ’ τρίμηνο του 2024, όταν το Τζόκερ σημείωσε το 2ο υψηλότερο τζακποτ, οδηγώντας σε +20,5% αύξηση GGR στον τομέα των λαχείων.

Παρότι το ΚΙΝΟ φαίνεται να είχε ελαφρώς υποτονική απόδοση στο Α’ τρίμηνο του 2025 (πιθανόν λόγω Τζόκερ και αθλητικού στοιχήματος), ο ΟΠΑΠ επωφελήθηκε από τη συνεισφορά του Eurojackpot, που κάλυψε ολόκληρο το τρίμηνο φέτος έναντι μόνο ενός μήνα πέρσι.

Στοίχημα (online & λιανικής): Το στοίχημα ενισχύθηκε από τα ευνοϊκά αποτελέσματα ποδοσφαιρικών αγώνων τον Ιανουάριο και Φεβρουάριο στο Ηνωμένο Βασίλειο και την Ιταλία (γεγονός που επεσήμαναν και οι Flutter, Entain και Lottomatica).

Online Καζίνο: Η ισχυρή δυναμική του Online Καζίνο συνεχίζεται και στο 2025, με στήριξη από τη χαμηλή ακόμη διείσδυση του online καναλιού στην Ελλάδα και τη μετατόπιση παικτών από τα VLTs προς το online (ιδίως των νεότερων ηλικιών). Αν και η JP Morgan αναμένει κάποια επιβράδυνση σε σχέση με τη μέση αύξηση +30% του 2024, θεωρεί ότι παραμένει εφικτή μια ισχυρή διψήφια ανάπτυξη ανά τρίμηνο.

VLTs: Για τα VLTs η JP Morgan αναμένει ουδέτερη ανάπτυξη, λόγω της επίδρασης του Online Καζίνο.