Εντυπωσιακή είναι η ανάκαμψη των ευρωπαϊκών αγορών το 2025, με τις ευρωπαϊκές μετοχές να υπερβαίνουν τις αμερικανικές σε απόδοση και το ευρώ να ενισχύεται σημαντικά έναντι του δολαρίου.
Η αλλαγή αυτή, σύμφωνα με αναλυτές, οφείλεται κυρίως στις πολιτικές τόνωσης των κυβερνήσεων και την πολιτική χαμηλών επιτοκίων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας. Αλλά η Ευρώπη επωφελείται επίσης από την αύξηση των δαπανών και των επενδύσεων, με τη Γερμανία να προχωρά σε μαζικές επενδύσεις στην άμυνα και τις υποδομές. Επιπλέον, οι επενδυτές δείχνουν να απομακρύνονται από τις ΗΠΑ λόγω ανησυχιών για την πολιτική Τραμπ και στρέφονται στην Ευρώπη, όπου οι αποτιμήσεις είναι πιο ελκυστικές και οι μετοχές πληρώνουν υψηλότερα μερίσματα.
Σε μια προσπάθεια να εκμεταλλευτούν το momentum, αλλά και κλείσουν την ψαλίδα με τις ΗΠΑ σε ό,τι αφορά την λιανική επενδυτική δραστηριότητα, τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια αξιολογούν τη σκοπιμότητα και τη ζήτηση για συναλλαγές 24 ωρών ή εκτός ωραρίου.
Ο Άλεξ Ντάλεϊ, επικεφαλής ευρωπαϊκών μετοχών στην Cboe Europe, τον μεγαλύτερο ευρωπαϊκό χρηματιστηριακό διαχειριστή- δήλωσε στο CNBC ότι «παρακολουθεί στενά» την αυξανόμενη όρεξη στις ΗΠΑ για εκτεταμένες ώρες συναλλαγών, ενώ «οι παγκόσμιοι ιδιώτες επενδυτές επιδιώκουν να αναπτύξουν και να κλιμακώσουν τη συμμετοχή τους στις ευρωπαϊκές αγορές μετοχών μετρητών».
Αυξημένες ώρες – Φθηνότερες χρεώσεις
Η Cboe Global Markets ανακοίνωσε τον Φεβρουάριο σχέδια για προσφορά 24ωρης διαπραγμάτευσης για αμερικανικές μετοχές πέντε ημέρες την εβδομάδα στο Χρηματιστήριο Μετοχών Cboe EDGX.
Για να ενθαρρύνει τη συμμετοχή των ιδιωτών επενδυτών στην Ευρώπη, η Cboe ξεκίνησε μια νέα υπηρεσία νωρίτερα αυτόν τον μήνα που μείωσε τις χρεώσεις για συναλλαγές σε 18 ευρωπαϊκές αγορές.
Στο πλαίσιο αυτό, οι Financial Times ανέφεραν την Κυριακή ότι ο Όμιλος του Χρηματιστηρίου του Λονδίνου (LSEG) εξετάζει τις τεχνολογικές και κανονιστικές επιπτώσεις της επέκτασης του ωραρίου λειτουργίας του. Άλλα χρηματιστήρια και χρηματιστηριακοί brokers σε όλη την Ευρώπη υποστήριξαν επίσης ότι οι Ευρωπαίοι επενδυτές είναι πιο πιθανό να ενδιαφέρονται για συναλλαγές σε αμερικανικές μετοχές και συνδεδεμένα προϊόντα μετά το κλείσιμο των συναλλαγών, παρά για ανανεωμένο ενδιαφέρον για επενδύσεις σε ευρωπαϊκές εταιρείες.
Η SIX Group, η οποία ελέγχει το ελβετικό χρηματιστήριο, δήλωσε ότι «εξετάζει την επέκταση του ωραρίου διαπραγμάτευσης» για δομημένα προϊόντα, όπως ETF ή παράγωγα, αφού είδε ζήτηση από ιδιώτες επενδυτές για αμερικανικές μετοχές.
Εν τω μεταξύ, η Euronext, η οποία διαχειρίζεται χρηματιστήρια στο Παρίσι, το Άμστερνταμ, τις Βρυξέλλες, το Μιλάνο, τη Λισαβόνα, το Δουβλίνο και το Όσλο, και πρόσφατα εκδήλωσε ενδιαφέρον και για το Χρηματιστήριο Αθηνών, δήλωσε ότι δεν έχει ακόμη παρατηρήσει ζήτηση από τους πελάτες της για διευρυμένο ωράριο συναλλαγών.
«Δεδομένου ότι δεν υπάρχει συναίνεση μεταξύ των συμμετεχόντων στον κλάδο σχετικά με τις ενώσεις από την πλευρά αγοράς, την πλευρά πώλησης και τις ενώσεις του κλάδου, η Euronext δεν βλέπει άμεση ανάγκη να αναλάβει δράση για την αναθεώρηση του συνολικού ωραρίου διαπραγμάτευσής της», δήλωσε εκπρόσωπος της Euronext.
Το γερμανικό μοντέλο
Η Deutsche Börse, η οποία διαχειρίζεται το Χρηματιστήριο της Φρανκφούρτης από τις 8:00 π.μ. έως τις 10:00 μ.μ. τοπική ώρα πέντε ημέρες την εβδομάδα για παράγωγα και δομημένα προϊόντα, επανέλαβε την άποψη του Euronext.
«Εάν υπάρχει ζήτηση, θα επεκτείνουμε περαιτέρω τις ώρες συναλλαγών. Ωστόσο, αυτό δεν ισχύει προς το παρόν», δήλωσε εκπρόσωπος του Deutsche Börse στο CNBC.
Ο μεγαλύτερος χρηματιστής του Ηνωμένου Βασιλείου, Hargreaves Lansdown δήλωσε ότι ενώ η κίνηση του Χρηματιστηρίου του Λονδίνου να εξετάσει το ενδεχόμενο 24ωρης διαπραγμάτευσης ήταν «τολμηρή», είναι απίθανο να βελτιώσει την ελκυστικότητα των εισηγμένων εταιρειών για τους επενδυτές.
«Αυτή η κίνηση, η οποία βρίσκεται ακόμη σε αρχικό στάδιο, απευθύνεται κυρίως σε ιδιώτες επενδυτές που πλοηγούνται στις αγορές μέσω smartphones και όχι σε θεσμικούς γίγαντες που είναι ευαίσθητοι στη ρευστότητα», ανέφερε χαρακτηριστικά ο Ματ Μπρίτζμαν, ανώτερος αναλυτής μετοχών στην Hargreaves Lansdown. «Αυτό είναι θετικό για τη συμμετοχή του λιανικού εμπορίου, αλλά είναι απίθανο να αλλάξει τον τρόπο με τον οποίο θα καταστούν πιο ελκυστικές οι αγορές του Ηνωμένου Βασιλείου έναντι των αγορών των ΗΠΑ για εταιρείες που επιθυμούν να επιλέξουν έναν προορισμό εισαγωγής στο χρηματιστήριο».
Προειδοποιήσεις
Ο Μπρίτζμαν προειδοποίησε επίσης ότι οι εκτεταμένες ώρες συναλλαγών συνεπάγονται πρόσθετους κινδύνους για όλους τους επενδυτές. Οι χαμηλότεροι όγκοι συναλλαγών μετά το ωράριο λειτουργίας συχνά συμβάλλουν σε απότομες κινήσεις των τιμών στις μετοχές. Τέτοιες κινήσεις θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε κλήσεις περιθωρίου για επενδυτές που μπορεί ξαφνικά να ανακαλύψουν ότι έχουν ακατάλληλη έκθεση.
Πλατφόρμες όπως το Robinhood δημιουργούν πλέον σημαντική δραστηριότητα στην αγορά των ΗΠΑ κατά τη διάρκεια της νύχτας, η οποία αντικατοπτρίζεται στις τιμές ανοίγματος, ενώ το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης έχει υποβάλει αίτηση για επέκταση των συναλλαγών σε 22 ώρες την ημέρα και το Nasdaq σε 24 ώρες .
Ο Διευθύνων Σύμβουλος της Robinhood, Βλαντ Τένεβ, δήλωσε επίσης στο CNBC νωρίτερα αυτόν τον μήνα ότι οι αγορές κρυπτονομισμάτων έχουν ήδη ανοίξει το δρόμο για την κατάργηση του συμβατικού ωραρίου.
«Οι πελάτες το λατρεύουν. Τους αρέσει που μπορούν να κάνουν συναλλαγές τις Κυριακές πριν ανοίξει η αγορά. Νομίζω ότι η μη πρόσβαση σε αγορές που λειτουργούν όλο το 24ωρο θα θεωρηθεί μειονέκτημα, πιθανώς σε κάποιο βαθμό ήδη θεωρείται», υπογράμμισε.
Οι επενδυτές εδώ και καιρό παραπονιούνται για τα χαμηλά επίπεδα λιανικών επενδύσεων στις αγορές του Ηνωμένου Βασιλείου, με το ίδιο το Χρηματιστήριο του Λονδίνου να λαμβάνει μέτρα για την ενίσχυση της συμμετοχής τα τελευταία χρόνια, όπως η κατάργηση των τελών για την πρόσβαση σε δεδομένα της αγοράς σε πραγματικό χρόνο.
Οι Βρετανοί έχουν το χαμηλότερο ποσοστό του πλούτου τους σε επενδύσεις από οποιαδήποτε άλλη χώρα της G7, στο 8%, σύμφωνα με έκθεση του Ιανουαρίου του Αμπερντίν. Ωστόσο, και άλλα ευρωπαϊκά έθνη υστερούν σημαντικά σε σχέση με το 33% του προσωπικού πλούτου που οι ενήλικες στις ΗΠΑ αποθήκευαν σε μετοχές και αμοιβαία κεφάλαια.
Δύσκολο να τις αγνοήσεις
Όπως υπενθυμίζει το Bloomberg, οι ευρωπαϊκές μετοχές υπερέβησαν τις αντίστοιχες αμερικανικές κατά το μεγαλύτερο ποσοστό που έχει καταγραφεί ποτέ σε όρους δολαρίου, κατά το πρώτο εξάμηνο του 2025, αποτελώντας την πιο ισχυρή ένδειξη της ανάκαμψης των αγορών της περιοχής, μετά από περισσότερες από δέκα χρόνια ύφεσης.
Τα γερμανικά ομόλογα (bunds) έχουν υπεραποδώσει από τον Απρίλιο, παρά το γεγονός ότι η γερμανική κυβέρνηση προετοιμάζεται για την έκδοση περισσότερου χρέους. Τα περιουσιακά στοιχεία στις αναδυόμενες αγορές της Ευρώπης, όπως η Πολωνία και η Ουγγαρία, έχουν επίσης καταγράψει σημαντική άνοδο.
Οι παγκόσμιοι επενδυτές επιβραδύνουν τις αγορές αμερικανικών περιουσιακών στοιχείων και μεταφέρουν περισσότερα κεφάλαια στην Ευρώπη, ανησυχώντας ότι το πρόγραμμα δασμών και φορολογικών ελαφρύνσεων του Προέδρου Ντόναλντ Τραμπ θα επηρεάσει τα κέρδη, θα ενισχύσει τον πληθωρισμό και θα διευρύνει το δημοσιονομικό έλλειμμα. Η Ευρώπη είναι ο μεγάλος ωφελούμενος, καθώς οι κυβερνήσεις της ενισχύουν τις δαπάνες ενώ η κεντρική τράπεζα μειώνει τα επιτόκια.
«Βλέπουμε εξαιρετικά ισχυρή ζήτηση για ευρωπαϊκά περιουσιακά στοιχεία, ιδιαίτερα από τις ΗΠΑ», δήλωσε ο Erik Koenig, ο οποίος διευθύνει το τμήμα πωλήσεων μετοχών EMEA στην Bank of America στο Λονδίνο. «Αν και η Ευρώπη αντιμετώπισε προκλήσεις στο παρελθόν που ενδέχεται να συγκράτησαν τις αγορές της, τώρα υπάρχει αυξανόμενη εμπιστοσύνη στη μακροπρόθεσμη προοπτική της».
Για τον Koenig, οι αλλαγές στις ΗΠΑ έχουν ωθήσει την Ευρώπη να λάβει μέτρα που βελτίωσαν ξαφνικά — και μόνιμα — τις προοπτικές της.
Οι αλλαγές
Θετικά έχει λειτουργήσει επίσης το γεγονός ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα προχωρά σε μειώσεις επιτοκίων, σε αντίθεση με την πιο μετρημένη προσέγγιση της Federal Reserve. Η διαφορά επιτοκίων αναμένεται να παραμείνει γύρω ή κοντά στις δύο ποσοστιαίες μονάδες φέτος, σύμφωνα με τις τιμές στην αγορά swap.
Επίσης, το κύμα κρατικών δαπανών, που θα χρηματοδοτηθεί μέσω νέων εκδόσεων χρέους, αναμένεται να προσφέρει την απαραίτητη ώθηση στην ανάπτυξη στην ευρωζώνη. Για την Allianz Global Investors, έναν από τους μεγαλύτερους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων στην Ευρώπη, αυτό ήταν ένα σαφές σήμα για να μειώσει τις αγορές αμερικανικών περιουσιακών στοιχείων και να επιστρέψει σε μετοχές και ομόλογα στην Ευρώπη.
