Η ανακοίνωση αποτελεσμάτων β’ τριμήνου στις 3 Σεπτεμβρίου αναμένεται να λειτουργήσει ως θετικός καταλύτης για τη μετοχή του ΟΠΑΠ, εκτιμά η Eurobank Equities στην τελευταία ανάλυσή της, στην οποία ανεβάζει μεν την τιμή στόχο της μετοχής στα 19,30 ευρώ, από 18,10 ευρώ προηγουμένως, αλλά κρατά τη σύσταση για διακράτηση (hold).
Όπως επισημαίνει η Eurobank Equities, παρότι τα νούμερα δεν προβλέπεται να εντυπωσιάσουν (έσοδα/EBITDA Ελλάδας +4% σε ετήσια βάση, μέρισμα 0,65 ευρώ) και η διοίκηση πιθανόν να μην προχωρήσει σε αναβάθμιση της καθοδήγησης, η εικόνα για το γ’ τρίμηνο διαφαίνεται ιδιαίτερα θετική.
Ο λόγος είναι η σειρά από διαδοχικά μεγάλα τζακ-ποτ στο Τζόκερ, που έχουν ήδη ανεβάσει τα μικτά έσοδα παιγνίων (GGR) του γ’ τριμήνου πάνω από 40 εκατ., υπερβαίνοντας κατά πολύ τις εκτιμήσεις της αγοράς (που προέβλεπαν αρνητική επίδραση 25–30 εκατ. ευρώ λόγω της υψηλής συγκριτικής βάσης).
Έτσι, οι αριθμοί του 2025 φαίνεται πως θα ξεπεράσουν το 2024, με τις εκτιμήσεις να δείχνουν προσαρμοσμένο EBITDA άνω των 840 εκατ. ευρώ, δηλαδή +2% σε σχέση με πέρυσι.
Η δυναμική του 2025 και οι αβεβαιότητες του 2026
Η ισχυρή επίδοση του 2024–2025 βασίζεται σε δύο άξονες: το Τζόκερ και το στοίχημα, εξηγεί η Eurobank Equities. Το παιχνίδι Τζόκερ έχει μπει σε νέα βάση μετά την ανανέωση του τέλους 2023, με την αύξηση της τιμής στήλης να μειώνει τον αριθμό συμμετοχών αλλά να διευκολύνει την αύξηση των τζακ-ποτ.
Ωστόσο, η εντυπωσιακή ώθηση του 2025 προέρχεται εν μέρει από ασυνήθιστα μακρές περιόδους rollover, οι οποίες δεν αποτελούν επαναλαμβανόμενο μοχλό ανάπτυξης. Αυτό σημαίνει ότι το 2026 τα έσοδα από το Τζόκερ αναμένεται να υποχωρήσουν, παραμένοντας πάντως πάνω από τα προ της ανανέωσης επίπεδα. Η «τρύπα» στα κέρδη για το 2026 εκτιμάται σε πάνω από 20 εκατ. ευρώ.
Αντίθετα, το στοίχημα δείχνει πιο δομικά ενισχυμένο. Η νέα μορφή του Champions League, με περισσότερους αγώνες και διευρυμένο καλεντάρι, έχει αλλάξει τη συμπεριφορά των παικτών και οδηγεί σε διψήφια ανάπτυξη. Έτσι, προβλέπεται σταθεροποίηση το 2025 (λόγω της σύγκρισης με το Euro 2024) και στη συνέχεια αύξηση περίπου 2% ετησίως.
Προοπτικές και μερίσματα
Το 2025 αναμένεται να αποτελέσει ακόμη μία χρονιά ρεκόρ, αλλά το 2026 θα είναι διαφορετική ιστορία, προσθέτει η Eurobank Equities. Η ανάπτυξη θα εξαρτηθεί όλο και περισσότερο από τους διαρθρωτικούς πυλώνες του ΟΠΑΠ: το στοίχημα και την ψηφιακή μετάβαση.
Οι εκτιμήσεις δείχνουν σταθεροποίηση στα συνολικά έσοδα το 2026–2027 (σταθερό λιανεμπόριο, online +9% και +6% αντίστοιχα), που μεταφράζονται σε EBITDA ανάπτυξη μόλις 1% ανά έτος. Αυτό αρκεί για αύξηση κερδών ανά μετοχή (EPS) 4% το 2026 και 2% το 2027, με μερίσματα κοντά στα 1,5 ευρώ ανά μετοχή (απόδοση ~8%).
Συνολικά, οι αναλυτές της Eurobank Equities αναβάθμισαν τις εκτιμήσεις για το 2025 κατά περίπου 4%, ενώ για το 2026–2027 οι αυξήσεις είναι περιορισμένες (~3%), λαμβάνοντας υπόψη την «ομαλοποίηση» του Τζόκερ. Η άνοδος του EPS κατά 6–7% προκύπτει και από την εξαγορά του υπολοίπου ποσοστού της Stoiximan (192 εκατ. ευρώ συν μετρητά), που εξαλείφει διαρροή κερδών προς μειοψηφίες.
