Σε περιόδους γεωπολιτικών εντάσεων μία στροφή σε ένα διαφοροποιημένο καλάθι εμπορευμάτων- όχι μόνο στο πετρέλαιο, μπορεί να ενισχύσει την ανθεκτικότητα των επενδυτικών χαρτοφυλακίων, εκτίμησε το τμήμα διαχείρισης πλούτου της Morgan Stanley.
Για τους στρατηγικούς αναλυτές της αμερικανικής τράπεζας Adam Swinney και Greg Liebl, τα γεωπολιτικά σοκ ενδέχεται να προκαλέσουν ταυτόχρονη πτώση των μετοχών και των ομολόγων, αποδυναμώνοντας την παραδοσιακή προστασία του χαρτοφυλακίου.
Τα εμπορεύματα προσφέρουν διαφοροποιημένη έκθεση και πρόσθετη ανθεκτικότητα, καθώς η αξία τους ενισχύεται από τις διαταραχές της προσφοράς και την πραγματική ζήτηση. Ένα διαφοροποιημένο καλάθι εμπορευμάτων, μπορεί να στηρίξει τα επενδυτικά χαρτοφυλάκια αξιοποιώντας και τυχών ευκαιρίες εν μέσω των κρίσεων.
Η κατανομή των θέσεων στα εμπορεύματα πάντως θα πρέπει να λειτουργεί συμπληρωματικά των θέσεων στις μετοχές και τα ομόλογα και όχι να τις αντικαθιστά.
Η διαφοροποίηση θεωρείται ευρέως ως η πρώτη γραμμή άμυνας ενός επενδυτή έναντι των μεταβολών σε μια συγκεκριμένη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων.
Η αρχή είναι απλή: Οι μετοχές παρέχουν ανάπτυξη, τα ομόλογα προσφέρουν σταθερότητα και μαζί βοηθούν τα χαρτοφυλάκια να ανταπεξέλθουν στο επενδυτικό περιβάλλον.
Περίοδοι γεωπολιτικής έντασης
Ωστόσο, αυτή η σχέση μπορεί να δοκιμαστεί σε περιόδους γεωπολιτικής έντασης, όπως η τρέχουσα με την σύγκρουση στο Ιράν. Τότε είναι που η προσθήκη εμπορευμάτων σε ένα χαρτοφυλάκιο θα μπορούσε να ενισχύσει την ανθεκτικότητα. Ένα διαφοροποιημένο καλάθι πρώτων υλών – που δεν περιορίζεται στο πετρέλαιο – μπορεί να ανταποκριθεί στις παγκόσμιες οικονομικές και γεωπολιτικές εξελίξεις με τρόπους που διαφέρουν σημαντικά από τα παραδοσιακά περιουσιακά στοιχεία.
Με την ανάπτυξη σήμερα να επιβραδύνει και τον πληθωρισμό να αυξάνει φέρνοντας ποιο κοντά συνθήκες στασιμοπληθωρισμού, τόσο οι τιμές των μετοχών όσο και των ομολόγων θα μπορούσαν να σημειώσουν απώλειες ταυτόχρονα, με αποτέλεσμα η κύρια πηγή ισορροπίας ενός χαρτοφυλακίου να τίθεται σε κίνδυνο.
Σε αυτό το περιβάλλον, τα εμπορεύματα προσφέρουν μια ξεχωριστή προστασία, καθώς οι τιμές τους καθορίζονται από παράγοντες όπως οι διαταραχές εφοδιασμού, οι γεωπολιτικές εντάσεις και οι μεταβολές στην πραγματική ζήτηση. Έτσι, τα εμπορεύματα συχνά σε περιόδους κραδασμών μπορούν να στηρίξουν τα επενδυτικά χαρτοφυλάκια από την απόδοση των μετοχών και των ομολόγων.
Οι μετοχές εξάλλου στηρίζονται στις προσδοκίες επί των μελλοντικών κερδών των εταιρειών, ενώ τα ομόλογα στις απαιτήσεις επί των ονομαστικών ταμειακών ροών. Και τα δύο τείνουν να είναι πιο ευάλωτα όταν ο πληθωρισμός αυξάνει και η ανάπτυξη επιβραδύνει. Τα εμπορεύματα, αντίθετα, τείνουν να ανατιμολογούνται ανοδικά, όταν αυξάνεται η ανησυχία σχετικά με την προσφορά λειτουργώντας έτσι προς όφελος των επενδυτών.
Υπό αυτή την έννοια, τα εμπορεύματα ενδέχεται να προσφέρουν ένα θετικό ασφάλιστρο γεωπολιτικού κινδύνου στα επενδυτικά χαρτοφυλάκια.
Οι επενδυτές ουσιαστικά αποζημιώνονται για την κατοχή περιουσιακών στοιχείων που τείνουν να ανατιμώνται όταν το παγκόσμιο περιβάλλον γίνεται πιο αβέβαιο και εύθραυστο. Τα εμπορεύματα δηλαδή συχνά αντιδρούν θετικά στα ίδια σοκ που όμως μπορούν να επηρεάσουν την απόδοση των μετοχών και των ομολόγων.
Επένδυση σε ένα ευρύ φάσμα εμπορευμάτων
Είναι σημαντικό να υπάρξουν τοποθετήσεις σε ένα ευρύ φάσμα εμπορευμάτων και όχι μόνο στο πετρέλαιο, καθώς τα γεωπολιτικά γεγονότα είναι εγγενώς απρόβλεπτα, καθιστώντας δύσκολο να προβλεφθεί ποιο τμήμα της αγοράς εμπορευμάτων θα επηρεαστεί περισσότερο. Ένα επεισόδιο μπορεί να επικεντρωθεί στο αργό πετρέλαιο και τα προϊόντα διύλισης.
Ένα άλλο μπορεί να πλήξει τα γεωργικά προϊόντα λόγω διαταραχών σε βασικές περιοχές. Και ένα άλλο μπορεί να επηρεάσει τα βιομηχανικά μέταλλα μέσω κυρώσεων, των σημείων συμφόρησης ή των ελλείψεων ηλεκτρικής ενέργειας.
Από τις 28 Φεβρουαρίου, όταν ξεκίνησε η σύγκρουση στο Ιράν, έως τις 31 Μαρτίου, ένα τυπικό χαρτοφυλάκιο με 60% μετοχές και 40% ομόλογα θα είχε καταγράψει ζημία 3,6%.
Συμπεριλαμβανομένης μόνο μιας μέτριας θέσης 5% σε εμπορεύματα, η απόδοση του χαρτοφυλακίου θα είχε εμφανίσει θετική απόδοση σχεδόν 1%, ενώ εάν υπήρχε στην σύνθεσή του ένα διαφοροποιημένο καλάθι εμπορευμάτων, συμπεριλαμβανομένου του πετρελαίου, των μετάλλων και των γεωργικών προϊόντων τα κέρδη του θα ανέρχονταν στο 13,5%.
Η στρατηγική αυτή δεν έχει ως στόχο την αντικατάσταση των μετοχών ή ομολόγων, αλλά τη συμπλήρωσή τους.
