Οι επενδυτές θα πρέπει να αναμένουν ότι η μαζική πώληση ομολόγων παγκοσμίως θα συνεχιστεί, εκτιμά ο διάσημος οικονομολόγος Μοχάμεντ Ελ Εριάν Mohamed El-Erian στο CNBC την Παρασκευή.
«Δεν βλέπω καμία όρεξη στις ΗΠΑ για άμεση δημοσιονομική εξυγίανση. Υποψιάζομαι λοιπόν ότι θα συνεχίσουμε να βλέπουμε ανοδικές πιέσεις στις αποδόσεις» είπε στην Carolin Roth του CNBC στο Ambrosetti Forum στο Cernobbio της Ιταλίας.
Υπό πίεση τα ομόλογα
Τα κρατικά ομόλογα παγκοσμίως έχουν πληγεί από την απότομη μαζική πώληση αυτή την εβδομάδα, με τις αποδόσεις των τίτλων που εκδίδονται από διάφορες μεγάλες κυβερνήσεις να εκτοξεύονται σε υψηλά πολλών δεκαετιών εν μέσω αυξανόμενων ανησυχιών για τον πληθωρισμό και τις αυξήσεις των επιτοκίων. Οι αποδόσεις των ομολόγων και οι τιμές κινούνται αντίστροφα η μία προς την άλλη.
Το πρωί της Παρασκευής, η πτώση υποχώρησε, με τις αποδόσεις των περισσότερων κρατικών ομολόγων των ανεπτυγμένων αγορών να παρουσιάζουν μικρή μεταβολή.
Οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων ήταν οριακά χαμηλότερες σε όλη την καμπύλη στις πρώτες ώρες συναλλαγών. Ο Ελ Εριάν, καθηγητής Rene M. Kern Practice στο Wharton School του Πανεπιστημίου της Πενσυλβάνια και επικεφαλής οικονομικός σύμβουλος στην Allianz, ανέφερε στο CNBC ότι δεν βλέπει τίποτα κακό στον τρόπο λειτουργίας των αγορών – αλλά πρόσθεσε ότι οι «αξιόπιστοι αγοραστές και κάτοχοι» ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου δέχονται πιέσεις. «Η Κίνα, για γεωπολιτικούς σκοπούς, δεν είναι πλέον τόσο πρόθυμη», είπε.
«Η Ιαπωνία και οι χώρες του Κόλπου έχουν εσωτερικά προβλήματα». Επίσης, επεσήμανε την επανεξέταση της κατανομής του σε ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου από το Νορβηγικό Ταμείο Κρατικών Επενδύσεων. «Το μέγεθος δεν είναι μεγάλο, αλλά το σήμα ότι οι παραδοσιακοί κάτοχοι και αγοραστές γίνονται λιγότερο αξιόπιστοι είναι πολύ σημαντικό», είπε ο El-Erian.
Η θεμελιώδης ανισορροπία
«Αν κοιτάξετε το ποσό των εκδόσεων που προέρχονται από κυβερνήσεις, από υπερεπενδυτές, από εταιρείες, υπερβαίνει κατά πολύ αυτό που μπορείτε να βασιστείτε όσον αφορά τους αξιόπιστους αγοραστές. «Και γι’ αυτό υπήρξε πίεση στα επιτόκια. Έχει πολύ περισσότερο να κάνει με μια θεμελιώδη ανισορροπία παρά με τον πληθωρισμό ή την αξιοπιστία της Fed ή τους άλλους λόγους που έχουν αναφερθεί».
Ο Ελ-Εριάν τόνισε ότι τρεις χώρες της G7 ήταν ιδιαίτερα ευάλωτες σε προβλήματα δημόσιου χρέους: το Ηνωμένο Βασίλειο, η Ιαπωνία και η Γαλλία. «Αυτές, με βάση τους αριθμούς, με βάση όλα τα άλλα, και το Ηνωμένο Βασίλειο ειδικότερα, είναι αυτό που αποκαλώ χώρα υψηλού βήτα», είπε. «Ότι κάθε φορά που τα επιτόκια κινούνται λίγο στις ΗΠΑ, κινούνται πολύ περισσότερο στο Ηνωμένο Βασίλειο».
Ο Ελ-Εριάν επεσήμανε επίσης μια μετατόπιση στις ευρωπαϊκές αποδόσεις, σημειώνοντας ότι η Γαλλία είχε γίνει ένα κεντρικό σημείο για την αγορά ομολόγων. «Παλιότερα ανησυχούσες για την Ιταλία.
Η Ιταλία διαπραγματεύεται εντός της Γαλλίας και η εστίαση τώρα είναι σε μία από τις δύο χώρες στον πυρήνα της ευρωζώνης, όχι στην περιφέρεια της ευρωζώνης», είπε. «Είναι λοιπόν συναρπαστικό να βλέπουμε πώς έχουν αλλάξει τα πράγματα σε σχέση με ό,τι είχαμε πριν».
