Ο διαχειριστής του κρατικού ταμείου κρατικού πλούτου της Νορβηγίας (NBIM), ύψους 2,3 τρισ. δολαρίων, πρότεινε την αναδιάρθρωση του χαρτοφυλακίου ομολόγων του, η οποία θα μπορούσε να οδηγήσει σε μείωση των συμμετοχών του σε αμερικανικά ομόλογα κατά περίπου 80 δισ. δολάρια, καθώς στρέφεται σε άλλους τύπους χρέους για να ενισχύσει τις αποδόσεις.
Η πρόταση του NBIM είναι να μειωθεί η έκθεση του ταμείου σε αμερικανικά ομόλογα κατά 12,2%, αυξάνοντας παράλληλα τις συμμετοχές του σε μη κυβερνητικά αμερικανικά ομόλογα σταθερού εισοδήματος κατά 11,4%. Αυτό θα οδηγήσει σε μείωση σχεδόν 80 δισεκατομμυρίων δολαρίων στην κατανομή του σε αμερικανικά ομόλογα, σύμφωνα με εκτιμήσεις των Financial Times.
Η Norges Bank Investment Management ανέφερε σε επιστολή της προς το υπουργείο Οικονομικών ότι συνέστησε τη μείωση της στάθμισης του δημόσιου χρέους στον δείκτη ομολόγων αναφοράς του ταμείου από 70% σε 50%.
Μειώνει την έκθεση σε ομόλογα η Νορβηγία
Οι προτάσεις θα μειώσουν την κατανομή του παγκόσμιου κρατικού χρέους του ταμείου κατά περίπου 106 δισ. δολάρια, σύμφωνα με εκτιμήσεις των Financial Times, με το μεγαλύτερο μέρος αυτής της μείωσης να προέρχεται από κρατικά ομόλογα. Λίγο κάτω από το 26% του συνολικού ταμείου επενδύεται σε ομόλογα σταθερού εισοδήματος.
Η πρόταση έρχεται εν μέσω αυξανόμενων ανησυχιών για την αύξηση των επιπέδων δημόσιου χρέους και το sell off ομολόγων παγκοσμίως φέτος, καθώς ο πόλεμος των ΗΠΑ με το Ιράν τροφοδοτεί το φόβο για ενίσχυση του πληθωρισμού. Ο υπουργός Οικονομικών Σκοτ Μπέσεντ έχει παρέμβει στην αγορά ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου πολλές φορές αυτό το καλοκαίρι, αλλά οι αποδόσεις εξακολουθούν να βρίσκονται σε πολυετή υψηλά.
Η χαμηλότερη κατανομή του Δημοσίου για το Παγκόσμιο Ταμείο Συντάξεων της Νορβηγίας θα αντισταθμιζόταν από αγορές προϊόντων σταθερού εισοδήματος υψηλότερου κινδύνου, ιδίως χρέους όπως τίτλους που καλύπτονται από στεγαστικά δάνεια (Mortage Backed Securities). Αυτά τα MBS υποστηρίζονται σε μεγάλο βαθμό από κυβερνητικές υπηρεσίες, πράγμα που σημαίνει ότι η έκθεση της Νορβηγίας στον κίνδυνο αθέτησης υποχρεώσεων της κυβέρνησης των ΗΠΑ μειώνεται μόνο σε μέτριο βαθμό. Ωστόσο, προσφέρουν ελαφρώς υψηλότερες αποδόσεις από τα κρατικά ομόλογα λόγω του κινδύνου πρόωρης αποπληρωμής των στεγαστικών δανείων.
«Ένα μερίδιο [κρατικού ομολόγου] 50% θα είναι επαρκές για την κάλυψη των αναγκών ρευστότητας, συμπεριλαμβανομένων περιόδων αναταραχής στις χρηματοπιστωτικές αγορές… [ενώ] το υπόλοιπο μέρος του δείκτη ομολόγων θα πρέπει να παρέχει έκθεση σε περισσότερες πηγές ασφαλίστρων κινδύνου», ανέφερε η επιστολή.
Το πρακτορείο MBS «εγγυάται από τις Fannie Mae, Freddie Mac και Ginnie Mae, και η πιστωτική ποιότητα είναι κοντά σε αυτή των κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ», πρόσθεσε.
Η έκθεση σε δολάρια
Η έκθεση του ταμείου σε δολάρια ΗΠΑ θα παραμείνει «ουσιαστικά αμετάβλητη» παρά τις προτάσεις, δήλωσε εκπρόσωπος του NBIM. Σύμφωνα με την επιστολή, η έκθεση του ταμείου σε δολάρια θα μειωθεί κατά 0,5%.
Η κατανομή του στις ΗΠΑ είναι κάτω από τη στάθμιση που χρησιμοποιείται στους περισσότερους παγκόσμιους δείκτες. Οι προτάσεις έρχονται μετά από σχόλια του υπουργού Οικονομικών Γενς Στόλτενμπεργκ τον Απρίλιο ότι το ταμείο «δεν έχει σχέδια να μειώσει την έκθεσή του στις ΗΠΑ», παρόλο που ορισμένοι Νορβηγοί νομοθέτες είχαν υπονοήσει ότι το ταμείο ήταν υπερεκτεθειμένο σε αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία. «Υπήρξαν ορισμένα ερωτήματα [σχετικά με] το ‘πρέπει να το μειώσουμε’. αυτή είναι μια πολιτική απόφαση», δήλωσε ο Στόλτενμπεργκ στους FT τον Απρίλιο. «Αλλά δεν προβλέπω μεγάλες αλλαγές».
