Συνεχίζονται το κύμα ρευστοποιήσεων στα αμερικανικά ομόλογα, καθώς το αδιέξοδο στις ειρηνευτικές συνομιλίες ΗΠΑ – Ιράν οδήγησε το Brent πάνω από τα 108 δολάρια το βαρέλι τροφοδοτώντας τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό.
Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου, ο τίτλος λειτουργεί και ως δείκτης αναφοράς για το χρέος διεθνώς, ενισχύθηκε κατά περισσότερες από 3 μονάδες βάσης, φτάνοντας στο 5,219%.
Η απόδοση του 30ετούς κρατικού ομολόγου, ο τίτλος είναι πιο ευαίσθητος στους γεωπολιτικούς κινδύνους— αυξήθηκε κατά 2 μονάδες βάσης, στο 5,529%.
Η απόδοση του 2ετούς κρατικού ομολόγου , ο τίτλος επηρεάζεται από τις αποφάσεις της Federal Reserve, σημείωσε άνοδο άνω των 5 μονάδων βάσης, φτάνοντας στο 4,916%.
Μία μονάδα βάσης ισούται με 0,01%, ενώ οι αποδόσεις και οι τιμές κινούνται προς αντίθετες κατευθύνσεις.
Ανοδικά οι αποδόσεις διεθνώς
Ανοδικά κινήθηκαν και οι αποδόσεις στην Ευρώπη, με την απόδοση του γερμανικού 10ετούς ομολόγου να διαμορφώνεται ενδοσυνεδριακά στο υψηλότερο επίπεδο από το 2009.
Η απόδοση των 10ετών κρατικών ομολόγων του Ηνωμένου Βασιλείου (γνωστών ως Gilts) ενισχύθηκε κατά 4 μονάδες βάσης στο 5,408%,
Τόσο η απόδοση του γαλλικού 10ετούς κρατικού χρέους όσο και εκείνη του ιαπωνικού 10ετούς ομολόγου κατέγραψαν άνοδο άνω της μίας μονάδας βάσης κατά τις πρώτες πρωινές ώρες της Δευτέρας. Οι αποδόσεις των ιαπωνικών κρατικών ομολόγων διετούς διάρκειας αυξήθηκαν έως και 0,05 ποσοστιαίες μονάδες, αγγίζοντας το 1,97%, προτού υποχωρήσουν ελαφρώς στο 1,96% περίπου μετά την δημοσιοποίηση των πρακτικών της τελευταίας συνεδρίασης της Τράπεζας της Ιαπωνίας.
Οι ρευστοποιήσεις ομολόγων διαπερνούν τις διεθνείς αγορές, καθώς η άνοδος των τιμών της ενέργειας απειλεί να τροφοδοτήσει τις πληθωριστικές πιέσεις, ωθώντας τους επενδυτές να προεξοφλήσουν περαιτέρω αυξήσεις επιτοκίων από τις μεγάλες κεντρικές τράπεζες. Στις ΗΠΑ,το δημοσιονομικό έλλειμμα μαμούθ ύψους 1,97 τρισ. δολαρίων που επιβαρύνει το συνεχές διογκούμενο δημόσιο χρέος που έχει εκτιναχθεί πάνω από το ιλιγγιώδες ποσό των 40 τρισ. σε συνδυασμό με την η έντονη επιχειρηματική δραστηριότητα ενισχύουν την τάση.
Η Εκατερίνα Μπίγκος, ανώτερη στρατηγική αναλύτρια αγοράς στην BNP Paribas Asset Management, μιλώντας στους Financial Times υποστήριξε ότι ο συνδυασμός της ισχυρής ανάπτυξης και των υψηλών τιμών ενέργειας ενέχει κινδύνους για τις μελλοντικές προσδοκίες σχετικά με τον πληθωρισμό.
«Το γεγονός ότι η ανάπτυξη παραμένει ανθεκτική προσθέτει έναν βαθμό πολυπλοκότητας στην πορεία που καλούνται να ακολουθήσουν οι κεντρικές τράπεζες», δήλωσε η Μπίγκος.
Επιμένει ανοδικά το πετρέλαιο
Το πετρέλαιο συνεχίζει την ανοδική πορεία του καθώς το Ιράν δήλωσε ότι δεν θα χαλαρώσει τους όρους του για το άνοιγμα των Στενών του Ορμούζ. Στις ΗΠΑ ο Αμερικανός πρόεδρος αναμένει την επανέναρξη των διαπραγματεύσεων εντός της εβδομάδας, παρά το γεγονός ότι απέρριψε την τελευταία πρόταση της Τεχεράνης, σύμφωνα με δημοσίευμα του Axios.
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για το αργό πετρέλαιο τύπου Brent, ο διεθνής δείκτης αναφοράς για το πετρέλαιο, με παράδοση τον Νοέμβριο διαπραγματεύονταν με άνοδο 4%, στα 108,48 δολάρια το βαρέλι αγγίζοντας το υψηλότερο επίπεδό τους από τις 15 Σεπτεμβρίου, ενώ τα συμβόλαια για το αμερικανικό αργό West Texas Intermediate (WTI) με παράδοση τον Νοέμβριο ενισχύθηκαν κατά 4%, φτάνοντας τα 96,16 δολάρια.
«Τα συνεχιζόμενα μηνύματα της Fed υπέρ μιας αυστηρής νομισματικής πολιτικής και η τιμή του πετρελαίου πάνω από τα 100 δολάρια αποτελούν καθοριστικούς παράγοντες για την πτωτική δυναμική [σ.σ. στα αμερικανικά ομόλογα]» εξηγεί στο Bloomberg ο Damien McColough, επικεφαλής έρευνας σταθερού εισοδήματος της Westpac Banking Corp.
Η άνοδος των τιμών της ενέργειας ασκεί πιέσεις στην Fed να αυξήσει τα επιτόκια προκειμένου να περιορίσει τον πληθωρισμό. Τα swaps που παρακολουθούν τις μελλοντικές συνεδριάσεις της Fed αντικατοπτρίζουν πλέον πλήρως τρεις αυξήσεις κατά 25 μονάδες βάσης κατά το επόμενο έτος, με σημαντική αντιστάθμιση για μια τέταρτη αύξηση. Εάν υλοποιηθεί, αυτό θα οδηγήσει το επιτόκιο-στόχο της κεντρικής τράπεζας σε ένα εύρος από 4,75% έως 5%.
Οι προσδοκίες για μια πιο περιοριστική νομισματική πολιτική οδήγησαν σε απότομη άνοδο των αποδόσεων των βραχυπρόθεσμων τίτλων, μειώνοντας τη διαφορά απόδοσης που απαιτούν οι επενδυτές για να διακρατούν 10ετή κρατικά ομόλογα έναντι διετών τίτλων στις μόλις 17 μονάδες βάσης την περασμένη εβδομάδα — τη μικρότερη διαφορά από τις αρχές του 2025.
Η επιπεδοποίηση της καμπύλης αποδόσεων αυξάνει την πιθανότητα το 10ετές ομόλογο να αποφέρει σύντομα χαμηλότερη απόδοση από τα ομόλογα μικρότερης διάρκειας, ένα φαινόμενο που παρακολουθείται στενά και είναι γνωστό ως «αντιστροφή της καμπύλης». Μια αντιστραμμένη καμπύλη προηγήθηκε καθεμιάς από τις οκτώ τελευταίες υφέσεις, ξεκινώντας από τη δεκαετία του 1960, αν και η προγνωστική της ικανότητα αποδείχθηκε αναξιόπιστη στις αρχές της παρούσας δεκαετίας.
Τα Στενά του Ορμούζ
Οι επόμενες κινήσεις της αγοράς ομολόγων είναι πιθανό να εξαρτηθούν από τις εξελίξεις γύρω από τα Στενά του Ορμούζ και από μια σειρά αμερικανικών οικονομικών στοιχείων. Η Wall Street Journal μετέδωσε ότι οι διαπραγματευτές πιέζουν το Ιράν να προχωρήσει σε παραχωρήσεις σχετικά με το πυρηνικό του πρόγραμμα, ώστε να αναζωογονηθούν οι ειρηνευτικές συνομιλίες και να κατευναστεί ο Τραμπ σε ένα ζήτημα που ο ίδιος έχει θέσει ως ύψιστη προτεραιότητα.
«Η απόρριψη από τον Πρόεδρο Τραμπ της πρότασης του Ιράν για διπλωματική οδό πυροδοτεί νέα άνοδο των τιμών του πετρελαίου και ασκεί πιέσεις στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα» ο Prashant Newnaha, ανώτερος στρατηγικός αναλυτής για τις αγορές επιτοκίων (περιοχή Ασίας-Ειρηνικού) στην TD Securities στη Σιγκαπούρη. Το αδιέξοδο στη Μέση Ανατολή «είναι πιθανό να παραμείνει στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος της αγοράς μέχρι τη δημοσιοποίηση των στοιχείων για τον προτιμώμενο δείκτη πληθωρισμού της Fed, τον δείκτη ISM και την απασχόληση αργότερα μέσα στην εβδομάδα».
Ανοδικό ξεκίνημα για τη Wall Street
Η εκτίναξη της τιμής του πετρελαίου και η κλιμάκωση των αποδόσεων του αμερικανικού χρέους μεταφέρθηκε και στις μετοχές με τους αμερικανικούς δείκτες να ξεκινάνε με απώλειες την εβδομάδα.
Ειδικότερα, ο Dow Jones σημειώνει πτώση 0,77% στις 51.427 μονάδες, ο S&P 500 καταγράφει απώλειες 0,57% στις 7.699 μονάδες, ενώ ο Nasdaq υποχωρεί κατά 0,57% στις 26.914 μονάδες.
Απότομη υποχώρηση για ασήμι και χρυσό
Απότομη υποχώρηση καταγράφει ο χρυσός και το ασήμι, καθώς η άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων διεθνώς περιόρισε το ενδιαφέρον των επενδυτών για περιουσιακά στοιχεία που δεν αποφέρουν τόκους, όπως τα πολύτιμα μέταλλα.
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (futures) του χρυσού σημείωσαν πτώση 3,34% στα 4.176,80 δολάρια, ενώ οι τιμές spot του χρυσού στην άμεση αγορά υποχώρησαν κατά 3,27% στα 4.145,88 δολάρια.
Το ασήμι υποχώρησε περαιτέρω. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης κατέγραφαν πτώση 5,1%, στα 61,52 δολάρια η ουγγιά troy, ενώ η τιμή spot υποχωρούσε κατά 4,92%, στα 61,11 δολάρια.
«Εάν οι αυξήσεις επιτοκίων θέσουν τον πληθωρισμό υπό έλεγχο, ο χρυσός θα αντιμετωπίσει διαρκείς πιέσεις» έγραψε την Παρασκευή σε σημείωμά του ο Max Baecker, πρόεδρος της American Hartford Gold. «Εάν ο πληθωρισμός παραμείνει σε υψηλά επίπεδα ή ενταθούν οι οικονομικές πιέσεις, η ζήτηση για χρυσό ως μέσο διαφοροποίησης του χαρτοφυλακίου θα διατηρηθεί».
Πρόσθεσε ότι τα επιτόκια αποτελούν «μόνο ένα μέρος της ιστορίας του χρυσού», επισημαίνοντας ότι οι κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως αγόρασαν ποσότητα-ρεκόρ 289 μετρικών τόνων κατά το δεύτερο τρίμηνο, μια κίνηση που ο ίδιος ερμηνεύει ως στρατηγική διακράτησης αποθεμάτων μακροπρόθεσμου χαρακτήρα, ανεξάρτητη από τις αποφάσεις της Fed για τα επιτόκια.
