Με σκεπτικισμό αντιμετωπίζουν οι αναλυτές των αγορών τις πρόσφατες δηλώσεις του υπουργού Οικονομικών των ΗΠΑ για την συγκράτηση του υπέρογκου δημοσιονομικού ελλείμματος τονίζοντας το τεράστιο δημόσιο χρέος.
Ο Μπέσεντ εξήγησε ότι η κυβέρνηση προβαίνει σε δύο ενέργειες, αφού κληρονόμησε «ένα τεράστιο χρέος». Είπε ότι η κυβέρνηση «περιορίζει τις δαπάνες και ενισχύει την οικονομική ανάπτυξη». Επιπλέον, επισήμανε την επανέναρξη της αύξησης των εσόδων από δασμούς, μετά από μια εφάπαξ σειρά επιστροφών ύψους 180 δισ. δολαρίων.
«Αυτό που έχει σημασία είναι ο δείκτης χρέους προς ΑΕΠ, και θα αρχίσουμε να αλλάζουμε την πορεία της καμπύλης και να τον μειώνουμε», υπογράμμισε μιλώντας σε εκδήλωση του Εμπορικού Επιμελητηρίου της Πενσυλβανίας. «Αυτό θα μπορούσε να συμβεί πολύ γρήγορα». Οι σταθερές αυξήσεις του ΑΕΠ άνω του 3%, ένας στόχος που οδεύει να επιτευχθεί για το τελευταίο τρίμηνο, θα συμβάλουν στην επίτευξη του στόχου, όπως ανέφερε.
«Η οικονομική ανάπτυξη, εκτός αν είναι απίστευτα ταχεία, δεν μπορεί να αντικαταστήσει την πραγματική δημοσιονομική πειθαρχία»
Ο Μπέσεντ ουσιαστικά επανέλαβε τις βασικές του θέσεις που μοιράζεται από τον Ιούνιο του 2025. Ωστόσο τώρα η αγορά αμερικανικών ομολόγων βρίσκεται σε αναταραχή και οι αποδόσεις έχουν εκτοξευτεί στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων δεκαετιών. Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου, λειτουργεί ως δείκτης αναφοράς για το κόστος δανεισμού των ΗΠΑ, έφτασε στο υψηλότερο επίπεδό της από το 2002, στο 5,35% περίπου.
Η υποχώρηση των τιμών του πετρελαίου την Τρίτη αποκλιμάκωσε την απόδοση στο 5,26% περίπου, στις 11:30 π.μ. στη Νέα Υόρκη.
Επιπλέον στις αρχές Νοέμβρη θα ανακοινώσει την τριμηνιαία αναχρηματοδότηση και τα σχέδια για την έκδοση ομολόγων.
«Ο Μπέσεντ προσπάθησε να επηρεάσει λεκτικά το μακροπρόθεσμο τμήμα της καμπύλης αποδόσεων, μετά την άνοδο των αποδόσεων των 10ετών ομολόγων του Δημοσίου» έγραψαν οι στρατηγικοί της Brown Brothers, με επικεφαλής τον Harriman Elias Haddad, σε σημείωμα με τίτλο «Bend It Like Bessent».
Η καμπύλη του χρέους κατευθύνεται προς ανεξερεύνητα εδάφη
Οι οικονομολόγοι προβλέπουν ότι το δημοσιονομικό έλλειμμα θα ανέλθει φέτος σε περίπου 6% του ΑΕΠ, ένα ιστορικά υψηλό ποσοστό για μια περίοδο χαμηλής ανεργίας και σταθερής οικονομικής ανάπτυξης. Ενώ η αύξηση του ΑΕΠ έφτασε σχεδόν το 3% το 2023 και άγγιξε το ίδιο ποσοστό το 2024, κατά τα έτη αυτά τα ελλείμματα ξεπέρασαν το 6%.
«Η οικονομική ανάπτυξη, εκτός αν είναι απίστευτα ταχεία, δεν μπορεί να αντικαταστήσει την πραγματική δημοσιονομική πειθαρχία», εκτιμά ο Μαρκ Γκόλντγουιν, ανώτερος διευθυντής πολιτικής στην Επιτροπή για έναν Υπεύθυνο Ομοσπονδιακό Προϋπολογισμό.
Όπως επισημαίνουν πολλοί αναλυτές, η καμπύλη του χρέους κατευθύνεται προς ανεξερεύνητα εδάφη. Το Γραφείο Προϋπολογισμού του Κογκρέσου προειδοποίησε τον Φεβρουάριο ότι ο δείκτης χρέους προς ΑΕΠ θα ξεπεράσει το 2030 το ρεκόρ του 1946, που ήταν 106%.
«Απίθανο» σενάριο
Όσον αφορά το έλλειμμα για να μειωθεί στο 3% του ΑΕΠ που είναι ο στόχος του Μπέσεντ— θα χρειαζόταν ανάπτυξη 4,5%, ανέφερε ο Goldwein. «Δεν πρόκειται να βγούμε από την κρίση μέσω της ανάπτυξης, όχι επειδή είναι μαθηματικά αδύνατο, αλλά επειδή είναι απίθανο».
Η ραγδαία άνοδος των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων ενέτεινε την πίεση στο δημόσιο δανεισμό. Οι επενδυτές απαιτούν αποδόσεις άνω του 5% για χρέος με διάρκεια από πέντε έως 30 έτη. Τα κρατικά γραμμάτια, με διάρκεια έως 12 μήνες, έχουν αποδόσεις άνω του 4%.
Όλα αυτά τα επίπεδα βρίσκονται πάνω από τον μέσο όρο του 3,48% που ισχύει για τα εμπορεύσιμα κρατικά ομόλογα στα τέλη Αυγούστου — πράγμα που σημαίνει ότι το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους θα συνεχίσει να αυξάνεται, καθώς το παλαιότερο χρέος με χαμηλότερες αποδόσεις πρέπει να αναχρηματοδοτηθεί με υψηλότερα επιτόκια. Οι καθαροί τόκοι ανήλθαν ήδη σε 1 τρισ, δολάρια για τους πρώτους 11 μήνες του οικονομικού έτους 2026.
Η άνοδος των αποδόσεων των μακροπρόθεσμων ομολόγων αντανακλά εν μέρει «ανησυχίες για δημοσιονομική σπατάλη» εξηγεί στο Bloomberg ο Ροντρίγκο Κατρίλ, στρατηγικός αναλυτής της National Australia Bank. «Η ταχύτερη και βιώσιμη ανάπτυξη της οικονομίας είναι χρήσιμη, αλλά δεν επιλύει το πρόβλημα.»
«Δεν είναι σχέδιο»
Το Κογκρέσο είναι υπεύθυνο για τη δημοσιονομική πολιτική, όπως τόνισαν ο Κατρίλ και άλλοι συμμετέχοντες στην αγορά, γεγονός που περιορίζει την επιρροή των δεσμεύσεων του Μπέσεντ για περιορισμό των δαπανών. «Η μείωση του δημοσιονομικού ελλείμματος απαιτεί διακομματική συμφωνία και, φυσικά, κάτι τέτοιο είναι σπάνιο αυτή τη στιγμή».
Ο επικεφαλής του Υπουργείου Οικονομικών υπαινίχθηκε τον περασμένο μήνα ότι οι Ρεπουμπλικανοί ενδέχεται να επιδιώξουν την επίσπευση του σχεδίου δημοσιονομικής εξυγίανσης μέσω του Κογκρέσου μετά τις ενδιάμεσες εκλογές της 3ης Νοεμβρίου. Είπε επίσης ότι συνεργάζεται για την κατάρτιση ενός πακέτου μέτρων μαζί με τον διευθυντή προϋπολογισμού του Λευκού Οίκου, Ρας Βοτ/
Ωστόσο, ο Μπέσεντ δεν έχει ακόμη παρουσιάσει κάποιο πρόγραμμα.
«Μια δηλωμένη φιλοδοξία δεν αποτελεί σχέδιο» εξηγεί ο Γκάρεθ Μπέρι, στρατηγικός αναλυτής της Macquarie Group.
Μία ημέρα μετά τις εκλογές, το υπουργείο Οικονομικών θα παρουσιάσει το τελευταίο του σχέδιο για την έκδοση ομολόγων. Θα είναι η πρώτη τέτοια ανακοίνωση από τότε που οι αξιωματούχοι αναδιαμόρφωσαν απροσδόκητα το πρόγραμμα επαναγοράς κρατικών ομολόγων μακράς διάρκειας, μια κίνηση που ο Μπέσεντ ονόμασε «Treasury twist».
Επενδυτές και στρατηγικοί αναλυτές υποστηρίζουν ότι το υπουργείο Οικονομικών θα μπορούσε να δώσει σήμα ότι θα βασίζεται λιγότερο στα μακροπρόθεσμα ομόλογα στο μέλλον, δεδομένου του υψηλότερου κόστους τους.
Το υπουργείο προέβη πράγματι σε μια διακριτική αλλαγή στις κατευθυντήριες γραμμές του στην τελευταία δήλωση αναχρηματοδότησης, αναφέροντας ότι οι αρμόδιοι αξιολογούν πιθανές μελλοντικές «αλλαγές» στις πωλήσεις ομολόγων με σταθερό και κυμαινόμενο επιτόκιο, αντί για πιθανές «αυξήσεις» — ανοίγοντας έτσι το δρόμο για πιθανές μειώσεις της προσφοράς.
![Παραγωγικότητα και ενεργειακό κόστος στη ΓΣ του ΣΕΒ [Live]](https://www.ot.gr/wp-content/uploads/2026/10/theodoropoulos.jpg)
