Όλο και πιο απαισιόδοξοι για τις προοπτικές του ευρώ γίνονται οι traders, καθώς ανησυχούν για τη δημοσιονομική κατάσταση της Γαλλίας και τους νέους πολιτικούς κινδύνους στην περιοχή.
Την Τετάρτη, το ευρώ υποχώρησε στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 16 μηνών έναντι της στερλίνας και πλησίασε το χαμηλότερο επίπεδο του τελευταίου έτους έναντι του ιαπωνικού γιεν. Παράλληλα, δείκτης που αποτυπώνει τη ζήτηση για το ευρώ (ανοδικές έναντι καθοδικών θέσεων) σε σχέση με τη στερλίνα δείχνει ότι οι traders προτιμούν το βρετανικό νόμισμα για πρώτη φορά εδώ και δύο χρόνια.
Το ευρώ υποχώρησε έως και 0,7% έναντι του δολαρίου, φτάνοντας τα 1,1176 δολάρια την Τετάρτη, ενώ σημείωσε πτώση 0,4% έναντι της στερλίνας στις 84,48 πένες, το χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιούνιο του 2025. Ο Foley της Rabobank εκτιμά ότι το νόμισμα θα παραμείνει υπό πίεση και κατά τη διάρκεια του επόμενου έτους, προβλέποντας ισοτιμία 1,12 δολαρίων σε ορίζοντα δωδεκαμήνου.
Οι traders στρέφονται στο δολάριο
Λίγες μόλις ημέρες πριν το ευρώ άγγιξε χαμηλό 17μήνου έναντι του δολαρίου, γεγονός που υποδηλώνει ότι οι traders στρέφονται πέρα από το αμερικανικό νόμισμα για να στοιχηματίσουν κατά του ενιαίου νομίσματος. Οι ευρωπαϊκές αγορές έχουν καταγράψει πρόσφατα απώλειες, εν μέσω της προοπτικής κατάρρευσης της γαλλικής κυβέρνησης και της εκ νέου διεύρυνσης του ελλείμματος.
«Οι ανησυχίες σχετικά με την αποτυχία της Γαλλίας να μειώσει το δημοσιονομικό της έλλειμμα έχουν ενταθεί λόγω της αβεβαιότητας που συνδέεται με τις επερχόμενες γαλλικές προεδρικές εκλογές» αναφέρει στο Bloomberg η Jane Foley, αναλύτρια στρατηγικής της Rabobank. Η άνοδος των αποδόσεων των γαλλικών ομολόγων και το ευρύτερο κύμα ρευστοποιήσεων σε τίτλους χρέους ευρωπαϊκών χωρών με υψηλή δανειακή επιβάρυνση ασκούν πρόσθετες πιέσεις στο ευρώ, πρόσθεσε η ίδια.
Η αναταραχή στις γαλλικές αγορές επεκτάθηκε στην ευρωπαϊκή αγορά κρατικών ομολόγων, όπου ένα έντονο κύμα ρευστοποιήσεων την περασμένη εβδομάδα επανέφερε μνήμες από την κρίση χρέους της περιοχής. Η προκήρυξη πρόωρων εκλογών από τον Ισπανό πρωθυπουργό Πέδρο Σάντσεθ προσέθεσε απλώς νέο πολιτικό ρίσκο στις περιφερειακές αγορές.
Ποια ζεύγη του ευρώ επιλέγουν να σορτάρουν οι αναλυτές
Καθώς εντείνονται οι κίνδυνοι στην Ευρώπη, οι traders αναζητούν τρόπους έκφρασης μιας πτωτικής θέσης (bearish view) για το ευρώ που να είναι πιο «καθαροί» από το ζεύγος με το δολάριο, το οποίο μπορεί να επηρεάζεται συγκεχυμένα από ανησυχίες για τη δημοσιονομική πορεία των ΗΠΑ και το ασφάλιστρο κινδύνου του ίδιου του δολαρίου.
Τα hedge funds προτιμούν όλο και περισσότερο τις θέσεις πώλησης (short) στο ευρώ έναντι του ελβετικού φράγκου και του γιεν, και ακολουθούν η στερλίνα και το δολάριο, σύμφωνα με traders συναλλάγματος που μίλησαν υπό το καθεστώς ανωνυμίας στο Bloomberg.
Οι αναλυτές της Morgan Stanley, υπό την καθοδήγηση του David Adams, αναμένουν περαιτέρω εξασθένηση του ευρώ και εντοπίζουν καλύτερες ευκαιρίες για τη λήψη θέσεων πώλησης (στοιχηματίζοντας κατά του νομίσματος) σε σχέση με το δολάριο. Συνιστούν την πώληση του ευρώ έναντι του δολαρίου Αυστραλίας και του ελβετικού φράγκου, ως μέτρο αντιστάθμισης κινδύνου απέναντι στους αυξανόμενους δημοσιονομικούς και πολιτικούς κινδύνους, καθώς και στην πιθανότητα υιοθέτησης πιο χαλαρής νομισματικής πολιτικής από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, εφόσον οι αγορές ομολόγων παραμείνουν ασταθείς.
Οι επενδυτές έχουν περιορίσει τα στοιχήματα για περαιτέρω αυξήσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ εν μέσω του κύματος μαζικών πωλήσεων ομολόγων, με τα συμβόλαια ανταλλαγής επιτοκίων (swaps) να προεξοφλούν πλέον τρεις αυξήσεις κατά 25 μονάδες βάσης έως τον Σεπτέμβριο του 2027, έναντι τεσσάρων που αναμένονταν στις αρχές της περασμένης εβδομάδας.
Η προτίμηση για ισοτιμίες του ευρώ έναντι άλλων νομισμάτων (euro crosses) αποτυπώνεται και στις αγορές μεταβλητότητας. Για πρώτη φορά από τον Μάρτιο του 2025, το κόστος αντιστάθμισης κινδύνου (hedging) για τις διακυμάνσεις της ισοτιμίας ευρώ-γιεν ξεπέρασε εκείνο της ισοτιμίας δολαρίου-γιεν κατά περισσότερες από 100 μονάδες βάσης. Παράλληλα, οι δείκτες «risk reversals» (που αντικατοπτρίζουν τη σχετική ζήτηση για δικαιώματα αγοράς ή πώλησης) για την ισοτιμία ευρώ-στερλίνας με ορίζοντα ενός μηνός άλλαξαν πρόσημο υπέρ της στερλίνας, για πρώτη φορά από τον Αύγουστο του 2024.
«Το ευρώ βρίσκεται σε δύσκολη θέση: η αδυναμία των γαλλικών ομολόγων ασκεί πιέσεις στο ενιαίο νόμισμα, ωστόσο η πιο πιθανή πηγή ανακούφισης για τα γαλλικά ομόλογα (OAT) —δηλαδή μια πιο χαλαρή νομισματική πολιτική από την ΕΚΤ— δεν θα ωφελούσε ιδιαίτερα το ίδιο το νόμισμα. Η ισοτιμία EUR/USD έχει συνδεθεί άρρηκτα με τη διαφορά αποδόσεων (spread) μεταξύ των γαλλικών και γερμανικών ομολόγων 10ετούς διάρκειας. Μια κατάσταση που είναι απίθανο να αλλάξει σύντομα» υπογραμμίζουν οι αναλυτές του Bloomberg, Conor Cooper και Macro Squawk.
