Δολάριο: Θα συνεχίσει ανοδικά – Οι προβλέψεις της Τράπεζας Πειραιώς

Το δολάριο των ΗΠΑ αναμένεται να συνεχίσει την άνοδό του καθώς η αμερικανική οικονομία είναι σε πολύ καλύτερη θέση ως προς την ικανότητά της να απορροφήσει το υψηλότερο κόστος χρήματος που επιφέρει άνοδο των ομολόγων διεθνώς, εκτιμά η Επενδυτική Στρατηγική της Τράπεζας Πειραιώς.

Σύμφωνα με τους αναλυτές της τράπεζας η πρόσφατη ανοδική πορεία του δολαρίου οφείλεται στην ισχυρή οικονομική ανάπτυξη της μεγαλύτερης οικονομίας στον πλανήτη, όπως την αποτυπώνουν τα οικονομικά στοιχεία αλλά και οι προσδοκίες στην αγορά ομολόγων.

Το δολάριο έχει «σύμμαχο» το πετρελαϊκό σοκ καθώς οι ΗΠΑ είναι καθαρός εξαγωγέας ενέργειας. Επιπλέον ενισχύθηκε από την πρόσφατη απόφαση της Federal Reserve να αυξήσει τα επιτόκια, για πρώτη φοράς από το 2023 περιορίζοντας τον κίνδυνο αξιοπιστίας της Fed.

Ταυτόχρονα η δέσμευση του νέου προέδρου ότι η τιθάσευση των πληθωριστικών πιέσεων είναι στόχος του αποδυνάμωσαν το αφήγημα της «απαξίωσης» του δολαρίου.

Πτωτικά το ευρώ

Στο ευρώ, οι δομικοί παράγοντες συνδυάζονται με κυκλικές πιέσεις. Η καθοδήγηση της ΕΚΤ «από συνεδρίαση σε συνεδρίαση» δεν συνάδει με μια αυστηρή νομισματική πολιτική. Το Brentκοντά στα 100 δολάρια και τα χαμηλά αποθέματα αερίου επιδεινώνουν τους όρους εμπορίου της Ευρωζώνης, ενώ η διεύρυνση του 10-ετους spreadΓαλλίας-Γερμανίας δείχνει ότι το δημοσιονομικό ασφάλιστρο δεν είναι πλέον αμιγώς αμερικανικό ζήτημα.

Οι αναλυτές αναμένουν διατήρηση της πτωτικής τάσης. Παραμένει ήπια αρνητική η άποψή μας, αναφέρουν οι αναλυτές της Πειραιώς. Οι ισχυρότεροι ρυθμοί ανάπτυξης των ΗΠΑ και η γενικότερα ανθεκτική οικονομία της αναμένεται να συνεχίσουν να συντηρούν την δυναμική του δολαρίου.

Ωστόσο το ευρώ βραχυπρόθεσμα εμφανίζεται υπερπωλημένο. Ο 12μηνος στόχος για την ισοτιμία ευρώ/δολαρίου τοποθετείται στο 1,12 με εύρος διακύμανσης (1,0600-1,1500).

Όσον αφορά την ισοτιμία ευρώ στερλίνας η άποψη είναι ουδέτερη. Σε ορίζοντα 12 μηνών, εκτιμούν πτωτική τάση του EUR/GBP εντός εύρους 0,8700–0,8230 με στόχο δωδεκαμήνου στο 0,84.

Οι ρυθμοί ανάπτυξης παραμένουν παρόμοιοι και στις δύο οικονομίες, αλλά η Τράπεζα της Αγγλίας αναμένεται να είναι πιο επιθετική ενώ η ευρωζώνη αντιμετωπίζει αυξημένο πολιτικό κίνδυνο (εκλογικός κύκλος).

Το Γιεν

Στο γιεν, κύριο θετικό στοιχείο είναι το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών, εξηγεί η έκθεση της Πειραιώς. Τον Ιούλιο το πλεόνασμα ανήλθε σε ~3 τρις γιεν, πάνω από τις εκτιμήσεις, επιβεβαιώνοντας την ισχυρή καθαρή εξωτερική θέση της χώρας.

Η σύνθεσή του όμως περιορίζει τη στήριξη προς το νόμισμα, καθώς προέρχεται σχεδόν εξ ολοκλήρου από αποδόσεις ιαπωνικών επενδύσεων στο εξωτερικό, που σε μεγάλο βαθμό επανεπενδύονται εκτός Ιαπωνίας, ενώ το εμπορικό ισοζύγιο παραμένει ελλειμματικό λόγω ενέργειας.

Αρνητικά, η υποτονική παραγωγικότητα και η συρρίκνωση του εργατικού δυναμικού περιορίζουν τον δυνητικό ρυθμό ανάπτυξης και το επίπεδο επιτοκίων που αντέχει η οικονομία.

Από την άλλη πλευρά, η άνοδος των πραγματικών μισθών, η μείωση των επιτοκιακώνspreadΗΠΑ-Ιαπωνίας, η πιθανότητα επαναπατρισμού των carrytrades (καθώς αυξάνεται η μεταβλητότητα στην αγορά συναλλάγματος) και η οριοθέτηση της περιοχής 165-160 ως άνω όριο, μετά από δύο παρεμβάσεις των ιαπωνικών αρχών, αποτελούν θετικούς παράγοντες που αναμένεται τελικά να επικρατήσουν.

Μεταβάλουμε την αρνητική μας άποψη σε ήπια αρνητική, επισημαίνουν οι αναλυτές,  καθώς αν και το γιεν παραμένει υποτιμημένο, η οικονομία των ΗΠΑ είναι σε καλύτερη θέση να δεχτεί την άνοδο των επιτοκίων λόγω της υψηλότερης παραγωγικότητας. Σε ορίζοντα έτους αναμένουμε το εύρος διακύμανσης μεταξύ και 150-164, με ετήσιο στόχο το 152.