Γερμανία: Σε ιστορικά υψηλά ο DAX – Κλίμα ευφορίας στις αγορές

Οι συνομιλίες μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας στη Γενεύη το Σαββατοκύριακο, σε συνδυασμό με το πλαίσιο συμφωνίας στο οποίο κατέληξαν Ουάσιγκτον και Λονδίνο, σηματοδοτούν μία αλλαγή πλεύσης στις αγορές, περιορίζοντας τις αρχικές ανησυχίες.

Μέσα στο κλίμα αυτό, ο γερμανικός δείκτης Dax σκαρφάλωσε σε ιστορικά υψηλά την Παρασκευή, καθιστώντας τον τον πρώτο σημαντικό ευρωπαϊκό δείκτη αναφοράς που ισοσκελίζει τις απώλειες που προκλήθηκαν από τις δασμολογικές παλινωδίες του του Ντόναλντ Τραμπ.

Η διαφαινόμενη διάθεση για την επίτευξη συμφωνιών, που θα αμβλύνει τον εμπορικό πόλεμο, επαναφέρει την αισιοδοξία, με αποτέλεσμα ο δείκτης Dax να ενισχύεται κατά 0,7%. Σημειώνεται, ότι μετά την ανακοίνωση της Πέμπτης για μια εμπορική συμφωνία ΗΠΑ-Ηνωμένου Βασιλείου, ακολούθησε τηλεφωνική επικοινωνία μεταξύ του προέδρου των ΗΠΑ Τραμπ και του νέου καγκελαρίου της Γερμανίας, Φρίντριχ Μερτς, κατά την οποία συμφώνησαν στην ανάγκη ταχείας επίλυσης των εμπορικών διαφορών. Οι ΗΠΑ και η Κίνα έχουν επίσης προγραμματίσει συνάντηση αυτό το Σαββατοκύριακο για να προσπαθήσουν να αποκλιμακώσουν τον πόλεμο των δασμών.

Οι ευρωπαϊκές μετοχές ξεπέρασαν φέτος τις αντίστοιχες μετοχές της Wall Street

Ο Μερτς, ο οποίος προειδοποίησε μετά την εκλογική του νίκη ότι η Ευρώπη πρέπει να «επιτύχει ανεξαρτησία» από τις ΗΠΑ, υιοθέτησε επίσης έναν συμφιλιωτικό τόνο με τον Τραμπ, λέγοντας ότι η Ουάσιγκτον παραμένει «απαραίτητος φίλος και εταίρος». Και οι δύο ηγέτες συμφώνησαν να συναντηθούν στο εγγύς μέλλον, δήλωσε εκπρόσωπος της γερμανικής κυβέρνησης.

Η Γερμανία επιστρέφει;

Η επιστροφή του Dax σε ιστορικά υψηλά αντανακλά επίσης το κύμα ενθουσιασμού για τις γερμανικές μετοχές που πυροδοτήθηκε νωρίτερα φέτος από τα σχέδια του Μερτς να αυξήσει τον δανεισμό και να διοχετεύσει εκατοντάδες δισεκατομμύρια ευρώ στον στρατό και τις υποδομές της χώρας.

Ο Emmanuel Cau, επικεφαλής στρατηγικής ευρωπαϊκών μετοχών στην Barclays, υπογράμμισε στους Financial Times, ότι τα εμπορικά νέα έδωσαν μεγάλη ώθηση στις χρηματιστηριακές αγορές. Και έσπευσε να τονίσει, παράλληλα υπάρχει ένας επιπλέον βαθμός ενθουσιασμού στη Γερμανία, στο πλαίσιο του αφηγήματος που αναπτύσσει η νέα κυβέρνηση: «Υπάρχει όλο και μεγαλύτερο ενδιαφέρον για τη Γερμανία».

Τα γερμανικά ομόλογα, τα οποία έχουν σημειώσει άνοδο τις τελευταίες εβδομάδες, ενώ οι επενδυτές αναζητούσαν καταφύγια από την αναταραχή της αγοράς, έχασαν μέρος αυτών των κερδών, καθώς τα πιο επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία υπεραπέδωσαν.

Η απόδοση των 10ετών γερμανικών κρατικών ομολόγων αυξήθηκε κατά 0,06 ποσοστιαίες μονάδες το πρωί της Παρασκευής, φτάνοντας στο 2,58%. Οι αποδόσεις των ομολόγων κινούνται αντίστροφα προς τις τιμές.

Το ευρωπαϊκό premium

Οι ευρωπαϊκές μετοχές ξεπέρασαν φέτος τις αντίστοιχες μετοχές της Wall Street λόγω της αισιοδοξίας για τις αμυντικές δαπάνες σε συνδυασμό με τους αυξανόμενους φόβους για τον αντίκτυπο του εμπορικού πολέμου του Τραμπ στην οικονομία των ΗΠΑ.

Ο δείκτης Dax έχει αυξηθεί σχεδόν κατά 18% φέτος. Οι μετοχές του αμυντικού κλάδου έχουν σημειώσει ισχυρή απόδοση μετά τις δεσμεύσεις για δαπάνες, με την Rheinmetall να σημειώνει άνοδο άνω του 170%.

Η γερμανική χρηματιστηριακή αγορά έχει επίσης επωφεληθεί από την ισχυρή απόδοση των ευρωπαϊκών τραπεζών. Οι μετοχές της Deutsche Bank έχουν αυξηθεί κατά 43% φέτος.

Ενώ οι αμερικανικές μετοχές έχουν επίσης ανακτήσει τις απώλειές τους από τις ανακοινώσεις του Τραμπ για τους δασμούς της «ημέρας της απελευθέρωσης» στις αρχές Απριλίου, ο δείκτης αναφοράς S&P 500 παραμένει πολύ κάτω από το ιστορικό υψηλό του Φεβρουαρίου και έχει μειωθεί σχεδόν κατά 4% μέχρι στιγμής το 2025.

Η υπεραπόδοση της Ευρώπης έναντι της Wall Street φέτος έχει περιορίσει εν μέρει το μεγάλο χάσμα αποτίμησης μεταξύ των αμερικανικών και των ευρωπαϊκών μετοχών, το οποίο είχε διευρυνθεί τα τελευταία χρόνια λόγω της αδιάκοπης ανόδου των αμερικανικών τεχνολογικών μετοχών.

«Η κορύφωση του φόβου για το εμπόριο έχει περάσει», δήλωσε η Λόρα Κούπερ, παγκόσμια επενδυτική στρατηγική αναλύτρια στη Nuveen. Πρόσθεσε, ωστόσο, ότι θα πρέπει να αναμένουμε «περιόδους ασταθούς δράσης στις τιμές» καθώς η αναστάτωση από τους δασμούς θα επηρεάσει το παγκόσμιο εμπορικό σύστημα.

Τα εμπόδια και αβεβαιότητα

Ωστόσο, οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων εφιστούν την προσοχή, δεδομένης της έντονης ρητορικής του Τραμπ σχετικά με τους δασμούς και των ευρύτερων ανησυχιών σχετικά με τη χάραξη πολιτικής των ΗΠΑ.

«Προς το παρόν, αυτό το [ράλι] ισχύει», δήλωσε στους FT ο Kevin Thozet, μέλος της επενδυτικής επιτροπής της Carmignac. «Αλλά δεν είναι προφανές ότι θα συνεχιστεί έτσι για πολύ καιρό. Η κορύφωση του Τραμπισμού μπορεί να έχει περάσει, αλλά η αβεβαιότητα εξακολουθεί να υπάρχει».