Μπορεί οι αγορές να ανακουφίστηκαν με τα τελευταία στοιχεία του πληθωρισμού των ΗΠΑ, αλλά ο Brian Rose, επικεφαλής οικονομολόγος για τις ΗΠΑ της UBS Financial Services δεν καθησυχάζει. Παρά το ότι τα δεδομένα ήταν ευρέως σύμφωνα με τις αναμενόμενες εκτιμήσεις, καθώς έδειξαν ότι ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (CPI) για τον Ιούλιο αυξήθηκε κατά 0,2% σε μηνιαία βάση, ενώ ο βασικός δείκτης CPI, που εξαιρεί τις τιμές τροφίμων και ενέργειας, αυξήθηκε κατά 0,3%.
Αναλύοντας όμως τα στοιχεία, η πτώση των τιμών ενέργειας (-1,1% σε μηνιαία βάση) βοήθησε να περιοριστεί ο γενικός πληθωρισμός, ενώ οι αυξήσεις στις τιμές των αεροπορικών εισιτηρίων (+4%) και των ιατρικών υπηρεσιών (+0,8%) οδήγησαν τον δείκτη CPI υψηλότερα. Οι τιμές των βασικών αγαθών αυξήθηκαν με σχετικά μέτριο ποσοστό της τάξης του 0,2% σε μηνιαία βάση.
Όπως δείχνει το διάγραμμα, φαίνεται ότι η καθοδική τάση στον δομικό πληθωρισμό έχει σπάσει, καθώς οι δασμοί αρχίζουν να περνούν στις λιανικές τιμές.
Τον Ιούλιο, ο πραγματικός συντελεστής δασμών, με βάση τα τέλη που καταβλήθηκαν, ήταν περίπου 9%. Ωστόσο, μετά την επιβολή των επιπλέον δασμών την περασμένη εβδομάδα, οι επίσημοι συντελεστές ανέρχονται περίπου στο 18%, επομένως το κόστος για τους εισαγωγείς αναμένεται να αυξηθεί περαιτέρω από εδώ και πέρα.
Η UBS προβλέπει μάλιστα ότι ο πληθωρισμός θα συνεχίσει την αργή ανοδική του πορεία, καθώς οι επιχειρήσεις θα μετακυλίσουν το αυξημένο κόστος τους στους καταναλωτές, αλλά η επιβράδυνση του πληθωρισμού στις τιμές των ενοικίων και η αντίσταση των καταναλωτών, οι οποίοι αρχίζουν να πιέζονται οικονομικά, αναμένεται να μετριάσουν τον αντίκτυπο των δασμών.
Εκτιμά ότι ο βασικός πληθωρισμός θα κυμανθεί γύρω από το 3,5% στο τέλος του έτους, ελαφρώς υψηλότερος από το 3,1% που καταγράφηκε τον Ιούλιο.
Θα μειώσει τα επιτόκια η Fed
Παρά την προοπτική του πληθωρισμού να ξεπεράσει περαιτέρω τον στόχο του 2% της Fed, αναμένουμε ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα συνεχίσει με μειώσεις επιτοκίων στην επόμενη συνεδρίαση της FOMC στις 16-17 Σεπτεμβρίου.
Η βασική εκτίμηση της UBS προβλέπει μειώσεις 25 μονάδων βάσης σε κάθε συνεδρίαση μέχρι τον Ιανουάριο, συνολικά 100 μονάδες βάσης, γεγονός που θα οδηγήσει την πολιτική σε ένα περίπου ουδέτερο επίπεδο.
