Μη τραπεζική χρηματοοικονομική διαμεσολάβηση (NFBI): Πού εντοπίζονται οι κίνδυνοι

Η μόχλευση, οι αναντιστοιχίες ρευστότητας και η διασύνδεση παραμένουν οι βασικές ευπάθειες του τομέα των NFBI, σύμφωνα με την έκθεση Παρακολούθησης Κινδύνων Μη Τραπεζικής Χρηματοοικονομικής Διαμεσολάβησης της ΕΕ για το 2025 (NBFI Monitor) του Ευρωπαϊκού Συμβουλίου Συστημικού Κινδύνου.

Η έκθεση επισημαίνει τους βασικούς κυκλικούς και διαρθρωτικούς κινδύνους που σχετίζονται με τη μη τραπεζική χρηματοοικονομική διαμεσολάβηση. Αν και συνήθως συνδέονται με εναλλακτικά επενδυτικά κεφάλαια, η υψηλή μόχλευση είναι επίσης διαδεδομένη σε ορισμένους οργανισμούς συλλογικών επενδύσεων σε κινητές αξίες (funds UCITS) που έχουν σχεδιαστεί για ιδιώτες επενδυτές. Αυτά τα κεφάλαια ακολουθούν στρατηγικές παρόμοιες με τα hedge funds, εκθέτοντάς τα σε σημαντικούς κινδύνους αγοράς και ρευστότητας.

Πού εστιάζει η έκθεση

Η φετινή έκθεση εξετάζει επίσης τον ρόλο των captive χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων (δηλαδή των θυγατρικών μη χρηματοπιστωτικών εταιρειών που παρέχουν χρηματοοικονομικές υπηρεσίες αποκλειστικά στη μητρική εταιρεία και τις θυγατρικές της) στη διευκόλυνση της ρευστότητας και της χρηματοδότησης εντός των πολυεθνικών εταιρειών.

Διερευνά τη διασύνδεσή τους με τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια και τα αμοιβαία κεφάλαια ακινήτων και τους συστημικούς κινδύνους που θα μπορούσε να δημιουργήσει. Αυτά τα θέματα, μαζί με τη δραστηριότητα carry trade από τα παγκόσμια hedge funds και τη χρήση τραπεζικού δανεισμού από τα επενδυτικά κεφάλαια ακινήτων, καλύπτονται σε πέντε ειδικά θέματα. Επιπλέον, η έκθεση εξετάζει την αυξανόμενη σημασία της ιδιωτικής χρηματοδότησης, με την παροχή μη τραπεζικών πιστώσεων να συμπληρώνει ολοένα και περισσότερο την παραδοσιακή τραπεζική χρηματοδότηση.

Δεδομένων των συνεχιζόμενων μακροοικονομικών προκλήσεων και της αυξημένης αστάθειας της αγοράς, οι διαρθρωτικές ευπάθειες στους μη τραπεζικούς χρηματοπιστωτικούς διαμεσολαβητές θα μπορούσαν να ενισχύσουν τους κυκλικούς κινδύνους για τη σταθερότητα του χρηματοπιστωτικού συστήματος της ΕΕ.

Οι κίνδυνοι

Οι επίμονες γεωπολιτικές εντάσεις, οι αυστηρότερες χρηματοοικονομικές συνθήκες και οι υποτονικές προοπτικές ανάπτυξης θα μπορούσαν να επιδεινώσουν τους πιστωτικούς και αγοραίους κινδύνους, αναφέρει η έκθεση.

Αυτό μπορεί να οδηγήσει σε σημαντικές απώλειες και να ασκήσει πίεση στους μη τραπεζικούς χρηματοπιστωτικούς διαμεσολαβητές που ασχολούνται με τον μετασχηματισμό της ρευστότητας, ιδίως σε εκείνους με συγκεντρωμένες εκθέσεις σε αμερικανικές τεχνολογικές μετοχές ή εμπορικά ακίνητα, ή σε εκείνους που εξαρτώνται από υψηλή μόχλευση.

Επιπλέον,οι ευπάθειες που συνδέονται με τις αναντιστοιχίες ρευστότητας και τη διασύνδεση εντός του τομέα των μη χρηματοοικονομικών χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων (NBFI) θα μπορούσαν να μεγεθύνουν τον αντίκτυπο της πίεσης στην αγορά και να αποσταθεροποιήσουν το ευρύτερο χρηματοπιστωτικό σύστημα.