HSBC: Σταθερή, λίγο πάνω από το 2% η ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας μέχρι το 2027

Σταθερή, λίγο πάνω από το 2%, θα είναι η ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας μέχρι το 2027 σύμφωνα με τις τελευταίες εκτιμήσεις της HSBC για τις οικονομίες της Ευρώπης, ενώ η αποκλιμάκωση του πληθωρισμού θα είναι αργή.

Ειδικότερα, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της HSBC, η ανάπτυξη του ΑΕΠ στην Ελλάδα αναμένεται να είναι θετική, με προβλέψεις για 2,2% το 2025, 2,1% το 2026 και 2% το 2027.

Αναφορικά με τον πληθωρισμό, η HSBC προβλέπει ότι το 2025 θα είναι 2,8%, με πτώση στο 2,2% το 2026, αλλά νέα αύξηση στο 2,3% το 2027.

Το χρέος αναμένεται να υποχωρήσει στο 143,4% του ΑΕΠ φέτος, στο 135,9% το 2026 και στο 129,4% το 2027, καθώς ο προϋπολογισμός θα “τρέξει” με πλεόνασμα 0,8% φέτος και 0,2% τις επόμενες δύο χρονιές.

Ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη έχει τεθεί υπό έλεγχο

Θετική εμφανίζεται η HSBC για τις πληθωριστικές πιέσεις στην Ευρωζώνη, με τον δείκτη να παραμένει εντός του στόχου του 2% από τον Μάρτιο, με τη διαφορά να μην ξεπερνά τις 0,2 ποσοστιαίες μονάδες. Δεν προκαλεί έκπληξη το γεγονός ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) θεωρεί ότι βρίσκεται σε «καλή θέση».

Παρά την προβλεπόμενη ελαφρά πτώση του πληθωρισμού κάτω από τον στόχο για το μεγαλύτερο μέρος του επόμενου έτους, οι αναλυτές της HSBC εκτιμούν ότι ο πληθωρισμός ενδέχεται να παραμείνει υπό πίεση το 2026 λόγω της ενίσχυσης του ευρώ, των αμερικανικών δασμών ή πιθανών αλλαγών στις εμπορικές ροές από την Κίνα.

Η ΕΚΤ ήδη σταματά τις μειώσεις επιτοκίων

Αν και η HSBC προβλέπει πληθωρισμό κάτω από τον στόχο για το 2026, η βασική εκτίμηση είναι ότι η ΕΚΤ έχει ολοκληρώσει τις μειώσεις επιτοκίων. Η Κεντρική Τράπεζα φαίνεται ολοένα και πιο πρόθυμη να «αγνοήσει» μικρές και προσωρινές αποκλίσεις από τον στόχο του πληθωρισμού, ωστόσο, οι βραχυπρόθεσμοι κίνδυνοι σημαίνουν ότι υπάρχει ακόμα μια πιθανότητα για μια ακόμη μείωση κατά 25 μονάδες βάσης..

Η ΕΚΤ έχει καταφέρει να μειώσει τον πληθωρισμό από το 10,6% πριν από τρία χρόνια, επιστρέφοντας τον στα επίπεδα στόχου, με ελάχιστο οικονομικό κόστος – δηλαδή χωρίς σημαντική αύξηση της ανεργίας και χωρίς πτώση της παραγωγής. Αυτό διαφέρει σημαντικά από προηγούμενες περιόδους πληθωρισμού, όπου οι αναγκαίες υφεσιακές πιέσεις και οι μεγάλες απώλειες θέσεων εργασίας ήταν τα μέσα για την αποκατάσταση της σταθερότητας των τιμών.

Η πρόκληση…

Η HSBC προχωρά όμως και σε μια εκτίμηση για την πορεία της πολιτικής της ΕΚΤ. Όπως εξηγεί, η νομισματική πολιτική που εφαρμόστηκε από την ΕΚΤ έχει κάνει μεγάλη διαφορά σε σχέση με προηγούμενα πληθωριστικά επεισόδια. Αυτό καθιστά ακόμα πιο ανησυχητικές τις πρόσφατες επιθέσεις στις ανεξάρτητες κεντρικές τράπεζες.

Αν και η αυστηρή εντολή πληθωρισμού της ΕΚΤ είναι καθορισμένη από τη Συνθήκη της ΕΕ, γεγονός που την προστατεύει σε μεγάλο βαθμό σε σύγκριση με την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, ενδέχεται να αντιμετωπίσει πολιτικές πιέσεις λόγω των δημοσιονομικών προκλήσεων.

Είναι επιτυχημένη η ΕΚΤ;

Πέντε χρόνια πριν, η HSBC είχε προειδοποιήσει για επικείμενη πληθωριστική πίεση, και αρκετοί από τους παράγοντες που είχαν αναφερθεί τότε ισχύουν ακόμα σήμερα. Η αύξηση του κόστους εργασίας παραμένει υψηλή, τα περιθώρια κέρδους των επιχειρήσεων είναι περιορισμένα και, παρά τη χαλάρωση του πληθωρισμού, οι εργαζόμενοι ενδέχεται να προσπαθούν να ανακτήσουν μέρος της αγοραστικής τους δύναμης που έχασαν λόγω της αύξησης των τιμών.

Επίσης, οι δασμοί ενδέχεται να απαιτούν την αναδιάρθρωση των αλυσίδων εφοδιασμού. Οι κεντρικοί τραπεζίτες πρέπει να είναι σε εγρήγορση σε σχέση με αυτούς τους κινδύνους πριν κηρύξουν την “νίκη” επί του πληθωρισμού.

Η τελική εκτίμηση της HSBC είναι ότι ο πληθωρισμός θα ξεπεράσει τον στόχο, φτάνοντας το 2,3% μέχρι το τέλος του 2027. Κατά συνέπεια, αναμένεται ότι η ΕΚΤ θα αυξήσει τα επιτόκια στο δεύτερο εξάμηνο του 2027, με δύο αυξήσεις κατά 25 μονάδες βάσης, τον Σεπτέμβριο και τον Δεκέμβριο.