Κίνα: Αμερικανοί επενδυτές πιέζουν για ειδικά κεφάλαια που αποφεύγουν την κινεζική τεχνολογία

Τη δημιουργία ειδικών επενδυτικών οχημάτων ζητούν ολοένα και περισσότερο Αμερικανοί επενδυτές από διαχειριστές κεφαλαίων στην Ασία, προκειμένου να συνεχίσουν να επενδύουν στην περιοχή χωρίς να παραβιάζουν τους αυστηρούς αμερικανικούς περιορισμούς στις επενδύσεις στην κινεζική τεχνολογία.

Σύμφωνα με το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ, Αμερικανοί επενδυτές κατείχαν κινεζικές μετοχές και ομόλογα αξίας 361 δισ. δολαρίων έως τα τέλη του 2024. Ωστόσο, οι νέοι κανόνες που εισήχθησαν πέρυσι προβλέπουν βαριές κυρώσεις για επενδύσεις σε ορισμένους κινεζικούς τομείς υψηλής τεχνολογίας, όπως οι προηγμένοι ημιαγωγοί, η κβαντική υπολογιστική και η τεχνητή νοημοσύνη, όπως σημειώνουν οι Financial Times.

Οι παραβάσεις μπορεί να επιφέρουν πρόστιμα έως και 1 εκατ. δολάρια και ποινές φυλάκισης έως και 20 ετών.

Την ίδια στιγμή, αρκετές πολιτείες των ΗΠΑ έχουν θεσπίσει νομοθεσία που περιορίζει τα δημόσια συνταξιοδοτικά ταμεία από το να επενδύουν σε κινεζικές εταιρείες.

Οι περιορισμοί αυτοί αντανακλούν την αυξανόμενη γεωπολιτική ένταση μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας, ιδιαίτερα στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης, καθώς και τις ανησυχίες στην Ουάσιγκτον ότι αμερικανικά κεφάλαια ενδέχεται να ενισχύουν την ανάπτυξη κινεζικών τεχνολογιών αιχμής.

Μοχλός η αυξανόμενη ένταση των ΗΠΑ με την Κίνα

Σε αυτό το περιβάλλον, διαχειριστές ιδιωτικών κεφαλαίων και hedge funds στη Σιγκαπούρη και το Χονγκ Κονγκ καταγράφουν αυξημένη ζήτηση από Αμερικανούς θεσμικούς επενδυτές για τα λεγόμενα «παράλληλα κεφάλαια» (parallel funds).

Πρόκειται για επενδυτικά οχήματα που αντιγράφουν την επενδυτική στρατηγική ενός υφιστάμενου fund, αλλά εξαιρούν συγκεκριμένους κινεζικούς τομείς ή εταιρείες. Τους τελευταίους 12 μήνες όλο και περισσότεροι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων προσφέρουν τέτοιες δομές, ανταποκρινόμενοι στα αιτήματα των επενδυτών.

«Οι Αμερικανοί επενδυτές έχουν γίνει ιδιαίτερα ευαίσθητοι στον κίνδυνο που συνδέεται με την Κίνα», δήλωσε στους Financial Times ο Κερ Σενγκ Λι, συν-επικεφαλής Ασίας-Ειρηνικού στον Σύνδεσμο Διαχειριστών Εναλλακτικών Επενδύσεων, ο οποίος εκπροσωπεί περισσότερους από 2.000 διαχειριστές hedge funds παγκοσμίως με συνολικά περιουσιακά στοιχεία άνω των 4,5 τρισ. δολαρίων.

«Εξακολουθούν να θέλουν να συμμετέχουν στην αναπτυξιακή ιστορία της Ασίας, αλλά πλέον ζητούν δομές που περιορίζουν την έκθεσή τους», σημείωσε.

Όπως εξηγεί, οι διαχειριστές επαναχρησιμοποιούν εργαλεία που ήδη υπάρχουν στον χώρο των επενδυτικών κεφαλαίων, όπως τα λεγόμενα side pockets, τα οποία δημιουργήθηκαν αρχικά για τη διαχείριση μη ρευστοποιήσιμων περιουσιακών στοιχείων.

Πλέον, όμως, οι Αμερικανοί επενδυτές ζητούν μέσω αυτών των δομών να εξαιρούνται συγκεκριμένες κινεζικές εταιρείες ή τομείς από τα χαρτοφυλάκια.

«Τέτοια αιτήματα εμφανίζονται όλο και πιο συχνά, ιδιαίτερα σε τομείς όπως οι ημιαγωγοί», ανέφερε διαχειριστής τεχνολογικού fund με έδρα τη Σιγκαπούρη. «Οι επενδυτές προσπαθούν να μειώσουν την έκθεσή τους στις πιο ευαίσθητες εταιρείες».

Οι κόκκινες γραμμές των ΗΠΑ

Σύμφωνα με τον Λι, οι «κόκκινες γραμμές» έχουν πλέον γίνει σαφείς: τα προηγμένα τσιπ, η τεχνητή νοημοσύνη και η κβαντική τεχνολογία θεωρούνται τομείς υψηλού κινδύνου λόγω ζητημάτων εθνικής ασφάλειας.

Οι διαχειριστές κεφαλαίων επισημαίνουν ότι η πίεση για αυτές τις αλλαγές προέρχεται κυρίως από τα τμήματα κανονιστικής συμμόρφωσης των επενδυτών — όπως συνταξιοδοτικά ταμεία, πανεπιστημιακά κληροδοτήματα και family offices — και όχι από τις ίδιες τις επενδυτικές ομάδες.

«Η αμερικανική ρύθμιση είναι ο βασικός παράγοντας πίσω από αυτές τις κινήσεις», δήλωσε σύμβουλος με έδρα την Ασία που έχει συμμετάσχει σε σχετικές συμφωνίες.

Η συνηθέστερη λύση, όπως εξηγεί, είναι η δημιουργία δύο ξεχωριστών επενδυτικών κεφαλαίων: ενός που επενδύει σε ολόκληρη την περιφερειακή στρατηγική και ενός δεύτερου που ακολουθεί την ίδια στρατηγική αλλά εξαιρεί την Κίνα ή συγκεκριμένους τομείς της.

Οι περιορισμοί αυτοί ενισχύθηκαν περαιτέρω όταν η κυβέρνηση του Donald Trump υπέγραψε νέο νόμο που παρέχει ευρύτερες εξουσίες για τον περιορισμό των αμερικανικών επενδύσεων σε κινεζικές εταιρείες τεχνολογίας.

Η εξέλιξη αυτή έχει οδηγήσει πολλούς επενδυτές να μειώσουν ή να παγώσουν νέες επενδύσεις στην Κίνα, ενώ αρκετές εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων της Silicon Valley έχουν ήδη διαχωρίσει τις κινεζικές δραστηριότητές τους.

Παράλληλα, πολιτείες των ΗΠΑ αυστηροποιούν το πλαίσιο. Το Αρκάνσας απαγόρευσε πέρυσι στα δημόσια συνταξιοδοτικά ταμεία να επενδύουν σε κινεζικές εταιρείες, ενώ πολιτείες όπως η Ιντιάνα, η Φλόριντα, το Κάνσας, η Αϊόβα, το Τενεσί και η Αριζόνα έχουν υιοθετήσει αντίστοιχη νομοθεσία που περιορίζει επενδύσεις σε τομείς όπως η τεχνητή νοημοσύνη.