Ένας αγώνας για την κατάκτηση της αγοράς των αόριστης διάρκειας συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ((perpetual futures) βρίσκεται σε εξέλιξη στις ΗΠΑ. Πρόκειται για έναν από τους μεγαλύτερους και πιο επικίνδυνους τομείς του κόσμου των συναλλαγών κρυπτονομισμάτων — και, σύμφωνα με πληροφορίες, οι αγορές προβλέψεων Kalshi και Polymarket επιθυμούν να αποκτήσουν μερίδιο σε αυτήν την αγορά.
Σήμερα, τα perps αντιπροσωπεύουν περισσότερο από το 70% του συνολικού όγκου συναλλαγών στα κεντρικά χρηματιστήρια κρυπτονομισμάτων
Τα αόριστης διάρκειας συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, γνωστά στους χρήστες ως «perps», είναι futures χωρίς ημερομηνία λήξης, τα οποία έχουν σημειώσει εκρηκτική ανάπτυξη από την επανεκλογή του Τραμπ στον Λευκό Οίκο. Πριν από αυτό, τα perps — τα οποία μπορούν να προσφέρουν μόχλευση έως και 100 φορές — δεν υπήρχαν ουσιαστικά στις ΗΠΑ, κάτι που αποτέλεσε σημαντικό λόγο για τον οποίο τα offshore χρηματιστήρια όπως το Binance και το πλέον ανενεργό FTX απέκτησαν τόσο κυρίαρχη θέση.
Σήμερα, τα perps αντιπροσωπεύουν περισσότερο από το 70% του συνολικού όγκου συναλλαγών στα κεντρικά χρηματιστήρια κρυπτονομισμάτων, σύμφωνα με το CoinGecko. Το 2025, ο όγκος συναλλαγών των perps ανέβηκε στα 61,7 τρισεκατομμύρια δολάρια, σημειώνοντας αύξηση 29% σε σχέση με το 2024, σύμφωνα με στοιχεία της CryptoQuant. Συγκριτικά, ο όγκος συναλλαγών κρυπτονομισμάτων spot έφτασε τα 18,6 τρισεκατομμύρια δολάρια το 2025, σημειώνοντας αύξηση 9% σε σχέση με το προηγούμενο έτος.
Η σύγκλιση των αγορών στοιχημάτων και των συναλλαγών με μόχλευση θα μπορούσε να αναδιαμορφώσει τον τρόπο με τον οποίο οι Αμερικανοί πραγματοποιούν συναλλαγές σε σχέση με γεγονότα του πραγματικού κόσμου. Θα έθετε επίσης τις αγορές στοιχημάτων σε άμεσο ανταγωνισμό με πλατφόρμες όπως η Robinhood και η Coinbase, και θα οδηγούσε τους σκεπτικιστές να αναρωτηθούν αν ο συνδυασμός των αγορών στοιχημάτων με προϊόντα μόχλευσης θα ενέτεινε τη μεταβλητότητα και θα συνέδεε στενότερα τα κρυπτονομίσματα με την παραδοσιακή χρηματοοικονομική αγορά.
Ωστόσο, όσον αφορά τις ίδιες τις καθιερωμένες πλατφόρμες κρυπτονομισμάτων, οι αναλυτές, σύμφωνα με το CNBC, έχουν σε μεγάλο βαθμό υποβαθμίσει τυχόν πιθανούς κινδύνους που ενέχουν οι προκλήσεις από τις αγορές προβλέψεων.
Φυσική επέκταση
«Δεν το βλέπω ως άμεση απειλή», δήλωσε στο CNBC ο Owen Lau, αναλυτής της Clear Street. «Πρόκειται για μια φυσική επέκταση των προϊόντων για τους υπάρχοντες πελάτες της Polymarket και της Kalshi… Θα ήταν δύσκολο να ζητήσουμε από τους χρήστες της Coinbase, της Binance ή της Robinhood να εγκαταλείψουν την υπάρχουσα πλατφόρμα τους και να στραφούν σε [αυτές]».
Ο Dan Dolev της Mizuho δήλωσε ότι η μετάβαση από τις αγορές προβλέψεων στοχεύει περισσότερο στην προστασία από τον κίνδυνο παρά στην κατάκτηση εδάφους.
«Τελικά… η Robinhood θα θελήσει να το κάνει μόνη της», δήλωσε ο Dolev. «Επομένως, πρόκειται περισσότερο για αμυντική κίνηση παρά για επιθετική».
Η Robinhood παρουσίασε πέρυσι την πλατφόρμα «Prediction Markets» μέσω μιας συνεργασίας με την Kalshi, η οποία εξελίχθηκε στη σειρά προϊόντων με την ταχύτερη ανάπτυξη στην ιστορία της πλατφόρμας από άποψη εσόδων, με 11 δισεκατομμύρια συμβόλαια να έχουν διαπραγματευτεί από περισσότερους από 1 εκατομμύριο πελάτες το 2025, σύμφωνα με την εταιρεία. Η Coinbase ξεκίνησε τη συνεργασία της με την Kalshi τον περασμένο Ιανουάριο.
Ο Dolev δήλωσε ότι η επικάλυψη μεταξύ των βάσεων χρηστών των αγορών στοιχημάτων και των κρυπτονομισμάτων είναι «τεράστια», καθιστώντας την είσοδο της Robinhood σε αυτόν τον τομέα μια «ιδέα που θα αποδώσει». Η Crypto.com, η Coinbase και η Robinhood είναι όλες μέλη της νεοσυσταθείσας ομάδας πίεσης Coalition for Prediction Markets.
Οι ΗΠΑ πιέζουν για την εγκατάσταση των perps
Εάν η διαπραγμάτευση των perps γίνει δημοφιλής στις ΗΠΑ, θα μπορούσε να δημιουργήσει μεγαλύτερη μεταβλητότητα σε ορισμένα περιουσιακά στοιχεία, δήλωσε ο Lau.
«Λόγω της μόχλευσης, λόγω του κινδύνου αυτού του συμβολαίου, απλά δεν είχατε δει ποτέ συμβόλαια perps στις ΗΠΑ στο παρελθόν», είπε.
Τα Perps εκτός των ΗΠΑ χρησιμοποιούν κάτι που ονομάζεται σύστημα αυτόματης απομόχλευσης, που σημαίνει ότι τα χρηματιστήρια ρευστοποιούν αυτόματα τις θέσεις των επενδυτών, προκαλώντας μεγάλες αλυσιδωτές αντιδράσεις ρευστοποίησης που πυροδοτούν μεγάλες ημερήσιες πτώσεις στις τιμές των κρυπτονομισμάτων. Αυτός είναι ίσως ο λόγος για τον οποίο οι ρυθμιστικές αρχές των ΗΠΑ δεν ένιωθαν άνετα στο παρελθόν να επιτρέψουν τη διαπραγμάτευση των συμβολαίων στο εσωτερικό της χώρας, πρόσθεσε ο Lau.
Η επιτυχία των προγραμματισμένων επεκτάσεων θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από τον τρόπο διαμόρφωσης του προϊόντος — δηλαδή από τον τρόπο τιμολόγησης, διακανονισμού, περιθωριοποίησης και παροχής κινήτρων των συμβολαίων για τους επενδυτές. Η Επιτροπή Εμπορίας Προθεσμιακών Συμβολαίων Εμπορευμάτων (CFTC) δήλωσε στις αρχές του έτους ότι εργάζεται για την εγχώρια υλοποίηση «πραγματικών αόριστης διάρκειας παραγώγων».
«Η προηγούμενη διοίκηση απέτυχε να δημιουργήσει ένα μονοπάτι για την ύπαρξη αυτών των αγορών στην ηπειρωτική χώρα», δήλωσε ο πρόεδρος της CFTC, Michael Selig, σε προετοιμασμένες δηλώσεις εκείνη την εποχή. «Υπό την ηγεσία μου, η CFTC θα χρησιμοποιήσει τα εργαλεία που έχει στη διάθεσή της για να φέρει στην ηπειρωτική χώρα αόριστης διάρκειας και άλλα καινοτόμα παράγωγα προϊόντα, έτσι ώστε να μπορούν να ευδοκιμήσουν τόσο σε κεντρικές όσο και σε αποκεντρωμένες αγορές, υπό την προϋπόθεση κατάλληλων διασφαλίσεων».
Αυξημένος έλεγχος στις αγορές στοιχημάτων
Ταυτόχρονα, οι αγορές στοιχημάτων αντιμετωπίζουν αυξημένο έλεγχο μετά από πρόσφατα περιστατικά, κατά τα οποία οι “παίκτες” τους φέρεται να εκμεταλλεύτηκαν εμπιστευτικές πληροφορίες ή να χειραγωγήσαν υποκείμενα δεδομένα — όπως traders που στοιχηματίζουν σε μη δημόσια γεγονότα ή κατηγορούνται για παραποίηση πραγματικών δεδομένων όπως αισθητήρες καιρού — για να εξασφαλίσουν υπερβολικά κέρδη. Eάν προστεθούν τα κρυπτονομίσματα στο μείγμα, θεωρείται βέβαια ότι θα υπάρξουν περαιτέρω έλεγχοι που θα εμποδίσουν την προσπάθεια πριν αυτές οι εταιρείες μπορέσουν να επεκτείνουν τη συμμετοχή τους.
Ωστόσο, σε περίπτωση επιτυχίας, το μεγάλο ερώτημα είναι αν αυτά τα συμβόλαια, που έγιναν δημοφιλή στον τομέα των κρυπτονομισμάτων, θα επεκταθούν και σε άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Αν η CFTC και οι αμερικανικοί πάροχοι καταφέρουν να συνεχίσουν να αποτρέπουν τη χρήση της αυτόματης απομόχλευσης στις συναλλαγές με αόριστης διάρκειας συμβόλαια (perps), αυτό θα μπορούσε να αποτελέσει το λογικό επόμενο βήμα, ανέφερε ο Lau.
«Τα [perps] είναι ένα φαινόμενο του χώρου των κρυπτονομισμάτων, αλλά δεν θα με εξέπληττε αν ήθελαν να προχωρήσουν προς αυτή την κατεύθυνση μετά την κυκλοφορία των perps στα κρυπτονομίσματα», είπε. «Αν εφαρμόσουν αυτή την ιδέα στον S&P 500, στον τομέα της ενέργειας, στον καφέ, στις μετοχές της Apple – θα γίνει ένα πιο ενδιαφέρον φαινόμενο.»
