Δυσκολεύουν πολύ τα πράγματα στις Ηνωμένες Πολιτείες τελικά και δεν είναι μόνο το μέτωπο της Μέσης Ανατολής.
Το «δόγμα»… ordo ad chaos του Ντόναλντ Τραμπ έχει πολλές «παρενέργειες» και όχι μόνο για τον υπόλοιπο κόσμο.
Αλλά και για τον ίδιο, καθώς δέχτηκε μία ακόμη απόπειρα εναντίον του.
Είναι, μάλιστα, η τρίτη φορά μέσα σε τρία χρόνια που ο Τραμπ γίνεται στόχος επίθεσης.
Δύσκολη λοιπόν στο εσωτερικό η κατάσταση για τον πρόεδρο Τραμπ, δύσκολα και διεθνώς, με το μέτωπο της Μέσης Ανατολής να έχει βαλτώσει σε αδιέξοδο.
Μια «σφιχτή» εβδομάδα ανακοινώσεων
Δύσκολη θα είναι και η εβδομάδα στην ελληνική χρηματιστηριακή αγορά, χρονικά μικρότερη, λόγω της αργίας της Πρωτομαγιάς – με το Euronext Athens να παραμένει κλειστό την Παρασκευή 1η Μαΐου.
Ωστόσο, η συμπίεση του χρόνου φέρνει αυξημένη πυκνότητα εξελίξεων.
Αναμένεται συνωστισμός εταιρικών ανακοινώσεων, καθώς λήγει η προθεσμία δημοσίευσης αποτελεσμάτων για το 2025. Μέχρι στιγμής, μόλις το 45% των εισηγμένων έχει δημοσιοποιήσει στοιχεία, γεγονός που εντείνει την προσδοκία για έντονη ειδησεογραφία τις επόμενες ημέρες.
Το βλέμμα στην ΕΚΤ και το ενεργειακό ρίσκο
Ιδιαίτερη βαρύτητα έχει η συνεδρίαση της Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα την Πέμπτη (30/4), από την οποία οι αγορές αναμένουν ενδείξεις για τη στάση της απέναντι στις γεωπολιτικές εξελίξεις.
Στο επίκεντρο βρίσκεται και η κατάσταση στο Στενό του Ορμούζ, με την αγορά να επιχειρεί μια πρώτη αποτίμηση των πιθανών επιπτώσεων στο ενεργειακό κόστος.
Αν και ιστορικά οι διαταραχές στο εμπόριο πετρελαίου και φυσικού αερίου μεταφέρονται στην πραγματική οικονομία με χρονική υστέρηση, η αβεβαιότητα ήδη επηρεάζει τη συμπεριφορά των επενδυτών.
«Στοκ εν πλω…»
Πόσο μάλλον, δε, όταν η ένταση στον Περσικό Κόλπο έχει δημιουργήσει ένα πρωτοφανές φαινόμενο, με 15 έως 16 εκατ. μετρικούς τόνους αργού, ή 108 έως 117 εκατ. βαρέλια, να παραμένουν φορτωμένα σε δεξαμενόπλοια στην ευρύτερη περιοχή έως τις 24 Απριλίου (δεδομένα AXSMarine).
Πρόκειται για ποσότητες που, υπό κανονικές συνθήκες, θα μπορούσαν να περάσουν σχετικά γρήγορα από τα Στενά του Ορμούζ, δεδομένου ότι πριν την κρίση η ημερήσια διέλευση κυμαινόταν στα 15 με 20 εκατ. βαρέλια.
Θεωρητικά, μια πλήρης επαναλειτουργία θα επέτρεπε την εκτόνωση αυτού του όγκου μέσα σε περίπου μία εβδομάδα, ωστόσο η πραγματική εικόνα είναι πιο σύνθετη, καθώς οι χρόνοι μεταφοράς προς τις βασικές αγορές της Ασίας, ιδίως την Κίνα και την Ιαπωνία, προσθέτουν καθυστερήσεις από δύο έως και τρεις εβδομάδες.
Παράλληλα, ακόμη και σε σενάριο εξομάλυνσης, η εκκαθάριση των ροών θα είναι σταδιακή και όχι στιγμιαία, διατηρώντας τις ανισορροπίες στην αγορά πετρελαίου.
Rotation και επιλεκτικότητα στο ταμπλό
Έτσι, το πιθανότερο σενάριο είναι να δούμε επανάληψη του rotation που παρατηρείται τις τελευταίες ημέρες, και θεωρείται φυσιολογικό και, σε μεγάλο βαθμό, υγιές.
Η κινητικότητα επικεντρώνεται πλέον στο stock picking, με τους επενδυτές να προχωρούν σε αναδιαρθρώσεις χαρτοφυλακίων, αναζητώντας επιμέρους ευκαιρίες αντί για οριζόντιες τοποθετήσεις.
Απορρόφηση ρευστότητας
Μην ξεχνάτε εδώ ότι η αγορά θα περάσει το επόμενο δίμηνο δύο μεγάλες αυξήσεις κεφαλαίου, από τη ΔΕΗ και τον ΑΔΜΗΕ, που ευλόγως θα απορροφήσουν ρευστότητα.
Αν και στην ουσία η ΔΕΗ θα αντλήσει από την αγορά εντός και εκτός λιγότερα από 1,5 δισ., καθώς θα συμμετέχουν το Δημόσιο και το CVC, και ο ΑΔΜΗΕ αντιστοίχως μισό δισ.
Θυμίζω εδώ ότι μόνο τα μερίσματα της περσινής χρονιάς ξεπέρασαν τα 6 δισ., δίνοντας σημαντικές ανάσες στην αγορά.
Δεν είναι τυχαίο που οι αναλυτές θεωρούν διαχειρίσιμες τις κεφαλαιακές ενισχύσεις και στα δύο μέτωπα.
Δεδομένου ότι θα διοχετευτούν και για αναπτυξιακούς λόγους εκατέρωθεν, με τις προσδοκίες να είναι κάτι παραπάνω από θετικές.
Η «σιωπηλή» αξιολόγηση της S&P
Στο μεταξύ, αίσθηση προκάλεσε η στάση της Standard & Poor’s, η οποία διατήρησε αμετάβλητη τη βαθμολογία της ελληνικής οικονομίας χωρίς να συνοδεύσει την απόφαση με αναλυτική έκθεση.
Η πρακτική αυτή, όπως διευκρινίζεται από τον ίδιο τον οίκο, εφαρμόζεται όταν δεν υπάρχουν ουσιαστικές μεταβολές στους βασικούς παράγοντες αξιολόγησης.
Έτσι, το ενδιαφέρον πλέον μεταφέρεται στην επόμενη προγραμματισμένη αξιολόγηση, τον Οκτώβριο, όπου η πορεία του δημόσιου χρέους και η δημοσιονομική σταθερότητα θα κρίνουν ενδεχόμενη αναβάθμιση.
Έχουν αρχίσει τα σχέδια
Αυτά βλέπουν στο κυβερνητικό επιτελείο, υπό το βάρος των συνεχών σκανδάλων, και έχουν αρχίσει τα σχέδια επί χάρτου.
Με το βλέμμα στη ΔΕΘ φυσικά, καθώς πήραν… «αέρα» από τα νεότερα στοιχεία για το πρωτογενές πλεόνασμα, που διαμορφώθηκε στο 4,9% του ΑΕΠ για το 2025, έναντι στόχου 3,7%.
Όπως ανέφερε και ο ΟΤ, συνολικά, ο δημοσιονομικός χώρος υπολογίζεται στα 1,7 δισ. ευρώ για την τρέχουσα και την επόμενη χρονιά.
Θυμίζω εδώ ότι τα 500 εκατ. ευρώ εξ αυτών έχουν ήδη δεσμευθεί για μέτρα στήριξης.
Έτσι απομένουν 1,2 δισ. ευρώ, εκ των οποίων τα 200 εκατ. ευρώ θα διατεθούν εντός του έτους και το 1 δισ. ευρώ μεταφέρεται στον σχεδιασμό για το 2027.
Έχουμε δρόμο βέβαια μέχρι τη ΔΕΘ, ενώ η ενεργειακή κρίση εάν συνεχιστεί θα «ροκανίσει» πολλά εξ αυτών, αλλά μην ξεχνάτε ότι μετά το καλοκαίρι η χώρα μπαίνει και τυπικά σε προεκλογικούς ρυθμούς.
Όλος ο καλός ο κόσμος…
Οι Γάλλοι μας… αγαπούν… Το είπαν με κάθε τρόπο κατά την παρουσία του προέδρου Μακρόν στην Αθήνα, με όλο το επιτελείο του.
Όσα διημείφθησαν θα τα διαβάσετε στις σελίδες του ΟΤ, αλλά η στήλη θα σας μεταφέρει τι συνέβη στα εγκαίνια του Technology and Support Centre της Euronext στην Αθήνα.
Όλος ο καλός ο κόσμος, καθώς στην εκδήλωση παρευρέθηκαν, μεταξύ άλλων ο Κυριάκος Πιερρακάκης, ο Γάλλος ομόλογος του Roland Lescure, ο CEO της Euronext Stéphane Boujnah, ο επικεφαλής της Euronext Athens Γιάννος Κοντόπουλος και η πρόεδρος της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, Βασιλική Λαζαράκου.
Ήταν εκεί και όλοι οι εκπρόσωποι των χρηματιστηρίων που βρίσκονται υπό την «ομπρέλα» της Euronext.
Η παρουσία μαθητών από τη Λεόντειο Σχολή, από την οποία αποφοίτησε ο Πιερρακάκης, δεν έμεινε όμως ασχολίαστη από τον Lescure, ο οποίος αναφέρθηκε με συγκίνηση στη δασκάλα γαλλικών του Πιερρακάκη, σχολιάζοντας με χιούμορ την άνεσή του στη γλώσσα, αλλά και το βλέμμα της, καθώς, όπως είπε καμάρωνε όπως οι μαμάδες.
Δεν έλειψαν και τα πειράγματα του προς τον Boujnah, που όπως ανέφερε είναι «ο μόνος που θα μπορούσε να ανοίξει χρηματιστήριο Σάββατο και να δώσει και τιμές».
Η εκδήλωση έγινε το Σάββατο και η «κορδέλα» με τις τιμές της Παρασκευής «έπαιζε».
Πολύ καλό σήμα…
Βέβαια, ο Boujnah έδειξε ιδιαίτερα αντανακλαστικά όσον αφορά την αγορά της Αθήνας, καθώς επανέλαβε ότι όλα άρχισαν (σ.σ. τα περί εξαγοράς της ΕΧΑΕ) τον περασμένο Ιούνιο, όταν και συναντήθηκε στο Παρίσι με τον Κυριάκο Πιερρακάκη.
Οι κινήσεις του ήταν άμεσες, ενώ ενέταξε στο οικοσύστημα της Euronext μια αγορά που δίνει περισσότερα από άλλες ευρωπαϊκές αγορές, που θεωρούνται ανεπτυγμένες.
Δεν είναι τυχαία και η επίδοση που έρχεται από τα αμοιβαία, η οποία αντανακλά και αυτή τη δυναμική.
Ρεκόρ…
Να σας πω εδώ ότι το συνολικό ενεργητικό των αμοιβαίων κεφαλαίων έχει αυξηθεί στα 30,9 δισ. ευρώ (21/4/2026), προσεγγίζοντας τα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων 22 ετών και πλησιάζοντας το ιστορικό υψηλό του 2004.
Η ενίσχυση αυτή συνδέεται άμεσα με τη μεταστροφή των αποταμιευτών προς επενδυτικά προϊόντα, καθώς οι χαμηλές αποδόσεις των καταθέσεων, ιδίως των προθεσμιακών, ωθούν κεφάλαια προς τα αμοιβαία, με τα μετοχικά να ξεχωρίζουν για τις ισχυρές επιδόσεις τους το 2025, ξεπερνώντας ακόμη και την άνοδο του Γενικού Δείκτη.
Δύσκολο το πρώτο τρίμηνο
Βέβαια, στο πρώτο τρίμηνο του 2026, το περιβάλλον έγινε πιο απαιτητικό, καθώς οι διεθνείς αγορές επηρεάστηκαν από νέες γεωπολιτικές εντάσεις.
Παρά τις πιέσεις, ο κλάδος της θεσμικής διαχείρισης επέδειξε ανθεκτικότητα, με τα υπό διαχείριση κεφάλαια να διαμορφώνονται στα 48,64 δισ. ευρώ, καταγράφοντας οριακή υποχώρηση.
Ωστόσο, στο μέτωπο των αποδόσεων καταγράφηκε επιδείνωση στις περισσότερες κατηγορίες.
