Σαρωτικές οικονομικές επιδόσεις ανακοίνωσε για το πρώτο εξάμηνο του 2026 ο Όμιλος της Motor Oil. Τα λειτουργικά κέρδη – EBITDA ξεπέρασαν το 1 δισ. ευρώ διαψεύδοντας και τις πλέον αισιόδοξες εκτιμήσεις των αναλυτών. Και το ερώτημα που τίθεται από την αγορά είναι αν ο Όμιλος της Motor Oil οδεύει σε υψηλότερη κερδοφορία.
Και φυσικά με μία πιο προσεκτική ματιά στις οικονομικές καταστάσεις που ανήρτησε η εισηγμένη η εκτόξευση της κερδοφορίας δεν αποδίδεται μόνο στα υψηλά περιθώρια διύλισης που διαμορφώθηκαν λόγω των ασφυκτικών συνθηκών στην πετρελαϊκή αγορά – πόλεμος στη Μέση Ανατολή και ζημιές στα ρωσικά διυλιστήρια από τα χτυπήματα των ουκρανικών drones – αλλά και στο χαρτοφυλάκιο με διαφοροποιημένες επιχειρηματικές δραστηριότητες που έχτισε και χτίζει ο Όμιλος. Βέβαια η πλειονότητα των λειτουργικών κερδών (προσαρμοσμένα EBITDA) προήλθε από τα πετρελαιοειδή.
Τα υψηλότερα περιθώρια διύλισης ανεβάζουν τις εκτιμήσεις της Motor Oil
Η Motor Oil αξίζει να τονιστεί πώς είναι από τα λίγα διυλιστήρια που έχουν απομείνει στην περιοχή της Νοτιοανατολικής Ευρώπης με το 78% των πωλήσεων της να πραγματοποιείται εκτός της εγχώριας αγοράς.
Οι δραστηριότητες των εταιρειών διύλισης και εμπορίας προϊόντων πετρελαίου, καθώς και η κερδοφορία τους, είναι συνάρτηση σειράς εξωγενών παραμέτρων και κυρίως των τιμών του αργού, των περιθωρίων διύλισης, της ισοτιμίας Ευρώ / Δολαρίου Η.Π.Α και της εξέλιξης των επιτοκίων, αναφέρεται στις ενδιάμεσες οικονομικές καταστάσεις του Ομίλου όπου περιγράφονται οι υψηλές τιμές του πετρελαίου Brent. «Κατά τη διάρκεια του Α’ εξαμήνου του 2026, η τιμή του αργού πετρελαίου Brent παρουσίασε έντονη μεταβλητότητα. Ειδικότερα, η μέση τιμή διαμορφώθηκε στα 92,31 $/bbl (δολ/βαρέλι), με τη μέγιστη τιμή να φθάνει τα 144,42 $/bbl και την ελάχιστη τα 60,98 $/bbl. Αντίθετα, κατά το αντίστοιχο διάστημα του 2025, η μεταβλητότητα ήταν σαφώς ηπιότερη, καθώς η μέση τιμή ανήλθε σε 71,87 $/bbl, ενώ οι μέγιστες και ελάχιστες τιμές διαμορφώθηκαν στα 83,06 $/bbl και 61,09 $/bbl αντίστοιχα».
Όπως σχολιάζει η διοίκηση «αναφορικά με τα διεθνή κλαδικά περιθώρια διύλισης, αυτά κινήθηκαν σε σημαντικά υψηλότερα επίπεδα το Α’ εξάμηνο του 2026 σε σχέση με την αντίστοιχη περσινή περίοδο, επηρεαζόμενα κυρίως από τις γεωπολιτικές εντάσεις στη Μέση Ανατολή και τον αποκλεισμό της ναυσιπλοΐας στα Στενά του Ορμούζ, που είχαν ως αποτέλεσμα τη διαταραχή της παγκόσμιας εφοδιαστικής αλυσίδας αργού πετρελαίου».
Και οι εκτιμήσεις της διοίκησης για υψηλότερα κέρδη καταγράφονται στην εξαμηνιαία έκθεση: «Κατά τη διάρκεια του Γ’ τριμήνου 2026 (έως την ημερομηνία σύνταξης της παρούσας έκθεσης) παρατηρείται περαιτέρω ενδυνάμωση των περιθωρίων διύλισης. Η τάση αυτή αντανακλά τη μειωμένη δυναμικότητα διύλισης στη Μέση Ανατολή και τη Ρωσία η οποία, σε συνδυασμό με την εποχική αύξηση της ζήτησης για διυλισμένα προϊόντα, ενισχύει τα διεθνή περιθώρια αναφοράς» και συνεχίζει αναφερόμενη στις εκτιμήσεις για τη μητρική εταιρεία του Ομίλου:
«Το δεύτερο μισό της χρήσης 2026 τα λειτουργικά αποτελέσματα (EBITDA) της Εταιρείας αναμένονται τουλάχιστον εφάμιλλα αυτών του δεύτερου εξαμήνου της χρήσης 2025 συνεκτιμώντας την επίδραση λόγω των προγραμματισμένων εργασιών περιοδικής συντήρησης των μονάδων μετατροπής (Hydrocracker Complex και Fluid Catalytic Cracking -FCC- Complex) που θα πραγματοποιηθούν το διάστημα Σεπτεμβρίου – Οκτωβρίου 2026», σημειώνει η διοίκηση παρατηρώντας ένα μικρό φρένο στις εργασίες συντήρησης των διυλιστηρίων που θα έχουν ως αποτέλεσμα τη διακοπή της λειτουργίας.
Αξίζει να σημειωθεί ότι το δεύτερο εξάμηνο του 2025 τα EBITDA του Ομίλου άγγιζαν περίπου τα 600 εκατ. ευρώ.
Το διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο της Motor Oil
Από τις ενδιάμεσες οικονομικές καταστάσεις αναδεικνύεται επίσης και η συνεισφορά και των υπολοίπων επιχειρηματικών δραστηριοτήτων της Motor Oil: «Το δεύτερο μισό της τρέχουσας χρήσης τα λειτουργικά αποτελέσματα (EBITDA) των θυγατρικών ομίλων που δραστηριοποιούνται στην αγορά λιανικής εμπορίας υγρών καυσίμων (AVIN, CORAL), της MORE, η οποία διαχειρίζεται το χαρτοφυλάκιο των Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας (ΑΠΕ) και της LPC, η οποία δραστηριοποιείται στον κλάδο εμπορίας και επεξεργασίας λιπαντικών, αναμένονται συνολικά υψηλότερα έναντι αυτών του Α’ εξαμήνου 2026».
Σύμφωνα με τα αποτελέσματα του Α’ εξαμήνου του έτους από τα προσαρμοσμένα EBITDA των 967 εκατ. ευρώ, τα 782 εκατ. ευρώ προήλθαν από τα πετρελαιοειδή, τα 69 εκατ. ευρώ από την παροχή υπηρεσιών σε καταναλωτές, τα 94 εκατ. ευρώ από τον ηλεκτρισμό και τα 32 εκατ. ευρώ από την κυκλική οικονομία.
Οι επενδύσεις
Μέσα σε αυτό το περιβάλλον η Motor Oil συνεχίζει την επενδυτική της δραστηριότητα. Κι εκτιμάται ότι σύνολο του Capex του Ομίλου θα ανέλθει στα 420 εκατ. ευρώ με τα 200 εκατ. ευρώ να κατευθύνονται στην εταιρεία.
Κατά το δεύτερο μισό της χρήσης, σημαντικό μέρος της επενδυτικής δαπάνης θα αφορά την κατασκευή της μονάδας Ηλεκτρόλυσης για την παραγωγή πράσινου υδρογόνου, την κατασκευή του νέου υποσταθμού διανομής ηλεκτρικής ενέργειας καθώς και τις προγραμματισμένες εργασίες περιοδικής συντήρησης των μονάδων μετατροπής του διυλιστηρίου και ειδικότερα του Συγκροτήματος Υδρογονοπυρόλυσης και του Συγκροτήματος Καταλυτικής Πυρόλυσης, οι οποίες θα πραγματοποιηθούν κατά το διάστημα Σεπτεμβρίου–Οκτωβρίου 2026.
Επάρκεια και ευελιξία στον εφοδιασμό
Η παρουσία γεωπολιτικών αναταράξεων και εμπορικών περιορισμών επηρεάζει τις διεθνείς αγορές ενέργειας και τις εφοδιαστικές αλυσίδες.
Ο Όμιλος, όπως σημειώνεται στις ενδιάμεσες οικονομικές καταστάσεις, παρακολουθεί συστηματικά τις εξελίξεις, ώστε να αξιολογεί έγκαιρα τις πιθανές επιπτώσεις και να προσαρμόζει ανάλογα τον επιχειρησιακό του σχεδιασμό.
Παρά τις πρόσφατες εξελίξεις στη Μέση Ανατολή και την έκθεση του Ομίλου Motor Oil σε προμήθειες πρώτων υλών από τις σχετικές αγορές, ο Όμιλος κατάφερε να διατηρήσει ακέραιη την εφοδιαστική του αλυσίδα, διασφαλίζοντας την απρόσκοπτη λειτουργία του διυλιστηρίου και αξιοποιώντας τις ευκαιρίες που προέκυψαν από τις συνθήκες που διαμορφώθηκαν στις αγορές ενέργειας. «Η ανθεκτικότητα αυτή στηρίχθηκε στην επιχειρησιακή ευελιξία του Ομίλου, στη δυνατότητα προσαρμογής του μίγματος πρώτων υλών και στη στρατηγική διαφοροποίησης προμηθευτών, που αποτελούν τη βάση για την αντιμετώπιση παρόμοιων προκλήσεων στο μέλλον», τονίζει η διοίκηση.
