Ο οίκος αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας Fitch Ratings ανακοίνωσε χθες Παρασκευή ότι διατηρεί την αξιολόγηση του αξιόχρεου του δημοσίου της Γαλλίας στη βαθμίδα A+ με σταθερή προοπτική, που σημαίνει ότι δεν προβλέπει μεταβολή μεσομακροπρόθεσμα, παρά τις εκτιμήσεις για το υψηλότερο έλλειμμα.
Ο οίκος δικαιολόγησε σε ανακοίνωσή του την απόφαση επικαλούμενος το ότι η Γαλλία έχει «μεγάλη» και «διαφοροποιημένη» οικονομία και «ρωμαλέο τραπεζικό τομέα», καθώς και «διαφοροποιημένη βάση επενδυτών», αν και αντιμετωπίζει «υψηλό και αυξανόμενο» επίπεδο χρέους, «πολιτικό και κοινωνικό περιβάλλον που καθιστά δύσκολη τη δημοσιονομική εξυγίανση» και «αδύναμο αναπτυξιακό δυναμικό».
Το μέτωπο του προϋπολογισμού
Από τις βουλευτικές εκλογές του 2024, που οδήγησαν σε κοινοβούλιο χωρίς απόλυτη πλειοψηφία, η διαδικασία ψήφισης του ετήσιου προϋπολογισμού έχει μετατραπεί σε βασική πηγή πολιτικής αστάθειας. Οι δύο προηγούμενοι πρωθυπουργοί αναγκάστηκαν να αποχωρήσουν όταν οι διαπραγματεύσεις για τον προϋπολογισμό κατέρρευσαν.
Ο πρωθυπουργός Σεμπαστιάν Λεκορνί έχει ζητήσει από τους βουλευτές να εγκρίνουν τον προϋπολογισμό του 2027 πριν από τις προεδρικές εκλογές, προειδοποιώντας ότι δεν πρέπει να προστεθεί «δημοσιονομική αβεβαιότητα» στις ήδη υπάρχουσες αβεβαιότητες. Παράλληλα, έχει καταστήσει σαφές ότι οι αγορές παρακολουθούν στενά την προεκλογική διαδικασία.
Ο υπουργός Οικονομικών Ρολάν Λεσκίρ έχει προτείνει το πάγωμα μέρους των συνταξιοδοτικών δαπανών το 2027, με στόχο «μαζικές εξοικονομήσεις». Ο Λεκορνί έχει δεσμευτεί ότι το νομοσχέδιο του προϋπολογισμού, που αναμένεται να κατατεθεί στη Βουλή στις αρχές Οκτωβρίου, θα περιλαμβάνει «μεγάλες περικοπές δαπανών». Ωστόσο, οι λεπτομέρειες του σχεδίου παραμένουν περιορισμένες.
Το spread Γαλλίας – Γερμανίας διευρύνεται
Οι αγορές ανησυχούν πλέον για έναν φαύλο κύκλο μεταξύ της προεκλογικής περιόδου και της δημοσιονομικής αντιπαράθεσης. Οι επενδυτές επανεκτιμούν καθ’ όλη τη διάρκεια του καλοκαιριού το ασφάλιστρο κινδύνου των γαλλικών κρατικών ομολόγων.
Η διαφορά απόδοσης μεταξύ των 10ετών γαλλικών ομολόγων και των αντίστοιχων γερμανικών Bunds διευρύνθηκε για τρίτο συνεχόμενο μήνα, φτάνοντας περίπου τις 88 μονάδες βάσης, στο υψηλότερο επίπεδο από τα τέλη του 2024.
Ο Κέβιν Τόζετ, επικεφαλής της Carmignac, εκτιμά ότι το spread θα μπορούσε εύκολα να κινηθεί προς τις 100 μονάδες βάσης, αφήνοντας παράλληλα περιθώριο για ακόμη μεγαλύτερη διεύρυνση. Η Carmignac διαχειρίζεται περίπου 44 δισ. ευρώ.
Ιδιαίτερα ανησυχητικό για τις αγορές είναι το γεγονός ότι, παρά το υψηλότερο χρέος της Ιταλίας, οι πολιτικές αμφιβολίες για τη Γαλλία έχουν οδηγήσει κατά διαστήματα τις αποδόσεις των γαλλικών ομολόγων πάνω από τις ιταλικές. Πρόσθετη πίεση ασκεί και η μεταβλητότητα στην αγορά αμερικανικών κρατικών τίτλων, καθώς οι αναταράξεις στα αμερικανικά ομόλογα συχνά μεταδίδονται και στις υπόλοιπες μεγάλες αγορές χρέους.
