Τον δρόμο για μια νέα αύξηση των επιτοκίων άνοιξε ο πρόεδρος της Federal Reserve, Κέβιν Γουόρς, στέλνοντας από το Jackson Hole ένα σαφώς πιο «γερακίσιο» μήνυμα στις αγορές: η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ δεν μπορεί να θεωρήσει ότι έχει κερδίσει τη μάχη με τον πληθωρισμό και, εφόσον οι πιέσεις στις τιμές δεν αποκλιμακωθούν με επαρκή ταχύτητα, θα χρειαστεί να δράσει ξανά.
Όπως αναφέρει σε ανάλυσή της η Wall Street Journal, η ομιλία του Γουόρς καθησύχασε ορισμένες από τις αμφιβολίες που είχαν δημιουργηθεί γύρω από τη στρατηγική του νέου προέδρου της Fed απέναντι στον πληθωρισμό. Ταυτόχρονα, όμως, ανέβασε σημαντικά τον πήχη για να μπορέσει η κεντρική τράπεζα να αφήσει αμετάβλητα τα επιτόκια στην επόμενη συνεδρίασή της.
Το μήνυμα για τον πληθωρισμό
Το βασικό μήνυμα του Γουόρς ήταν ότι η Fed χρειάζεται πειστικές αποδείξεις πως ο υποκείμενος πληθωρισμός επιστρέφει προς τον στόχο της.
«Πρέπει να είμαστε βέβαιοι ότι ο υποκείμενος πληθωρισμός κινείται προς τον στόχο μας, ξεκάθαρα και με επαρκή ταχύτητα. Διαφορετικά, έχουμε δουλειά να κάνουμε», ανέφερε ο επικεφαλής της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας.
Παράλληλα, έδωσε ιδιαίτερη βαρύτητα στις πληθωριστικές προσδοκίες. Ο Γουόρς επισήμανε ότι σήμερα παραμένουν καλά αγκυροβολημένες, προειδοποίησε όμως ουσιαστικά ότι αυτό δεν μπορεί να θεωρείται δεδομένο και ότι αποτελεί ευθύνη της Fed να αποτρέψει την αποσταθεροποίησή τους.
Η τοποθέτησή του είχε ιδιαίτερη σημασία επειδή, μετά τη συνεδρίαση του Ιουλίου, ο Γουόρς είχε δεχθεί κριτική ακόμη και από κεντρικούς τραπεζίτες που συμμετείχαν στο Jackson Hole, καθώς θεωρούσαν ότι δεν είχε εξηγήσει επαρκώς με ποιον τρόπο η υφιστάμενη νομισματική πολιτική θα μπορούσε να επαναφέρει τον πληθωρισμό στον στόχο.
Η απόφαση του Σεπτεμβρίου
Το πραγματικό τεστ, ωστόσο, έρχεται σε περίπου τρεις εβδομάδες, όταν η Fed θα πρέπει να αποφασίσει εάν θα αυξήσει ξανά το κόστος του χρήματος ή θα διατηρήσει τα επιτόκια στα σημερινά επίπεδα.
Σύμφωνα με τη WSJ, η ομιλία του Γουόρς ουσιαστικά μεταφέρει το βάρος της απόφασης στα οικονομικά στοιχεία που θα δημοσιευθούν μέχρι την επόμενη συνεδρίαση, μεταξύ των οποίων και κρίσιμα δεδομένα για τον πληθωρισμό λίγες ημέρες πριν από την απόφαση.
Ιδιαίτερη σημασία αποκτούν και τα στοιχεία για την αγορά εργασίας. Η έκθεση για τις θέσεις εργασίας του Αυγούστου αναμένεται την Παρασκευή, ενώ νωρίτερα θα δημοσιευθούν τα στοιχεία για τις κενές θέσεις εργασίας, την απασχόληση στον ιδιωτικό τομέα και τις αιτήσεις επιδομάτων ανεργίας.
Οι αγορές έχουν ήδη προσαρμοστεί στο ενδεχόμενο νέας σύσφιξης. Σύμφωνα με στοιχεία της LSEG που επικαλείται η WSJ, αποτιμούν πιθανότητα περίπου 57% για αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο, ενώ έχουν ενσωματώσει πλήρως μία αύξηση έως τον Δεκέμβριο.
Το πολιτικό δίλημμα
Η απόφαση αποκτά και έντονη πολιτική διάσταση, καθώς έρχεται λίγες εβδομάδες πριν από τις ενδιάμεσες εκλογές στις ΗΠΑ.
Όπως επισημαίνει η Wall Street Journal, εάν ο Γουόρς προχωρήσει σε αύξηση των επιτοκίων, κινδυνεύει να προκαλέσει την οργή του Λευκού Οίκου, καθώς το υψηλότερο κόστος δανεισμού θα επιβαρύνει επιχειρήσεις και νοικοκυριά σε μια ιδιαίτερα ευαίσθητη πολιτικά περίοδο.
Αν, από την άλλη πλευρά, κρατήσει τα επιτόκια αμετάβλητα χωρίς να έχει προηγηθεί μια σαφής βελτίωση των στοιχείων για τον πληθωρισμό, υπάρχει ο κίνδυνος να επανέλθουν οι αμφιβολίες για την αποφασιστικότητα της Fed που η ομιλία του στο Jackson Hole επιχείρησε να περιορίσει.
Οι αγορές πήραν ήδη το μήνυμα. Μετοχές εταιρειών που είναι περισσότερο εκτεθειμένες στις διακυμάνσεις της οικονομίας υποχώρησαν μετά την ομιλία, με τον Russell 2000 των μικρότερων αμερικανικών επιχειρήσεων να χάνει περισσότερο από 1%, καθώς οι επενδυτές αύξησαν τα στοιχήματά τους για υψηλότερα επιτόκια.
Έτσι, η επόμενη συνεδρίαση της Fed διαμορφώνεται σε μία από τις κρισιμότερες της χρονιάς. Ο Γουόρς έδειξε ότι είναι έτοιμος να αυξήσει ξανά τα επιτόκια εάν ο πληθωρισμός το απαιτήσει. Το ερώτημα πλέον είναι εάν τα στοιχεία των επόμενων εβδομάδων θα του δώσουν τον λόγο — ή το περιθώριο — να το κάνει.
