Ως ασφαλές καταφύγιο εν μέσω ισχυρών πιέσεων στα γαλλικά ομόλογα που ανεβάζουν τα επίπεδα κινδύνου στην Ευρώπη λειτουργεί το ελβετικό φράγκο.
Το νόμισμα σημείωσε άνοδο περίπου 1,8% μέσα σε μόλις δύο ημέρες, ωθώντας την ισοτιμία ευρώ-φράγκου σε χαμηλό δύο μηνών, κοντά στο 0,93 την Παρασκευή. Ο όγκος συναλλαγών την Πέμπτη άγγιξε περίπου το τετραπλάσιο των μέσων όρων που έχουν καταγραφεί φέτος, σύμφωνα με την CME Group Inc.
Το νόμισμα οδεύει προς την καλύτερη εβδομαδιαία επίδοσή του έναντι του ευρώ από τον Απρίλιο του περασμένου έτους, σημειώνοντας μια απρόσμενη ανάκαμψη μετά τη δυσχερή πορεία που είχε ακολουθήσει τους τελευταίους μήνες.
Η τιμολόγηση των δικαιωμάτων προαίρεσης (options) υποδεικνύει ότι η στροφή προς το νόμισμα υπήρξε η ταχύτερη των τελευταίων τεσσάρων και πλέον ετών. Το κλίμα αισιοδοξίας (bullish sentiment) για το επόμενο έτος έχει πλέον φτάσει στα υψηλότερα επίπεδα από τον Μάρτιο.
Το ελβετικό φράγκο ως ασφαλές καταφύγιο
Η μεταστροφή αυτή οφείλεται στη στροφή των επενδυτών προς την ασφάλεια, λόγω των αμφιβολιών για την ικανότητα της Γαλλίας να περιορίσει το χρέος της ενόψει των εκλογών του επόμενου έτους, όπως αναφέρει το Bloomberg.
Αν και το φράγκο αποτελεί παραδοσιακά ασφαλές καταφύγιο, οι traders το είχαν εγκαταλείψει προσωρινά, εκτιμώντας ότι η Ελβετία ενδέχεται να διατηρήσει τα επιτόκιά της στο μηδέν, τη στιγμή που άλλες χώρες προχωρούν σε αυξήσεις. Η πρόσφατη άνοδος υποδηλώνει ότι οι επενδυτές είναι πρόθυμοι να παραβλέψουν τις μηδενικές αποδόσεις του νομίσματος και να προχωρήσουν σε αγορές, όταν ανακύπτουν προβλήματα που κλονίζουν τις γειτονικές αγορές.
«Όταν ο κίνδυνος χρέους στην ευρωζώνη εκτινάσσεται, το φράγκο αποτελεί πάντα το προτιμώμενο καταφύγιο» τονίζει ο Francesco Pesole, στρατηγικός αναλυτής νομισματικών αγορών στην ING Groep NV.
Το φράγκο θεωρείται εδώ και καιρό καταφύγιο για τους επενδυτές σε περιόδους έντονων μαζικών ρευστοποιήσεων και αυξημένης μεταβλητότητας, δεδομένων των ιστορικών δεσμών του με τον χρυσό, το κατεξοχήν ασφαλές περιουσιακό στοιχείο. Επιπλέον, η Ελβετία τείνει να διατηρεί ορισμένα από τα χαμηλότερα επιτόκια μεταξύ των ανεπτυγμένων χωρών, καθιστώντας το φράγκο δημοφιλή επιλογή για τη χρηματοδότηση στρατηγικών «carry trade» όταν οι αγορές είναι ήρεμες.
Η Εθνική Τράπεζα της Ελβετίας
Το καθεστώς χαμηλών αποδόσεων του νομίσματος βρίσκεται στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος από τον Ιούλιο, λόγω των προσδοκιών ότι η Εθνικλη ενδέχεται να περιμένει έως το τέλος του 2027 για να αρχίσει να αυξάνει τα επιτόκια, μια προοπτική που τον περασμένο μήνα οδήγησε το φράγκο στο χαμηλότερο επίπεδό του έναντι του ευρώ εδώ και πάνω από έναν χρόνο.
«Τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια του ελβετικού φράγκου κινούνται σε αρνητικό έδαφος, ωστόσο υπάρχει ιστορικό περαιτέρω υποχώρησής τους όταν το νόμισμα ζητείται ως μέσο αντιστάθμισης κινδύνου σε μακροοικονομικό επίπεδο (macro hedge).» εξηγεί ο Mark Cranfield, στρατηγικός αναλυτής του Markets Live και του Bloomber. Αντιθέτως, οι προσδοκίες για περαιτέρω αυξήσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ δεν στηρίζουν το ευρώ, καθώς αντικατοπτρίζουν ανησυχίες ότι μια τέτοια κίνηση θα μπορούσε να αποτελέσει σφάλμα πολιτικής που τελικά θα έβλαπτε το κοινό νόμισμα. Αυτό ίσως είναι μόνο η αρχή μιας βαθύτερης πτώσης για την ισοτιμία EUR/CHF».
Πλέον είναι λιγότερο πιθανό να υπάρξει έντονη εξασθένηση του φράγκου, δεδομένης της αίσθησης ότι κυοφορείται αναταραχή στους ευρωπαίους γείτονες της χώρας, σύμφωνα με τον Michael Pfister, στρατηγικό αναλυτή νομισμάτων της Commerzbank AG.
