Το «δρομολόγιο» των 2.650 – 2.740 μονάδων φαίνεται ότι θα συνεχιστεί πολύ στο Euronext Athens, που είδε σε μια συνεδρίαση να χάνεται ότι έκτισε στην τελευταία ανοδική του αντίδραση.
Οι πωλητές είχαν χτες δύο «κύματα», ένα πρωινό και ένα απογευματινό, που άφησε αρκετά χαρτοφυλάκια που προσπάθησαν να «ποντάρουν» στην ομαλοποίηση εκτεθειμένα.
Οι πιέσεις ήταν ισχυρές, ειδικά στον τραπεζικό κλάδο, ενώ η πτώση συνοδεύτηκε από αναλογικά υψηλότερη συναλλακτική δραστηριότητα σε σχέση με την ενδοσυνεδριακή ανοδική προσπάθεια.
Και ήταν από τις λίγες φορές, το τελευταίο διάστημα, που η εγχώρια αγορά δεν πήρε τόνο από την άλλη όχθη του Ατλαντικού.
——————
Φωνάζουν τα ομόλογα…
Και πως να πάρει άλλωστε, αφού το περιβάλλον γίνεται όλο και πιο δύσκολο.
Το sell-off στα κρατικά ομόλογα αποκτά όλο και πιο ανησυχητικές διαστάσεις, με τις αποδόσεις να επιστρέφουν σε επίπεδα που είχαν να καταγραφούν εδώ και δεκαετίες, από τις ΗΠΑ μέχρι την Ευρώπη και την Ιαπωνία.
Μάλιστα, οι πιέσεις δεν συνδέονται πλέον μόνο με τις προσδοκίες για τα επιτόκια, αλλά και με την αυξανόμενη δυσπιστία των επενδυτών απέναντι στη δημοσιονομική πορεία των μεγάλων οικονομιών.
Η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς ξεπέρασε το 5,33%, σε υψηλό από το 2002, ενώ το 30ετές άγγιξε το 5,67%, καθώς τα επίμονα ελλείμματα, οι αυξανόμενες δαπάνες για τόκους και ο πληθωρισμός επαναφέρουν στο προσκήνιο το ζήτημα της βιωσιμότητας του δημόσιου χρέους.
Στην Ευρώπη, το γερμανικό 10ετές να σκαρφαλώνει στο 3,62%, σε υψηλό από το 2008, και τις αποδόσεις των γαλλικών και ιταλικών τίτλων να πλησιάζουν το 5%.
Ούτε η Ιαπωνία μένει ανεπηρέαστη, με το 10ετές ομόλογό της να φθάνει στο 3,13%, σε επίπεδα που είχαν να καταγραφούν εδώ και τρεις δεκαετίες.
——————
Diesel… Ο εφιάλτης
Και όλα αυτά την ώρα που όλα τα σημάδια συνηγορούν στο ότι η ενεργειακή κρίση είναι μπροστά μας.
Εκρηκτικό μείγμα, αν αναλογιστούμε και την έρευνα της Federal Reserve Bank of Dallas που συμπέρανε ότι η αμερικανική αγορά ενδέχεται να χρειαστεί περισσότερο από έναν χρόνο για να επανέλθει σε φυσιολογικά επίπεδα το diesel.
Η έρευνα μάλιστα έγινε σε περίπου 100 εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου, με τους σχεδόν μισούς συμμετέχοντες να εκτιμούν ότι θα περάσουν περισσότερα από τέσσερα τρίμηνα μέχρι οι τιμές να επιστρέψουν στα επίπεδα του 2025, καθώς ο πόλεμος με το Ιράν και τα ουκρανικά πλήγματα σε ρωσικές πετρελαϊκές εγκαταστάσεις εξακολουθούν να περιορίζουν την προσφορά.
Με το diesel να αποτελεί βασικό καύσιμο για τις μεταφορές, τη γεωργία και τη βιομηχανία, η εκτίναξη της τιμής του στα 6,50 δολάρια ανά γαλόνι στις αρχές Σεπτεμβρίου, σε νέο ιστορικό υψηλό, εντείνει τις ανησυχίες.
Διόλου τυχαίο ότι ο Donald Trump εξετάζει το ενδεχόμενο απαγόρευσης των εξαγωγών, σε μια προσπάθεια να συγκρατήσει τις εγχώριες τιμές.
Διόλου τυχαίο ότι και η Κίνα φέρεται να έχει αναστείλει τις εξαγωγές διυλισμένων καυσίμων για τον Οκτώβριο, δίνοντας προτεραιότητα στην ασφάλεια του εφοδιασμού της.
Η Ευρώπη ακούει;
—————-
Η ΓΣ του ΣΕΒ
Προφανώς και δεν ακούει η Ευρώπη, αλλά ούτε μάλλον και το Μαξίμου.
Σας θυμίζω ότι στις 6 Οκτωβρίου πραγματοποιείται η ανοιχτή εκδήλωση της Γενικής Συνέλευσης του ΣΕΒ με κεντρικό θέμα «Παραγωγική Ελλάδα σε μία Ευρώπη που Αλλάζει».
Και οι εκπρόσωποι των βιομηχανιών περιμένουν με ανυπομονησία να ακούσουν τον πρωθυπουργό από το Μέγαρο Μουσικής για το αν στην ομιλία του θα υπάρξουν ανακοινώσεις για νέο πακέτο μέτρο στήριξης – πιο γαλαντόμο έναντι του Απριλίου – των βιομηχανιών απέναντι στην ενεργειακή κρίση.
Ένας χρόνος…
Να σας θυμίσω εδώ, ότι ο ΣΕΒ έχει ανοίξει πάνω από ένα χρόνο τη συζήτηση για τη στήριξη της ελληνικής βιομηχανίας απέναντι στις υψηλές τιμές ενέργειας. Να σας φέρω στη μνήμη το περιβόητο «ιταλικό μοντέλο», το οποίο κόψε, ράψε… δεν έμεινε τίποτα στο τέλος… Και η περσινή ΓΣ του ΣΕΒ όπου η βιομηχανία και πάλι ανέμενε ανακοινώσεις από τον πρωθυπουργό, έμεινε στην ιστορία… με τη φράση του Κυριάκου Μητσοτάκη «σύντομα θα καταλήξουμε σε μέτρα για το ενεργειακό κόστος…»
Ο διαχωρισμός
Στους κόλπους της βιομηχανίας επικράτησε από τότε μέχρι και πρότινος έντονη γκρίνια… καθώς 16 βιομηχανικοί σύνδεσμοι διαπίστωσαν αφενός την απροθυμία της κυβέρνησης να στηρίξει τις επιχειρήσεις και αφετέρου και την αδυναμία του ΣΕΒ, λένε οι κακές γλώσσες, να πιέσει το Μέγαρο Μαξίμου για μέτρα.
Για το λόγο αυτό άλλωστε πριν από μερικές εβδομάδες οι συγκεκριμένοι φορείς εξέδωσαν κοινή ανακοίνωση την οποία δεν συνυπέγραψε ο ΣΕΒ.
Ο Σπύρος Θεοδωρόπουλος, μαθαίνω πώς πιέζει προκειμένου να αποσπάσει πακέτο κινήτρων. Πασχίζει… ώστε ο Κυριάκος Μητσοτάκης να εμφανιστεί στις 6 Οκτωβρίου στη ΓΣ του ΣΕΒ με ανακοινώσεις.
Δεν γνωρίζω αν θα τα καταφέρει, αλλά το σίγουρο είναι πώς στην κυβέρνηση θα μετρήσουν σοβαρά το γεγονός της προεκλογικής περιόδου και τα μέτρα που ετοιμάζουν μάλλον θα είναι ισχνά…
————-
Εξ Αμερικής…
Για να επιστρέψω όμως στο ταμπλό, διότι η μετοχή του Τιτάνα βρίσκεται πλέον σε χαμηλά τριμήνου, χάνοντας στη χθεσινή συνεδρίαση ακόμη και τα 48 ευρώ.
Η πίεση στη μετοχή συνδέεται και με την εικόνα της Titan America, καθώς η Citi προχώρησε σε επί τα χείρω αναθεώρηση των εκτιμήσεών της, επικαλούμενη την απότομη αύξηση του κόστους σε καύσιμα, ενέργεια και μεταφορές, αλλά και την ελαφρώς ασθενέστερη ζήτηση.
Παράλληλα βλέπει ότι οι τιμές σε τσιμέντο και αδρανή υλικά θα παραμείνουν ουσιαστικά αμετάβλητες.
Η Citi, πάντως, διατηρεί τη σύσταση αγοράς για την Titan America, αν και χαμηλώνει την τιμή-στόχο στα 18 από τα 21 δολάρια, αναπροσαρμόζοντας και τον πολλαπλασιαστή αποτίμησης στις 9,5 από 10,5 φορές τα εκτιμώμενα EBITDA των επόμενων 12 μηνών.
Η γεωγραφική παρουσία της εταιρείας στη Φλόριντα και τις μεσοατλαντικές πολιτείες, καθώς και οι συνέργειες από την εξαγορά της Keystone, εξακολουθούν να αποτελούν θετικά στοιχεία για την επενδυτική της προοπτική.
—————-
Αλλαγή σκηνικού
Από την άλλη, η CrediaBank ήταν η μοναδική τραπεζική μετοχή που κατάφερε να διαφοροποιηθεί στη χθεσινή συνεδρίαση, κρατώντας καλύτερα απέναντι στο κύμα ρευστοποιήσεων, αν και εξακολουθεί να υπολείπεται σημαντικά σε αποδόσεις έναντι του κλάδου.
Θετικά άλλωστε επέδρασε το γεγονός ότι η Qube Research & Technologies φαίνεται να αναπροσαρμόζει τη στρατηγική της, καθώς μετά το άνοιγμα short θέσης 0,54973% στις 18 Σεπτεμβρίου και την αύξησή της στο 0,60215% στις 29 Σεπτεμβρίου, περιόρισε εκ νέου την έκθεσή της στο 0,56261%.
Στο μεταξύ, η τράπεζα θα προχωρήσει στις 19 Οκτωβρίου στην πρόωρη αποπληρωμή ομολογιακού δανείου μειωμένης εξασφάλισης Tier II, ύψους 23,5 εκατ. ευρώ, το οποίο είχε εκδοθεί από την Παγκρήτια Τράπεζα τον Μάρτιο του 2021.
Η κίνηση απομακρύνει μια παλαιότερη κεφαλαιακή υποχρέωση, χωρίς ωστόσο να έχουν ανακοινωθεί λεπτομέρειες για την επίδρασή της στους κεφαλαιακούς δείκτες της CrediaBank.
——————-
Πρωτιά
Σταθερά στην κορυφή της ελληνικής αγοράς παραμένει η Ambrosia Capital, καθώς στην έρευνα Extel 2026 κατέκτησε για ακόμη μία χρονιά την πρώτη θέση στις τρεις βασικές κατηγορίες για την Ελλάδα: Greece Broker, Greece Research και Greece Sales.
Μια επίδοση που επαναλαμβάνεται, καθώς αντίστοιχη πρωτιά είχε και το 2025, αλλά και τα προηγούμενα χρόνια, διατηρώντας ισχυρή παρουσία στην εγχώρια επενδυτική κοινότητα.
Η διάκριση έρχεται σε μια περίοδο κατά την οποία η Ambrosia Capital έχει ενισχύσει το αποτύπωμά της και στο πεδίο των κεφαλαιαγορών, συμμετέχοντας ως συνδιοργανωτής σε μια σειρά από σημαντικές εκδόσεις.
Από τις αυξήσεις κεφαλαίου της ΔΕΗ, της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών, της Aktor και της ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ, μέχρι την πρόσφατη έκδοση της Star Bulk, η Ambrosia Capital έχει βρεθεί σε αρκετές από τις μεγάλες συναλλαγές της ελληνικής αγοράς, διευρύνοντας τον ρόλο της πέρα από την παραδοσιακή χρηματιστηριακή έρευνα και τις πωλήσεις.
—————-
Δικαστικός μαραθώνιος
Νέα δικαστική δικαίωση για τη διορισμένη διοίκηση, νέα ήττα για τον Δημήτρη Κουτσολιούτσο, καθώς αθωώθηκαν την Τρίτη 29 Σεπτεμβρίου τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου που έχει αναλάβει την εξυγίανση της εταιρείας, έπειτα από μήνυση του πρώην μεγαλομετόχου για τη μη σύνταξη και δημοσίευση οικονομικών καταστάσεων των χρήσεων 2020-2022.
Το δικαστήριο υιοθέτησε τη θέση ότι η εμπλοκή στη δημοσίευση των καταστάσεων συνδέεται με τις ενέργειες και τις παραλείψεις της οικογένειας Κουτσολιούτσου, η οποία, παρά την απομάκρυνσή της από τη διοίκηση το 2020, διατηρούσε τον έλεγχο των γενικών συνελεύσεων και δεν ενέκρινε τις καταστάσεις του 2019, μπλοκάροντας ουσιαστικά και τις επόμενες χρήσεις.
Μάλιστα, ο εισαγγελέας άσκησε ιδιαίτερα αιχμηρή κριτική στον Δημήτρη Κουτσολιούτσο για τις μηνύσεις κατά της διορισμένης διοίκησης, κάνοντας λόγο για εμπόδια στο έργο της εξυγίανσης.
Η τελευταία εξέλιξη έρχεται σε συνέχεια μιας ακόμη υπόθεσης που δεν είχε την έκβαση που επιδίωκε ο πρώην μεγαλομέτοχος. Η μήνυση για απιστία που είχε καταθέσει το 2023, αμφισβητώντας τους χειρισμούς της διοίκησης, τέθηκε στο αρχείο, μετά το πόρισμα του ΣΔΟΕ ότι δεν προέκυψαν παράνομες πράξεις ή ζημία για την εταιρεία.
Έτσι, δύο διαδοχικές δικαστικές και εισαγγελικές εξελίξεις ενισχύουν τη θέση της διοίκησης που έχει αναλάβει το δύσκολο έργο της εξυγίανσης της Folli Follie, την ώρα που η αντιπαράθεση με την οικογένεια Κουτσολιούτσου εξακολουθεί να αποτελεί ένα από τα ανοιχτά μέτωπα της υπόθεσης.
——————
Κουκουβάγια η Λαγκάρντ
Η Λαγκάρντ εξήγησε ότι το επέλεξε σκόπιμα, καθώς η κουκουβάγια είναι το σύμβολο της αρχαίας θεάς Αθηνάς. Αντιπροσωπεύει τη νοημοσύνη και τη σοφία και είναι ο τρόπος της να απορρίπτει τις ταμπέλες.
Ο απολογισμός
Στον απολογισμό της θητείας της μάλιστα επεσήμανε ότι προσπάθησε να συμπεριλάβει τους πάντες, να ακούσει και να σεβαστεί τις διαφορετικές απόψεις, τα γεράκια δηλαδή και τα περιστέρια. «Βρήκαμε έναν τρόπο λειτουργίας που επιτρέπει αυτή τη διαφορετικότητα, επιδιώκοντας τον κοινό στόχο της διατήρησης της σταθερότητας των τιμών, όπως ορίζεται στις Συνθήκες, αλλά και τη λήψη αποφάσεων με ταχύτητα.»
Αλλά και ως «σοφή κουκουβάγια» έκανε την κριτική για τα λάθη. «Ωστόσο, δεν κάναμε πάντα τις σωστές επιλογές. Ειδικότερα το 2021, πιστεύαμε ότι το ενεργειακό σοκ θα ήταν προσωρινό και, ως εκ τούτου, δεν θα απαιτούσε άμεση αντίδραση. Οι εξελίξεις μάς διέψευσαν. Δεν προβλέψαμε τον τρόπο με τον οποίο οι κρίσεις θα συνδέονταν μεταξύ τους ή, ειδικότερα, την τεράστια αύξηση της ζήτησης κατά την έξοδο από την πανδημία, ούτε τον τρόπο με τον οποίο το ρωσικό καθεστώς προκάλεσε τεχνητά και δόλια τη μείωση των αποθεμάτων φυσικού αερίου.»
