Ισχυρές επιδόσεις για την Coca-Cola HBC και το τρίτο τρίμηνο του 2026 προβλέπει η UBS, εκτιμώντας ότι η εταιρεία θα συνεχίσει να εμφανίζει από τους υψηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης στον κλάδο των ποτών και των καταναλωτικών αγαθών.
Ειδικότερα, η ελβετική τράπεζα προβλέπει αύξηση των οργανικών εσόδων κατά 8,5% στο τρίτο τρίμηνο, έναντι εκτίμησης 7,7% που διαμορφώνει η αγορά, με την υπεραπόδοση να αποδίδεται κυρίως στη βελτίωση του μείγματος τιμών και προϊόντων.
Η UBS εκτιμά ότι ο όγκος πωλήσεων θα αυξηθεί κατά 5,2%, σχεδόν σύμφωνα με τη μέση εκτίμηση των αναλυτών για 5,1%, ενώ η συνεισφορά από τις τιμές και το μείγμα προϊόντων αναμένεται να διαμορφωθεί στο 3,1%, έναντι 2,4% που προβλέπει η αγορά. Επίσης, εντοπίζει περιθώρια θετικής έκπληξης στις ανεπτυγμένες και αναπτυσσόμενες αγορές, τα οποία εκτιμά ότι θα αντισταθμιστούν εν μέρει από ελαφρώς ασθενέστερες επιδόσεις στις αναδυόμενες.
Παράλληλα, αναγνωρίζει ότι οι ευνοϊκές καιρικές συνθήκες στη διάρκεια του τριμήνου ενισχύουν τη ζήτηση, επισημαίνοντας ωστόσο ότι η εμπορική εκτέλεση της εταιρείας και η επικείμενη συναλλαγή για την CCBA ενισχύουν περαιτέρω τις προοπτικές ανάπτυξής της.
Οι επιδόσεις ανά αγορά
Σε επίπεδο γεωγραφικών περιοχών, η UBS προβλέπει αύξηση του όγκου πωλήσεων κατά 4,6% στις ανεπτυγμένες αγορές, έναντι 1,9% που εκτιμά η αγορά. Καθοριστική αναμένεται η συμβολή της Ιταλίας, όπου ο οίκος προβλέπει αύξηση σε μεσαία μονοψήφια ποσοστά, με όχημα τις ισχυρές πωλήσεις στα ανθρακούχα αναψυκτικά και την ενίσχυση των μεριδίων αγοράς. Σύμφωνα με τα στοιχεία της Nielsen που επικαλείται η UBS, το μερίδιο αγοράς της εταιρείας στην Ιταλία αυξήθηκε κατά 7,2% στο τρίτο τρίμηνο έως σήμερα, έναντι αύξησης 2,8% στο δεύτερο τρίμηνο. Θετική αναμένεται επίσης η συνεισφορά της Αυστρίας, λόγω ευνοϊκότερων συγκρίσεων με την αντίστοιχη περσινή περίοδο.
Στις αναπτυσσόμενες αγορές, η UBS αναμένει αύξηση του όγκου κατά 4,1%, έναντι 2,3% που προβλέπει η αγορά, εκτιμώντας ότι οι επιδόσεις θα είναι ελαφρώς βελτιωμένες σε σχέση με το δεύτερο τρίμηνο. Η Πολωνία αναμένεται να σταθεροποιηθεί μετά τις επιπτώσεις από την εφαρμογή του συστήματος εγγυοδοσίας συσκευασιών, ενώ η Ουγγαρία αναμένεται να επωφεληθεί από τις καιρικές συνθήκες. Παράλληλα, στην Τσεχία προβλέπεται επιτάχυνση της ανάπτυξης σε σχέση με το πρώτο εξάμηνο, ενώ η Σλοβακία αναμένεται να συνεχίσει την ανοδική της πορεία, καθώς υποχωρούν οι επιπτώσεις από τον φόρο στη ζάχαρη.
Αντίθετα, στις αναδυόμενες αγορές η UBS εμφανίζεται πιο συγκρατημένη, προβλέποντας αύξηση του όγκου πωλήσεων κατά 5,6%, έναντι 6,8% που εκτιμά η αγορά. Στη Ρουμανία, το δύσκολο καταναλωτικό περιβάλλον εξακολουθεί να επηρεάζει τη δραστηριότητα, αν και οι ευνοϊκότερες συγκρίσεις αναμένεται να λειτουργήσουν υποστηρικτικά. Στη Νιγηρία, η UBS αναμένει αύξηση των πωλήσεων σε υψηλά μονοψήφια ποσοστά, ενώ στην Αίγυπτο εκτιμά ότι ο ρυθμός ανάπτυξης θα επιβραδυνθεί.
Για τη Ρωσία, οι μακροοικονομικές συνθήκες παραμένουν αμετάβλητες, με τις ευνοϊκότερες συγκρίσεις να στηρίζουν τις επιδόσεις, ενώ στην Ουκρανία οι πωλήσεις αναμένεται να επηρεαστούν αρνητικά από διαταραχές στην εφοδιαστική αλυσίδα, μετά τις ζημιές που υπέστησαν γραμμές παραγωγής από επιθέσεις drones τον Σεπτέμβριο.
Η αποτίμηση και η ρωσική δραστηριότητα
Η Coca-Cola HBC αναμένεται να ανακοινώσει τις πωλήσεις του τρίτου τριμήνου στις 4 Νοεμβρίου. Σε επίπεδο αποτίμησης, η UBS σημειώνει ότι η μετοχή διαπραγματεύεται με δείκτη τιμής προς κέρδη (P/E) περίπου 16 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027 και με πολλαπλασιαστή EV/NOPAT περίπου 17 φορές, σε επίπεδα αντίστοιχα με τις ευρωπαϊκές εταιρείες καταναλωτικών αγαθών, εξαιρουμένων των αλκοολούχων ποτών.
Παράλληλα, η UBS εκτιμά ότι η πρόσφατη υποχώρηση της μετοχής έχει περιορίσει σημαντικά την αξία που αποδίδει η αγορά στη ρωσική δραστηριότητα της εταιρείας. Με βάση την ανάλυσή της, η τρέχουσα τιμή της μετοχής ενσωματώνει πολλαπλασιαστή περίπου 3 φορές για τη Ρωσία, έναντι μηδενικής αποτίμησης που εκτιμούσε μετά την έναρξη της σύγκρουσης. Η εκτίμηση αυτή βασίζεται στην παραδοχή ότι η Coca-Cola HBC, εξαιρουμένης της Ρωσίας, θα μπορούσε να αποτιμάται περίπου 21 φορές τον δείκτη EV/NOPAT, στα επίπεδα της ομοειδούς Coca-Cola Europacific Partners.
