UBS: Οι τοπ επιλογές ευρωπαϊκών τραπεζικών μετοχών για το 2024

Αν και οι τραπεζικές μετοχές στις ανεπτυγμένες αγορές της Ευρώπης κερδίζουν 82% από το τέλος του 2020 υπεραποδίδοντας 53% σε σχέση με την αγορά, οι τοπ επιλογές μετοχών από τον κλάδο (top picks) της UBS για το 2024 αφορούν τους τίτλους των Barclays, BNP Paribas, Commerzbank, ING, LBG, Nordea και UniCredit Bank με την τελευταία η οποία προσφάτως απέκτησε θέση και στην Alpha bank να παρουσιάζει και τα μεγαλύτερα περιθώρια ανόδου (+57%).

Με τα επιτόκια να μειώνονται από τον επόμενο χρόνο, το μακροοικονομικό τοπίο να προβληματίζει και τις αλλαγές στη φορολογία και τους κανονισμούς να δυσκολεύουν τη ζωή των μετοχών των τραπεζών, υπάρχει σαφές κίνητρο για «έξοδο» από τον κλάδο από τους επενδυτές. Ωστόσο η UBS συνεχίζει να «βλέπει» αξία αν και μικρότερη συνολικά στον τομέα επιλέγοντας κύρια γαλλικές, ολλανδικές και, αργότερα το 2024, βρετανικές τράπεζες σε ένα χαρτοφυλάκιο τραπεζών με αυξημένη στάθμιση (overweight banks portfolio, επισημαίνει ο Jason Napier, CFA και η ομάδα των αναλυτών της ελβετικής τράπεζας.

Οι επενδυτές βλέπουν τα επιτόκια πολιτικής να διαμορφώνονται στο 2% – 3% για την ΕΚΤ και στο 3% περίπου για την Τράπεζα της Αγγλίας και της Fed. Συγκεκριμένα αναφέρει η UBS: «Με τον τομέα να φαίνεται φθηνός, προτιμούμε μια πιο τακτική προσέγγιση. Σε γενικές γραμμές, παραμένουμε με επιλεγμένους νικητές του 2023 (Unicredit) με υψηλή μεταβίβαση στα αποτελέσματα του δ΄ τριμήνου, μεταβαίνοντας σε μεγαλύτερης διάρκειας επιλογές αργότερα στο πρώτο εξάμηνο του νέου έτους (BNP/SG/ING, Commerzbank), έκθεση στο δεύτερο εξάμηνο στα σταθερά NIM από τις εγχώριες εταιρείες του Ηνωμένου Βασιλείου (LBG, Paragon στις μεσαίες κεφαλαιοποιήσεις) και θέση για την άνοδο του ΑΕΠ το 2025 μέσω των Σκανδιναβικών χωρών (Nordea, Swedbank, Danske) αργότερα».

Προς μείωση τα καθαρά έσοδα από τόκους

«Αναμένουμε ότι τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) θα μειωθούν σε τριμηνιαία επίδοση σχεδόν παντού εκτός Γαλλίας, Γερμανίας και Ολλανδίας έως το δεύτερο τρίμηνο του 2024, αλλά πιστεύουμε ότι οι τράπεζες μπορούν να επαναπροσδιορίσουν την τιμή τους ακόμη και όταν τα NII μειώνονται, ειδικά αν η αγορά μετοχών σημειώσει ράλι λόγω των χαμηλότερων επιτοκίων», ανέφεραν οι αναλυτές της UBS.