Euronext Athens: Τι φέρνει η επιστροφή στο κλαμπ των ανεπτυγμένων αγορών

Στην επέτειο των 150 ετών του ελληνικού Χρηματιστηρίου (η αυτοδημιούργητη ελεύθερη αγορά χρεογράφων επισημοποιήθηκε επί κυβερνήσεως Αλέξανδρου Κουμουνδούρου στις 30 Σεπτεμβρίου του 1876), η Euronext Athens πλέον, επανέρχεται σταδιακά στο club των Ανεπτυγμένων Αγορών, στο οποίο βρισκόταν πάντως για 12 χρόνια προτού υποβαθμιστεί τον Νοέμβριο του 2013.

Την περασμένη Παρασκευή, οι index providers-πάροχοι δεικτών FTSE Russell, S&Ρ Dow Jones Indices και STOXX προχώρησαν σε αναδιαρθρώσεις των δεικτών τους, με τα παθητικά κυρίως funds που ακολουθούν τους δείκτες να εκτοξεύουν τον τζίρο στο ελληνικό Χρηματιστήριο, καθώς οι ελληνικές μετοχές, επίσημα από τη Δευτέρα 21η Σεπτεμβρίου, θα βρίσκονται ενταγμένες στους δείκτες ανεπτυγμένων αγορών που διατηρούν από την κατηγορία των αναδυομένων αγορών που βρίσκονταν προηγουμένως.

Καθώς όμως η MSCI, ο μεγαλύτερος πάροχος δεικτών που ακολουθούν σχεδόν το 70% των διεθνών funds, θα αναβαθμίσει την Ελλάδα στις 31 Μαΐου του 2027, στη Euronext Athens για μία περίοδο οκτώ μηνών θα δραστηριοποιούνται διεθνή κεφάλαια που τοποθετούνται τόσο στις αναδυόμενες όσο και στις ανεπτυγμένες αγορές. Μόνο εξάλλου τους δείκτες της MSCI χρησιμοποιούν ως benchmar συνταξιοδοτικά ταμεία, διαχειριστές κεφαλαίων και κορυφαία «επενδυτικά σπίτια» συνολικού ύψους 19 τρισ. δολ.

Euronext Athens: Επενδυτικά κεφάλαια

Ενώ πάντως βάσει του καταστατικού τους ορισμένα funds αναδυομένων αγορών αποχωρούν άμεσα από την ελληνική αγορά, άλλα έχουν την ευελιξία να διατηρήσουν την έκθεσή τους για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.

Μεσοπρόθεσμα εκτιμάται πως ο αντίκτυπος της αναβάθμισης θα είναι θετικός, καθώς διευρύνει την επενδυτική βάση, βελτιώνει τη ρευστότητα και στηρίζει τη σταδιακή συρρίκνωση του ασφάλιστρου κινδύνου (risk Premium) ενισχύοντας το επιχείρημα υπέρ ενός σταδιακού re-rating (διεύρυνσης των αποτιμήσεων) των ελληνικών μετοχών. Η ένταξη εξάλλου του ελληνικού Χρηματιστηρίου στη Euronext έχει ανοίξει ένα νέο κεφάλαιο, καθώς μεταβάλλει το ποιοτικό προφίλ της αγοράς, βελτιώνοντας τη ρευστότητα και την πρόσβαση σε διεθνή επενδυτικά κεφάλαια. Στόχος είναι η εγχώρια αγορά να αποκτήσει μεγαλύτερο βάθος, περισσότερες εισηγμένες και ισχυρότερη σύνδεση με τις διεθνείς ροές κεφαλαίων.

Οπως τόνισε προσφάτως και ο διευθύνων σύμβουλος και πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου (Managing Board) του ομίλου Euronext Ν. V., Στεφάν Μπουζνά, η Αθήνα μπορεί να εξελιχθεί σε φυσικό σημείο συνάντησης της ελληνικής επιχειρηματικότητας με τα ευρωπαϊκά και διεθνή κεφάλαια, με τη ναυτιλία να βρίσκεται μάλιστα στην πρώτη γραμμή αυτής της προσπάθειας. Στην αγορά εκτιμάται εξάλλου πως η ενίσχυση του εγχώριου ναυτιλιακού οικοσυστήματος (από τις τράπεζες, τους αναδόχους, τις χρηματιστηριακές, τις ίδιες τις ναυτιλιακές κ.τ.λ.) οδηγεί τα επόμενα 2-3 χρόνια στην εισαγωγή ενός σκληρού πυρήνα περίπου 7-10 ισχυρών ναυτιλιακών εταιρειών ενισχύοντας το αποτύπωμα του κλάδου μέσω και της ανάπτυξης κλαδικών δεικτών και επενδυτικών εργαλείων.

Παράλληλα και άλλες εταιρείες από άλλους κλάδους της ελληνικής οικονομίας θα μπορούσαν να εμπλουτίσουν την ελληνική κεφαλαιαγορά.

Οι δείκτες της FTSE Russell

Η αναδιάρθρωση των δεικτών της FTSE Russell, του δεύτερου σημαντικού παρόχου δεικτών, αφορούσε συνολικά 62 ελληνικές μετοχές.

Η λίστα με τις δέκα μετοχές που εντάχθηκαν στις Mid Caps αφορούν τους τίτλους των Alpha Bank, Eurobank, Εθνικής Τράπεζας, Πειραιώς, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, ΟΤΕ, ΔΕΗ, Cenergy Holdings, Viohalco και Allwyn. Παράλληλα, οι 22 μετοχές που εντάσσονται στις Small Caps αφορούν τους τίτλους των Aegean Airlines, Aktor, Διεθνούς Αερολιμένα Αθηνών, ΕΥΔΑΠ, Autohellas, AVAX, Intralot, Τράπεζας Κύπρου, CrediaBank, Ελλάκτωρ, ElvalHalcor, Euronext Athens, Helleniq Energy, ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών, Jumbo, Lamda Development, Motor Oil, Optima Bank, ΟΛΠ, Quest Holdings, Σαράντης και Titan.

Στην κατηγορία των Micro Caps επίσης, εντάσσονται οι τίτλοι των Alter Ego Media, Alumil, Austriacard, Τράπεζας της Ελλάδος, BriQ Properties, Μοτοδυναμικής, Dimand, ΕΚΤΕΡ, Evropi Holdings, Fais, Fourlis, Ideal, Ιλυδα, Interlife, Intracom Holdings, Κρι Κρι, Lavipharm, Mevaco, Noval Property, Orilina Properties, Παπουτσάνης, Performance Technologies, Premia Properties, Profile Qualco, Real Consulting, Τεχνική Ολυμπιακή, ΟΛΘ, Πλαστικά Θράκης και Trade Estates.

Η FTSE Russell υπολογίζει ότι το ειδικό βάρος της Ελλάδας θα διαμορφωθεί στο 0,082% στον δείκτη FTSE Global All Cap, στο 0,091% στον FTSE Developed All Cap, στο 0,065% στον FTSE All – World και στο 0,072% στον δείκτη FTSE Developed Index.

Οι δείκτες της S&P Dow Jones Indices

Από την αναδιάρθρωση των ευρωπαϊκών δεικτών της S&Ρ Dow Jones Indices, η μετοχή της Εθνικής Τράπεζας εντάχθηκε ταυτόχρονα στους δείκτες S&P Europe 350, S&P Euro Plus και S&P Euro.

Παράλληλα, η Ελλάδα μεταφέρεται από τις Αναδυόμενες στις Ανεπτυγμένες Αγορές στους δείκτες S&P Global ΒΜΙ. Αυτό επηρεάζει ολόκληρο το ελληνικό universe του S&P Greece BMI, ο οποίος αριθμεί 51 μετοχές, οι 10 μεγαλύτερες των οποίων είναι οι τίτλοι των Εθνικής Τράπεζας, Eurobank, Τράπεζας Πειραιώς, Alpha Bank, ΔΕΗ, Metlen Energy & Metals, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, Motor Oil, ΟΤΕ και Jumbo.

Οι δείκτες της STOXX

Από την αναδιάρθρωση της STOXX για πρώτη φορά έχουμε την είσοδο εννέα ελληνικών μετοχών μεγάλης κεφαλαιοποίησης στον σημαντικό ευρωπαϊκό δείκτη STOXX Europe 600 (και στον STOXX Global 1800).

Πρόκειται για τις μετοχές των τεσσάρων συστημικών τραπεζών (Εθνική, Eurobank, Πειραιώς και Alpha Bank), τη Metlen, την Jumbo, τη ΔΕΗ, τη Motor Oil και τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ. Οι συστημικές τράπεζες εντάσσονται επίσης και στον δείκτη Euro Stoxx Banks, ενώ στον Stoxx Eastern Europe 50 εντάσσονται οι μετοχές των ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και Motor Oil.

Οι κύκλοι

Οι χρηματιστηριακοί κύκλοι πάντως και οι μεταβολές στις αξίες και στο ελληνικό Χρηματιστήριο προκαλούν ίλιγγο.

Το 1983, λ.χ., η συνολική κεφαλαιοποίηση των εισηγμένων βρισκόταν μόλις στα 278,7 εκατ. ευρώ, ενώ το 1989, αν στα παραδοσιακά blue chips η κεφαλαιοποίηση κυμαινόταν στα 120-150 εκατ. ευρώ, η «περιφέρεια» βρισκόταν στα 800.000 ευρώ.

Στο ιστορικό ρεκόρ του ΧΑ στις 17.9.1999 η αξία των εισηγμένων εκτινάχθηκε στα 212,77 δισ. ευρώ. Η πτώση που ακολούθησε ολοκληρώθηκε στο -77% στις 31.3.2003 και οδήγησε σε απώλειες 158 δισ. ευρώ.

Η άνοδος που ακολούθησε ως την περίοδο των εκλογών, προτού η χώρα μπει στην περιπέτεια του μνημονίου, έφερε κέρδη 263% στις αξίες των μετοχών. Η κεφαλαιοποίηση του Χρηματιστηρίου από το υψηλό των 202,6 δισ. ευρώ του Οκτωβρίου του 2007, προτού δηλαδή ξεδιπλωθεί η παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση/ύφεση, βρέθηκε καθώς κορυφώνονταν οι φόβοι για Grexit σε ιστορικό χαμηλό στα 19,38 δισ. ευρώ τον Ιούνιο του 2012, δηλαδή οι ελληνικές μετοχές έχασαν 183 δισ. ευρώ από την αξία τους, εκ των οποίων τα 52 δισ. ευρώ μετά την προσφυγή στο ΔΝΤ.

Από το υψηλό του γενικού δείκτη στις 31.10.2007 ως το χαμηλό στις 5.6.2012 η πτώση κυμάνθηκε στο 91% και θεωρείται η μεγαλύτερη κατάρρευση των ελληνικών μετοχών, ξεπερνώντας τη φούσκα του ’99.

Τον Μάρτιο του 2014 η κεφαλαιοποίηση του Χρηματιστηρίου, ενισχυμένη κατά 57 δισ. ευρώ, ξεπέρασε τα 76 δισ. ευρώ, απόρροια και της μείωσης του κόστους δανεισμού.

Μετά ήρθαν και οι επιπτώσεις από το πρώτο εξάμηνο του 2015, με τις μετοχές να χάνουν εύλογα 44 δισ. ευρώ. Από το χαμηλό των 32,94 δισ. ευρώ στις αρχές του 2016, η δημοσιονομική προσαρμογή αρχικά και στη συνέχεια η σταδιακή επιστροφή της χώρας προς τις αγορές με την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας και τη μείωση του χρέους έχουν οδηγήσει σήμερα τις μετοχές να κερδίζουν από τότε 164 δισ. ευρώ.

ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟΣ ΤΑΧΥΔΡΟΜΟΣ (ΟΤ) – ΤΟ ΒΗΜΑ ΤΗΣ ΚΥΡΙΑΚΗΣ