Απότομα υποχώρησε το ευρώ τη Δευτέρα, αγγίζοντας χαμηλό 17 μηνών στα 1,1161 δολάρια, καθώς οι ανησυχίες για τα δημοσιονομικά της Γαλλίας και η αναταραχή στην αγορά ομολόγων ενίσχυσαν τους φόβους ότι η κρίση μπορεί να μεταδοθεί στην ευρωζώνη. Το ευρώ έχει ήδη καταγράψει τέσσερις συνεχόμενες εβδομάδες απωλειών.
Οι πιέσεις συνδέονται κυρίως με το υψηλό γαλλικό χρέος και την πολιτική αβεβαιότητα ενόψει των προεδρικών εκλογών του Απριλίου 2027. Το spread των γαλλικών 10ετών ομολόγων έναντι των αντίστοιχων γερμανικών έκλεισε την περασμένη εβδομάδα στις 140 μονάδες βάσης, έχοντας αυξηθεί κατά 34 μονάδες, τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία άνοδο εδώ και 17 χρόνια, σημείωσε το Reuters.
«Μην μπαίνετε μπροστά στο τρένο», προειδοποίησε ο Κρις Γουέστον, επικεφαλής έρευνας της Pepperstone, επισημαίνοντας ότι υπάρχουν πλέον ενδείξεις πιθανής μετάδοσης των δημοσιονομικών πιέσεων. Ο Μπρεντ Ντόνελι, πρόεδρος του τμήματος συναλλαγών συναλλάγματος της Spectra Markets, εκτίμησε στο Reuters ότι οι ανησυχίες για τη Γαλλία, τις οποίες αρκετοί επενδυτές περίμεναν να ενταθούν αργότερα μέσα στον χειμώνα, έχουν ήδη αρχίσει να αποτυπώνονται στις αγορές.
Ωστόσο, δεν θεωρούν όλοι ότι πρόκειται ήδη για νέα κρίση χρέους της ευρωζώνης. Ο Νινγκχούι Λιου, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής και έρευνας Ασίας-Ειρηνικού στη State Street Investment Management, μιλώντας στο Reuters σημείωσε ότι η γαλλική δημοσιονομική κατάσταση επιδεινώνεται, αλλά η αντίδραση των αγορών είναι ακόμη πρόσφατη. Κατά την εκτίμησή του, πρόκειται περισσότερο για πρόβλημα της Γαλλίας παρά για κρίση του ευρώ.
Οι πιέσεις στα γαλλικά ομόλογα ενισχύουν ανησυχίες για το ευρώ
Η εικόνα στις αγορές ομολόγων ενισχύει τις ανησυχίες. Τα γαλλικά ομόλογα δέχονται πιέσεις, ενώ οι επενδυτές στρέφονται σε τίτλους που θεωρούν ασφαλέστερους, όπως τα γερμανικά Bunds. Παράλληλα, οι αποδόσεις των αμερικανικών 10ετών ομολόγων παραμένουν κοντά στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων δεκαετιών, στηρίζοντας το δολάριο.
Το δολάριο ενισχύθηκε κατά 0,47%, στις 102,37 μονάδες, έναντι ενός καλαθιού έξι βασικών νομισμάτων. Ο Μάθιου Ράιαν, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς της Ebury, χαρακτήρισε το αμερικανικό νόμισμα «μεγάλο κερδισμένο» της συγκυρίας, καθώς οι υψηλές αποδόσεις των αμερικανικών τίτλων ενισχύουν την ελκυστικότητα των αμερικανικών περιουσιακών στοιχείων, ενώ η παγκόσμια αναταραχή στα ομόλογα προκαλεί εισροές προς το δολάριο ως ασφαλές καταφύγιο.
Η ενίσχυση του δολαρίου είναι αξιοσημείωτη, καθώς τα τελευταία στοιχεία για την αμερικανική αγορά εργασίας ήταν ασθενέστερα των αναμενόμενων. Η επιβράδυνση των προσλήψεων τον Σεπτέμβριο έχει περιορίσει τις προσδοκίες για άμεση νέα αύξηση επιτοκίων από τη Federal Reserve. Οι αγορές πλέον αποδίδουν πιθανότητα μικρότερη του 20% σε αύξηση επιτοκίων τον Οκτώβριο, ενώ εξακολουθούν να προεξοφλούν αυξήσεις αργότερα.
Το βασικό ερώτημα για την Ευρώπη είναι αν οι πιέσεις στη Γαλλία θα παραμείνουν περιορισμένες ή θα αρχίσουν να επηρεάζουν ευρύτερα την ευρωζώνη. Η μεγάλη διεύρυνση του spread Γαλλίας-Γερμανίας αποτελεί ήδη ένδειξη ότι οι επενδυτές ζητούν υψηλότερη αποζημίωση για να διακρατούν γαλλικό χρέος. Εάν οι πιέσεις ενταθούν, θα αυξηθούν και οι πιέσεις προς την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να αντιμετωπίσει τον κίνδυνο μετάδοσης.
Προς το παρόν, πάντως, οι αναλυτές αποφεύγουν να χαρακτηρίσουν την κατάσταση νέα κρίση χρέους της ευρωζώνης. Η αγορά παρακολουθεί στενά την πορεία των γαλλικών δημοσιονομικών, την πολιτική κατάσταση ενόψει των εκλογών του 2027 και κυρίως το αν η απόσταση μεταξύ του κόστους δανεισμού της Γαλλίας και της Γερμανίας συνεχίσει να διευρύνεται.
