Reuters Breakingviews
Αρχικές δημόσιες προσφορές κολοσσιαίου μεγέθους, όπως αυτή της Anthropic, ενδέχεται να δημιουργήσουν μια νέα τάξη καθημερινών εκατομμυριούχων. Ωστόσο, σε αντίθεση με το αφεντικό, Dario Amodei, οι εργαζόμενοι συχνά δεν έχουν εύκολο τρόπο να αξιοποιήσουν αυτόν τον πλούτο πριν από την ημέρα που η εταιρεία τους εισάγεται στο χρηματιστήριο. Η πώληση μετοχών θυσιάζει μελλοντικά κέρδη και επιφέρει φορολογία. Ο δανεισμός με εγγύηση τις μετοχές —βασικό εργαλείο της ιδιωτικής τραπεζικής— θα μπορούσε να αποτελέσει έναν ακόμη τρόπο απελευθέρωσης αυτού του αποθέματος πληρωμών που βασίζονται σε μετοχές.
Υπάρχει ένα μεγάλο χάσμα ανάμεσα στη λάμψη και στην πραγματικότητα των αμοιβών σε μετοχές. Σίγουρα, ο καλλιτέχνης γκράφιτι David Choe πληρώθηκε σε μετοχές για τη ζωγραφική των γραφείων του Facebook και έγινε εκατομμυριούχος όταν η εταιρεία, γνωστή πλέον ως Meta Platforms, εισήχθη στο χρηματιστήριο. Όμως οι περισσότεροι εργαζόμενοι σε startup δεν εργάζονται σε «μονόκερους» — αργκό της Σίλικον Βάλεϊ για ιδιωτικές εταιρείες με αξία άνω των 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων. Ο μέσος εργαζόμενος είναι πιο πιθανό να δει μια χαμηλή πενταψήφια πληρωμή, με την εταιρεία του να πωλείται για λιγότερα από 100 εκατομμύρια δολάρια, υπολογίζει ο Nick Maggiulli, COO της εταιρείας διαχείρισης περιουσίας Ritholtz.
Οι έξοδοι των «μονόκερων» στις αγορές μπορούν να δημιουργήσουν πλούτο που αλλάζει τη ζωή. Ωστόσο, τα υψηλότερα επιτόκια και οι χαμηλότερες σχετικές αποτιμήσεις στις δημόσιες αγορές σημαίνουν ότι υπάρχει συσσώρευση γιγαντιαίων ιδιωτικών εταιρειών που δεν μπορούν ή δεν θέλουν να μπουν στο χρηματιστήριο. Αυτές αξίζουν πλέον 5,3 τρισεκατομμύρια δολάρια συνολικά, σύμφωνα με στοιχεία της PitchBook. Παράλληλα, οι ανυπόμονοι επενδυτές επιχειρηματικών κεφαλαίων και οι ιδρυτές που διψούν για έλεγχο έχουν ανεβάσει τη μέση ηλικία των εταιρειών που εισάγονται στο χρηματιστήριο στα 14 έτη, σύμφωνα με τον Jay Ritter του Πανεπιστημίου της Φλόριντα.
Οι εταιρείες έχουν στραφεί σε συμφωνίες στην ιδιωτική αγορά. Πολυσυζητημένοι υποψήφιοι για IPO, όπως η Databricks και η OpenAI, πραγματοποιούν όλο και συχνότερα δημόσιες προτάσεις επαναγοράς για να αγοράσουν πίσω μετοχές εργαζομένων. Τέτοιες συναλλαγές που εκτελέστηκαν στο Nasdaq Private Market αυξήθηκαν από περίπου 3 δισεκατομμύρια δολάρια το 2023 σε μόλις κάτω από 15 δισεκατομμύρια δολάρια το 2025.
Ο δανεισμός με εγγύηση αυτές τις μετοχές αποτελεί άλλη μία μέθοδο. Αυτό προσφέρει στους εργαζομένους ρευστότητα, χωρίς να χρειάζεται να περιμένουν μια αρχική δημόσια προσφορά (IPO) ή να παραιτηθούν από πιθανά μελλοντικά κέρδη. Τέτοιες υπηρεσίες, ωστόσο, παραδοσιακά προορίζονταν για εξαιρετικά πλούσιους πελάτες με μεγάλα χαρτοφυλάκια και άλλα περιουσιακά στοιχεία για παροχή εγγυήσεων.
Ωστόσο, η δεξαμενή των δυνητικών δανειοληπτών διευρύνεται. Οι εργαζόμενοι συνήθως κατέχουν μεγαλύτερο ποσοστό μετοχών από τους ιδρυτές μέχρι την ολοκλήρωση του γύρου χρηματοδότησης Series C, σύμφωνα με την Carta. Αυτή η προοπτική έχει γεννήσει νέες ανερχόμενες εταιρείες όπως η Techdollar. Η Secfi, που λειτουργεί ως διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων, έχει διευκολύνει χρηματοδοτήσεις ύψους περίπου 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων για ιδιώτες μετόχους startup με εγγύηση τις μετοχές τους.
Οι μετοχές αποτελούν πλέον πάνω από το ένα τρίτο της καθαρής θέσης των αμερικανικών νοικοκυριών. Για τους εργαζομένους σε ιδιωτικές startups, το ποσοστό αυτό μπορεί να φτάσει έως και το 86%, σύμφωνα με στοιχεία της Secfi. Ο δανεισμός έναντι αυτών των μετοχών θα μπορούσε να γίνει λιγότερο σπάνιος.
